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　　2015年05月16日 14:55:15來(lái)源：羊城晚報(bào)

2002年1月24日，美國(guó)國(guó)會(huì)就安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所配合安然做假賬舉行聽(tīng)證會(huì)

　　中國(guó)股市上證指數(shù)從2014年7月18日的2059點(diǎn)漲到2015年4月27日的4527點(diǎn)，9個(gè)多月上漲了120%，這期間滬深兩市股票賬戶激增，由1億多戶猛增到2億多戶，股票成了人們茶余飯后的一個(gè)熱點(diǎn)話題。

　　股民在牛市里很容易被入市加倉(cāng)的信息誘惑，跟著“瘋牛”狂奔，到頭來(lái)卻發(fā)現(xiàn)，自己的內(nèi)褲都跑丟了。2015年5月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席肖鋼提醒股民：“切忌道聽(tīng)途說(shuō)，盲目跟風(fēng)。廣大中小投資者特別是新入市的投資者一定要牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，審慎決策，理性投資，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，量力而行。”為此，筆者對(duì)股民經(jīng)常提出的九個(gè)問(wèn)題給予解釋，幫助股民認(rèn)識(shí)股票和股市的本質(zhì)。只有了解它，才能認(rèn)知股市風(fēng)險(xiǎn)，才能在股市上多些理性，少些盲目，增大收益，減少損失。

　　壹

　　什么是股票？

　　開辦并經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)是需要本錢的，貨幣就是企業(yè)的血液。

　　如果老板財(cái)力雄厚，需要多少錢自己可掏腰包注入企業(yè)。如果老板財(cái)力不支，只有借錢，可以向銀行或私人借貸。如果銀行或私人不看好這家企業(yè)，擔(dān)心放貸出去的錢收不回來(lái)，是不會(huì)提供貸款的。老板還可以游說(shuō)有錢人入股他的企業(yè)，這就是“私募”。私募和尋求貸款一樣，難度也很大，人們擔(dān)心入股的錢打了水漂。

　　這時(shí)，老板可以走最時(shí)髦的融資之路——上市。上市屬于“公募”，是通過(guò)在社會(huì)上公開出售公司的股份募集資金。你認(rèn)購(gòu)了一股股票，你就是公司的股東，代表你擁有了這家公司的一小部分，如果這家公司發(fā)行了一億股股票，你就擁有了這家公司的一億分之一。認(rèn)購(gòu)股票的錢是不得抽逃的，你不得反悔而要求公司把購(gòu)股款退給你。

　　股票代表的是你享有公司的一部分權(quán)益。一個(gè)是投票權(quán)，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)權(quán)益。投票權(quán)和經(jīng)濟(jì)權(quán)益都是按持股比例分配的。公司股票分類很多，像普通股既有投票權(quán)也有經(jīng)濟(jì)權(quán)益；而優(yōu)先股只有經(jīng)濟(jì)權(quán)益沒(méi)有投票權(quán)。所以，有時(shí)一個(gè)股東的投票權(quán)和經(jīng)濟(jì)權(quán)益的占比并不總是一致。伯克希爾公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官巴菲特就擁有該公司32.4%的投票權(quán)和23.3%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，這是因?yàn)樵摴居蠥股股票和B股股票，B股股票的經(jīng)濟(jì)權(quán)益是A股的一千五百分之一，B股的投票權(quán)是A股的一萬(wàn)分之一，如果持有的A股股票多，就會(huì)導(dǎo)致投票權(quán)益的占比大于經(jīng)濟(jì)權(quán)益的占比。

　　小股民行使投票權(quán)的并不多，主要看中股票的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。經(jīng)濟(jì)權(quán)益則表現(xiàn)在公司凈資產(chǎn)的索回權(quán)和公司盈利分紅權(quán)上。

　　例如，一個(gè)公司的資產(chǎn)為10億元，債務(wù)為6億元，凈資產(chǎn)就是4億元，該公司發(fā)行了1億股股票，你持有1股，你就享有4元的權(quán)益。但公司一般不會(huì)把資產(chǎn)分配給股東，除非公司解散或破產(chǎn)，但公司破產(chǎn)就已資不抵債，況且清算時(shí)是按先后順序償付的，股東權(quán)益放在最后，而公司破產(chǎn)一般都資不抵債，清算時(shí)連債務(wù)都得不到清償，根本沒(méi)有剩余財(cái)產(chǎn)給股東分配。

