近十幾年以來(lái)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將要首次宣布人民幣處于合理估值狀態(tài)。這將成為中國(guó)努力開(kāi)放其經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要里程碑，同時(shí)削弱美國(guó)對(duì)中國(guó)貨幣政策的批評(píng)。

IMF要對(duì)人民幣重新評(píng)估——將會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月發(fā)布對(duì)多項(xiàng)有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正式報(bào)告，而多年來(lái)，IMF一直責(zé)難中國(guó)政府操控貨幣。

IMF最新的態(tài)度削弱了奧巴馬政府就中國(guó)貨幣管控方面對(duì)中國(guó)施加的壓力，同時(shí)也讓美國(guó)國(guó)會(huì)將對(duì)人民幣的擔(dān)憂加入到停擺的貿(mào)易立法的努力效果大打折扣。

“對(duì)那些批評(píng)中國(guó)貨幣政策的美國(guó)評(píng)論家們來(lái)說(shuō)，這無(wú)異于釜底抽薪，”康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，前IMF中國(guó)區(qū)官員普拉薩德(Eswar Prasad)說(shuō)?！懊绹?guó)在很大程度上很信賴IMF的客觀評(píng)估?！?/p>

奧巴馬政府不贊同IMF看法，堅(jiān)持認(rèn)為人民幣仍是“嚴(yán)重的被低估。”

IMF對(duì)人民幣看法的改變?cè)从谥袊?guó)政府越來(lái)越多地挑戰(zhàn)當(dāng)前全球秩序。近幾個(gè)月以來(lái)，中國(guó)贏得了廣泛支持，新創(chuàng)建了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資銀。這是一個(gè)可以與IMF的姐妹機(jī)構(gòu)世界銀行相抗衡的機(jī)構(gòu)。中國(guó)還在推動(dòng)創(chuàng)立能與亞洲其他地區(qū)、中東、非洲以及歐洲建立更好經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的現(xiàn)代“絲綢之路”。中國(guó)官員要求IMF將人民幣納入組成IMF緊急貸款儲(chǔ)備的一籃子精英貨幣中。IMF將會(huì)在今年年底予以考慮。

位于華盛頓的IMF是一個(gè)貨幣管理方面的杰出權(quán)威機(jī)構(gòu)，很大程度上是為了獨(dú)立督188個(gè)成員國(guó)的貨幣匯率。長(zhǎng)期以來(lái)，它嚴(yán)懲中國(guó)將人民幣定位于估值偏低貨幣。IMF對(duì)人民幣的判斷讓美國(guó)多年來(lái)有底氣指責(zé)中國(guó)將人民幣的價(jià)值低于市場(chǎng)基本面水平，從而讓中資企業(yè)獲得不合理的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

美國(guó)國(guó)會(huì)議員以及過(guò)去三屆統(tǒng)政府指責(zé)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的到來(lái)是以犧牲美國(guó)的就業(yè)、商品出口、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及嚴(yán)重扭曲全球經(jīng)濟(jì)為代價(jià)的。作為一個(gè)出口大國(guó)，伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，近年來(lái)中國(guó)成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

現(xiàn)在，人民幣對(duì)一攬子貨幣的匯率在十年間升值了30%以上。IMF高級(jí)官員稱，這樣的匯率價(jià)值大致上是合理的。

“我們現(xiàn)在到了一個(gè)臨界點(diǎn)，即我們認(rèn)為人民幣接近其真正估值，”IMF亞洲部副主任羅德勞爾(Markus Rodlauer)在四月說(shuō)道。

預(yù)計(jì)IMF將以其貫有的謹(jǐn)慎態(tài)度和外交風(fēng)格來(lái)描繪人民幣的最新地位，如避免在官方聲明中出現(xiàn)“估值合理”詞匯。例如，羅德勞爾稱，在四月，人民幣在“向均衡方向移動(dòng)”。因此，IMF的官方評(píng)估會(huì)留出足夠的回旋余地，倘若中國(guó)改變貨幣政策，IMF也可以更改其評(píng)價(jià)。此外，IMF的措辭也會(huì)足夠的模糊，為懷疑者留出足夠的批評(píng)空間。

