經(jīng)歷了“黑色星期二”的劇烈調(diào)整，人們預(yù)期的報復(fù)性反彈并未到來。

5月6日，滬指沖高回落，早盤一度沖到4376.35點，午后建筑、煤炭等權(quán)重股放量下跌帶動指數(shù)跌逾百點，尾盤小幅回升險守4200點。相比之下，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)天倒是異常堅挺，盤中一度暴漲逾5%，再創(chuàng)歷史新高2927.03點。

冰火兩重天的場面背后，一則“社?；疬h期贖回300億基金”的傳言成為當(dāng)天市場關(guān)注的焦點。

記者從多家公募機構(gòu)部負責(zé)人和管理社保組合的投資經(jīng)理處了解到，社?；鸩⒎菃渭冓H回基金，而是將超過200億市值的國有成分股轉(zhuǎn)至社保賬戶，6月中旬再提取200億現(xiàn)金。

“社?；饘⒊钟械膰谐煞止芍脫Q給社保管理機構(gòu)，相當(dāng)于賣出部分股票?！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢埜嬖V記者，2014年底，社?；饡芾碣Y產(chǎn)規(guī)模達1.53萬億元，200億元占其比重非常低，對市場影響也很小。

社保贖回基金300億？

A股遭遇“黑色星期二”，讓一則社?；疒H回上百億規(guī)模的基金頭寸的傳言不脛而走。機構(gòu)圈內(nèi)轉(zhuǎn)發(fā)的微信稱，“贖回富國20億，海富通18億，嘉實40億，估計上百億了”。

當(dāng)天晚間，一個名為“財經(jīng)女記者部落”微博更是聲稱，“社保搞了一個遠期贖回，要求各委托組合把今年追加的新資金變現(xiàn)拿回，6月中旬交錢，整體額度300億?！?/p>

對此，記者采訪多家具有社保管理資格的公募機構(gòu)理財部和管理社保組合的投資經(jīng)理，發(fā)現(xiàn)上述傳言也并非空穴來風(fēng)。

“5月5日上午，社?；饡o委托管理人下發(fā)通知，將劃撥幾十億市值的國有成分股到社保賬戶，這批股票是否賣出將由投資經(jīng)理自主決定。6月中旬前，投資經(jīng)理需要將同等市值的現(xiàn)金劃撥到社?；饡！蹦郴鸸就顿Y部總監(jiān)透露，即將劃轉(zhuǎn)過來的都是中字頭股票。

根據(jù)上述微博表述，社?；饡苯于H回基金，但其實并非如此。

“這是一種置換，用股票換現(xiàn)金，而不是直接贖回?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)說，社?；饡趧澽D(zhuǎn)20億市值股票到公募基金管理的社保組合。6月中旬前，投資經(jīng)理需準備好20億現(xiàn)金，再劃撥至社?；饡?/p>

機構(gòu)人士介紹稱，社?；饡谫Y本市場的投資分為直接投資和委托管理兩種方式。其中，社保委托管理機構(gòu)有18家，有17家是公募基金，如南方、博時、華夏、嘉實、鵬華等。

一位管理社保組合的投資經(jīng)理也向記者證實了上述股票置換的情況。

“社保把股票轉(zhuǎn)過來，一個月拿走現(xiàn)金，相當(dāng)于是社保把股票委托給投資經(jīng)理賣出?！边@位投資經(jīng)理稱，投資經(jīng)理更看好組合中的成長股，不喜歡中字頭的大盤藍籌股，因此，他們通常會選擇賣出中字頭股票。

記者還從接到通知的基金公司內(nèi)部核心人士及多個獨立消息渠道了解到，確實有多家基金公司在5月5日收到“股票置換現(xiàn)金”的通知。

但置換的總規(guī)模約200多億，并非是300億。例如，市場流傳北京某基金公司贖回40億，實際數(shù)字則是20億。

事實上，在分析人士看來，并不能將近期的市場調(diào)整歸咎于此。因為這并非社保部門第一次將國有股份劃轉(zhuǎn)到公募的社保組合進行代售。

“今年一季度就出現(xiàn)過這種情況，時間是春節(jié)前。社保將需要減持的股票劃轉(zhuǎn)到社保組合，但賣出的資金沒有提走，而是交給基金經(jīng)理買股票，相當(dāng)于追加投資?！蹦郴鸸緳C構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理透露，這是社?；饡衲甑谝淮蝿澽D(zhuǎn)股票后，需要提取現(xiàn)金。