　　所以，對(duì)小股民來(lái)說(shuō)，股票是分紅依據(jù)。假如公司發(fā)行了1億股股票，公司在年度盈利里面拿出1000萬(wàn)元來(lái)分紅，每股派息0.1元，你持有一股就分給你0.1元的股息。

　　貳

　　上市公司一定有“錢圖”嗎？

　　不少人有種誤解，認(rèn)為上市公司一定是能賺錢、有發(fā)展前途的大公司，非上市公司都是些不能賺錢的、沒(méi)發(fā)展前途的小公司。

　　公司上市圈錢，對(duì)老板的好處就是“借錢不用還”，有的老板把圈來(lái)的錢玩幾年，自己領(lǐng)取天價(jià)年薪，炒高股價(jià)后再把自己手里的大把股票套現(xiàn)，把公司玩垮了自己卻玩成了“土豪”，讓股民的投資血本無(wú)歸。

　　所以，不少公司為上市或炒高自己的股價(jià)而做假賬，偽造業(yè)績(jī)，利用關(guān)聯(lián)交易虛報(bào)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，隱蔽公司債務(wù)，欺騙股民。

　　不少曾在世界上呼風(fēng)喚雨、風(fēng)光一時(shí)的巨無(wú)霸上市公司，就這樣突然倒下了，如美國(guó)的萊曼兄弟、華盛頓互惠銀行、世界通訊公司、通用汽車、康賽可保險(xiǎn)金融公司、萊斯勒汽車公司、桑恩柏格房貸公司、太平洋燃?xì)怆娏?、德士古石油公司、美林公司、房利美、房地美、美?guó)國(guó)際集團(tuán)，這些公司都曾管理數(shù)百億美元、數(shù)千億美元甚至上萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。

　　美國(guó)安然公司曾是世界上最大的能源公司，曾連續(xù)6年被《財(cái)富》評(píng)為“美國(guó)最具創(chuàng)新精神公司”。眾多股民追捧這只股票，到2000年8月炒到了每股90.56美元。安然公司高管及眾多基金、券商和分析師繼續(xù)忽悠股民購(gòu)買這只股票，并在多家媒體放聲稱這只股票很快就會(huì)升到每股140美元。與此同時(shí)，安然高管們卻悄悄把自己持有的安然股票套現(xiàn)。公司做假賬的丑聞被披露后，安然股票暴跌，2001年11月28日跌到每股1美元以下。2001年12月2日，安然公司宣布破產(chǎn)。

　　安然公司首席執(zhí)行官杰弗里·斯基林因內(nèi)幕交易等罪被判24年零4個(gè)月監(jiān)禁和4500萬(wàn)美元罰款，負(fù)責(zé)審計(jì)安然的安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所也受到刑事起訴并因此倒閉。

　　俗話說(shuō)“肥水不流外人田”，真正賺錢、風(fēng)險(xiǎn)小和有發(fā)展?jié)摿Φ墓疽话闶遣辉干鲜械?，因?yàn)橐簧鲜?，就要把賺的錢分給眾多素不相識(shí)的股民。此外，這類有發(fā)展前途的公司也不會(huì)差錢，銀行家們會(huì)踢破門檻兜售貨幣。巴菲特就對(duì)用伯克希爾·哈撒韋公司的錢購(gòu)國(guó)民保險(xiǎn)公司后悔不已，因?yàn)檫@個(gè)公司太賺錢了，不該讓公司購(gòu)買，而應(yīng)他自己掏腰包購(gòu)買，這樣他就可以獨(dú)吞這塊肥肉了。