大致上來(lái)說(shuō)，人民幣是與美元掛鉤的，而如果美元對(duì)其他主要貨幣升值，人民幣也會(huì)大幅走高。從名義價(jià)值來(lái)看，人民幣的升值呈平穩(wěn)狀態(tài)。但是，如果將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)的話，在過(guò)去的一年里人民幣的價(jià)值已上漲10%以上。

然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的降溫，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不排除中國(guó)政府會(huì)讓人民幣貶值，再次推動(dòng)出口，支撐其經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這種或其他支撐經(jīng)濟(jì)基本大變化仍然會(huì)改變IMF最初對(duì)人民幣的評(píng)估。2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩至7.4%，而這一降速在是在過(guò)去的二十多年來(lái)聞所未聞的，標(biāo)志著中國(guó)高速增長(zhǎng)時(shí)期的終結(jié)。

中國(guó)獲得了大量美國(guó)盟友的支持，而IMF官員也暗示，人民幣成為IMF儲(chǔ)備貨幣只是時(shí)間問(wèn)題。一些分析人士稱，此舉是中國(guó)控制對(duì)人民幣的干預(yù)以及在過(guò)去一年里保持人民幣穩(wěn)定的一個(gè)主要原因。

對(duì)IMF來(lái)說(shuō)，對(duì)人民幣的評(píng)估仍是個(gè)十分敏感的問(wèn)題。多年來(lái)，中國(guó)不讓IMF公布每年的經(jīng)濟(jì)評(píng)論，一部分原因是對(duì)中國(guó)匯率政策的批評(píng)。

中國(guó)貿(mào)易順差在2007年達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)，美國(guó)財(cái)政部與IMF官員和IMF的幾個(gè)最大的股東國(guó)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)一年之久的斗爭(zhēng)，要將人民幣定為“匯率根本性錯(cuò)位”（fundamentally misalligned）。

2008年，在IMF董事會(huì)議按計(jì)劃召開(kāi)解決有爭(zhēng)議問(wèn)題的前一周，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨著雷曼兄弟公司的破產(chǎn)全面爆發(fā)。該次會(huì)議取消。自那時(shí)起，中國(guó)政府就增持美國(guó)國(guó)債，美國(guó)頓政府則大舉借貸以對(duì)抗危機(jī)，穩(wěn)定美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

近年來(lái)，人民幣升值支撐著美國(guó)政府向國(guó)會(huì)傳遞的一些的觀點(diǎn)：讓財(cái)政部利用外交手段而不是制裁手段推動(dòng)貿(mào)易合作伙伴貨幣政策轉(zhuǎn)變。這一手段再次表現(xiàn)出奧巴馬政府試圖勸阻美國(guó)國(guó)會(huì)議員在停擺的貿(mào)易立法中涉及懲罰性的貨幣調(diào)控措施。財(cái)政部官員稱，這些方法將抹殺處于停滯的跨太平洋伙伴關(guān)系。這項(xiàng)協(xié)議攬括了占全球經(jīng)濟(jì)40%的12個(gè)國(guó)家。

美國(guó)官員不會(huì)接受IMF對(duì)中國(guó)貨幣的評(píng)估結(jié)果，“人民幣匯率仍遭到嚴(yán)重低估，” 美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副部長(zhǎng)納森·希茨（Nathan Sheets）說(shuō)道。

與財(cái)政部最近向國(guó)會(huì)提交的主要貿(mào)易伙伴貨幣政策的半年報(bào)告一樣，希茨稱，中國(guó)不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易順差、石油價(jià)格下跌、更高的生產(chǎn)力水平以及培育更多的內(nèi)需，這些都意味著人民幣應(yīng)該進(jìn)一步升值。

作為美國(guó)財(cái)政部最高級(jí)別的金融外交家，希茨稱，如果中國(guó)政府在對(duì)其貨幣的眾多壓力下抵制了人民幣升值的誘惑，那么它在2014年對(duì)控制對(duì)貨幣的干預(yù)承諾將成為現(xiàn)實(shí)。