獲利回吐是調(diào)整內(nèi)因

在外界看來， 200億的贖回金額看起來數(shù)字不小，但這與社?；鹫w的資產(chǎn)規(guī)模相比，體量還是非常小。

“社保基金總盤子1.53萬億，200億的體量很小，他們并非是看空市場。”楊德龍稱，市場處在敏感位置，新股發(fā)行、社保減持、券商上調(diào)保證金比例等因素放大為市場殺跌的利空。而且A股單日成交額超萬億，社保減持200億影響很小。

據(jù)記者了解，社保基金會今年以來整體是在追加股票資產(chǎn)的投資，并非外界誤解的開始全面看空。

“今年以來，我們社保的規(guī)模增加不少。”一位老十家基金公司的機構(gòu)部副總經(jīng)理透露，社?；鸬奶攸c跟保險比較相似，他們會根據(jù)市場情況進行追加投資和調(diào)整資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)，但今年整體規(guī)模還是在增加。

華南一位曾管理過三年社保組合的基金經(jīng)理亦表示，2011年至2014年，社?；饡粩嘧芳油顿Y，從來沒有贖回股票類資產(chǎn)。

多位接觸社保基金的機構(gòu)人士回憶，社?；鹫嬲婵纯者€是在2007年9月。彼時，社?；鹫匍_內(nèi)部會議討論贖回超過千億規(guī)模的股票型組合，但實際贖回數(shù)額是800多億。

某大型基金公司投資總監(jiān)亦記得，2007年三季度，社?；鹑婵纯帐袌?，權(quán)益資產(chǎn)比例由40%降至20%。與之相比，此次贖回規(guī)模非常小。

一位熟悉社?；鸬膰诸^保險機構(gòu)投資部總經(jīng)理告訴記者，社?；饍冬F(xiàn)部分股票資產(chǎn)，跟其絕對收益的特征有關(guān)。

“今年前4個月股市快速上漲，社保組合實現(xiàn)了不錯的回報，希望落袋為安。”他認為，市場進入階段性震蕩，社?；鸱艞夁@部分波動較大的收益也很正常。

在相關(guān)機構(gòu)看來，大盤連續(xù)調(diào)整的核心因素還是市場自身的調(diào)整需求。

“今天市場振幅超過4%，說明5日暴跌后市場分歧加大，多空博弈激烈，大盤正式從單邊上揚轉(zhuǎn)為大幅震蕩?！睏畹慢堉赋觯掷m(xù)兩個月的上漲，已經(jīng)累積大量獲利盤，獲利回吐壓力是市場大跌的內(nèi)因，而管理層提示風(fēng)險以及傳言社保減倉只是外因。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，4月20日以來，追求絕對收益的私募基金變得比較謹慎。其中，凱建宏投資總經(jīng)理趙立松將股票倉位降至30%，“5·1”節(jié)前更是將持倉降至10%。

曾長期管理社保基金的上海倍霖山投資總經(jīng)理高杉，更是利用股指期貨在連續(xù)兩天的調(diào)整中，實現(xiàn)其基金產(chǎn)品凈值的逆勢上漲。

對于A股市場近期波動加大，國泰君安策略分析師喬永遠的判斷是“牛市中的波動，催生更好的買點”。

5月5日上證綜指下跌4.06%，創(chuàng)下2015年以來上證綜指出現(xiàn)的最大單日跌幅。當(dāng)天收盤后，國泰君安策略組通過線上方式向機構(gòu)投資者發(fā)放調(diào)查問卷。

“投資者對牛市預(yù)期并未受到影響，79%的投資者認為若市場出現(xiàn)15%左右的回調(diào)，將會形成新的買點，牛市繼續(xù)?！眴逃肋h表示，通過對調(diào)查問卷的分析，投資者對牛市階段、政策預(yù)期并未受單日大幅下跌影響。