由于存在諸多變數(shù)，將匯率確定在恰當(dāng)?shù)墓乐稻遣豢茖W(xué)。

但是，有兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)長(zhǎng)期以來(lái)揭示了中國(guó)政府對(duì)貨幣的干預(yù)程度：貿(mào)易和外匯儲(chǔ)備。受貨幣貶值的影響，2007年，中國(guó)貿(mào)易順差占到了國(guó)民生產(chǎn)總值的10%以上，使得在經(jīng)濟(jì)危機(jī)前幾年里，美國(guó)貿(mào)易逆差平均達(dá)到5%。中國(guó)政府買(mǎi)進(jìn)美元、歐元以及日元抑制了人民幣的升值，建立了4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備——全球最大的外匯儲(chǔ)備。

但是，2007年之后，中國(guó)巨大的貿(mào)易順差下降，一部分原因是人民幣的升值，另一部分原因是經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致全球需求崩潰。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，如果中國(guó)不快速建立起一個(gè)更多依賴內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)模式，那么中國(guó)的貿(mào)易順差將會(huì)再次膨脹。

IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家和其他一些專家稱，中國(guó)的貿(mào)易順差降已至GDP的2.5%，而相比之下，對(duì)貨幣的干預(yù)轉(zhuǎn)變成了涓涓細(xì)流形。

“按（上述）兩種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，在說(shuō)人民幣嚴(yán)重或適度低估就站不住腳了，”IMF前經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕拉薩德（Prasad）說(shuō)道。事實(shí)上，他認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在是在支撐著人民幣的價(jià)值，阻止貶值，一其部分原因是由于害怕被指控操控人民幣貶值。

中國(guó)駐美國(guó)大使館的發(fā)言人朱海權(quán)稱，中國(guó)將繼續(xù)執(zhí)行逐步放開(kāi)人民幣匯率的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃?！拔覀儗⑷嫱七M(jìn)改革開(kāi)放?！爸旌?quán)說(shuō)道。

四月初，中國(guó)中央銀行行長(zhǎng)周小川告訴IMF政策委員會(huì)，中國(guó)政府在2015年計(jì)劃實(shí)施一些政策，推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

2014年，IMF認(rèn)為人民幣匯率“適度低估”了5%到10%。其他國(guó)家，如韓國(guó)、新加坡以及馬來(lái)西亞也因匯率沒(méi)有反應(yīng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)而遭指責(zé)。但是，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，人民幣的低估對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了嚴(yán)重后果。

現(xiàn)在，德國(guó)超過(guò)中國(guó)，成為世界最大貿(mào)易順差經(jīng)濟(jì)體。據(jù)IMF預(yù)計(jì)，德國(guó)2015年的貿(mào)易順差將達(dá)到國(guó)內(nèi)GDP的8.4%，成為近幾十年來(lái)歐洲最大的出口強(qiáng)國(guó)。這已將德國(guó)政府成為了奧巴馬政府的目標(biāo)。美國(guó)政府稱，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策破壞了歐元區(qū)其他19個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減緩了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

IMF執(zhí)行委員會(huì)前美國(guó)代表梅格·隆德薩吉（Meg Lundsager）稱，盡管IMF對(duì)人民幣估值合理的評(píng)估會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)自由化中的一個(gè)里程碑，中國(guó)當(dāng)局還有很長(zhǎng)的一段路要走?！叭绻袊?guó)真的做好了準(zhǔn)備，為何它不能讓市場(chǎng)決定匯率和利率，停止累積外匯儲(chǔ)備？”隆德薩吉說(shuō)道，“這才是一個(gè)真正的實(shí)驗(yàn)?！?/p>

但是，美國(guó)財(cái)政部前外交家，彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（the Peterson Institute for International Economics）創(chuàng)始人弗雷德·博格斯坦（Fred Bergsten）認(rèn)為，財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧（Jacob Lew）面臨著督促中國(guó)允許更加靈活的匯率政策的風(fēng)險(xiǎn)。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟很可能會(huì)給人民幣造成下行壓力?！按藭r(shí)放棄盯住美元將很可能會(huì)導(dǎo)致人民幣貶值，加強(qiáng)他們的競(jìng)爭(zhēng)力和貿(mào)易順差，對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，”博格斯坦說(shuō)道。他長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)政府的貨幣政策持批評(píng)態(tài)度。

“這將可能會(huì)再次點(diǎn)燃國(guó)會(huì)指現(xiàn)（貨幣）操縱的火苗，增加待審議決貿(mào)易立法通過(guò)的難度?！彼€說(shuō)道。

來(lái)源：華爾街日?qǐng)?bào)