　　其實(shí)，世界上不少有實(shí)力的大公司并沒(méi)有上市，“2014福布斯美國(guó)非上市公司排行榜”顯示，嘉吉公司營(yíng)業(yè)收入1349美元，員工14.3萬(wàn)人；科氏工業(yè)集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入1150億美元，員工10萬(wàn)人；戴爾公司營(yíng)業(yè)收入572億美元，員工11.1萬(wàn)人；柏克德公司營(yíng)業(yè)收入394億美元，員工5.3萬(wàn)人；普華永道會(huì)計(jì)事務(wù)所營(yíng)業(yè)收入340億美元，員工19.5萬(wàn)人；瑪氏公司營(yíng)業(yè)收入330億美元，員工7.5萬(wàn)人；Pilot Flying J公司營(yíng)業(yè)收入321億美元，員工2.1萬(wàn)人；大眾超級(jí)市場(chǎng)公司營(yíng)業(yè)收入289億美元，員工16.6萬(wàn)人；安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所營(yíng)業(yè)收入274億美元，員工19萬(wàn)人；C&S食品批發(fā)公司營(yíng)業(yè)收入250億美元，員工1.4萬(wàn)人。

　　可見(jiàn)，不能說(shuō)上市公司才“高大上”，也不能說(shuō)上市公司一定會(huì)比非上市公司好，也不能說(shuō)上市公司更有“錢圖”。

　　叁

　　什么叫炒股？

　　如果你認(rèn)購(gòu)了一個(gè)公司的股票后急需現(xiàn)金，可公司又不贖回股票，那你該如何是好？

　　別著急，市場(chǎng)給你找到了解決的辦法。人們約定某個(gè)場(chǎng)所作為股票集市，想把股票變現(xiàn)的人就可以在這里找到買家。股市在兩千多年前的古羅馬共和國(guó)就有了，克斯托神廟就是股票交易的場(chǎng)所。股票對(duì)不少中國(guó)人來(lái)說(shuō)是個(gè)新鮮玩意，感到很神秘，其實(shí)在西方國(guó)家，它比中國(guó)的“四書”還古老。

　　起初的股票交易純屬股權(quán)交易，交易價(jià)格參照公司的盈利能力，人們購(gòu)買股票是為了分紅，而不是指望將來(lái)股票價(jià)格上漲套利。

　　隨著資本主義的發(fā)展，股票淪為投機(jī)套利的工具。1602年，荷蘭東印度公司發(fā)行股票，由于該公司在亞洲的壟斷經(jīng)營(yíng)和殖民掠奪帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，該股票頗為搶手，有人便趁機(jī)炒作這只股票，希望低價(jià)買高價(jià)賣從股票本身套取額外收益，而不是憑分紅獲利?，F(xiàn)在股市上常用的炒作手段如坐莊、做空、洗盤、對(duì)敲等在四百多年前的荷蘭已經(jīng)到了爐火純青的地步。

　　我們把認(rèn)購(gòu)企業(yè)的首發(fā)股票叫一級(jí)市場(chǎng)。在一級(jí)市場(chǎng)上，買股票的錢被企業(yè)收走作為股本用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。我們把買到手的股票再拿出去賣掉，或買別人手里的股票，這種交易就叫股票的二級(jí)市場(chǎng)。我們現(xiàn)在說(shuō)的股市，主要是指二級(jí)市場(chǎng)，也就是股票在股民手中不斷被轉(zhuǎn)讓，即“炒股”。

　　肆

　　股票的價(jià)格代表其價(jià)值嗎？

　　當(dāng)你用20元買到一只股票，你考慮過(guò)它的價(jià)值就是20元嗎？

　　上文已述，對(duì)股民來(lái)說(shuō)，股票的價(jià)值就體現(xiàn)在分紅上。如果一只股票永遠(yuǎn)不分紅，這只股票的價(jià)值就是零。

　　股評(píng)文章常見(jiàn)的“市盈率”并不代表股票的分紅情況。市盈率就是股票價(jià)格是上市公司年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（稅后）的倍數(shù)。假如一家公司發(fā)行了1億股股票，股市上的價(jià)格是每股25元，該公司的年度利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，每股利潤(rùn)0.5元，我們就說(shuō)這只股票的市盈率是50倍。換言之，該公司按目前的盈利能力，收回股本需要50年。

　　但是，你要知道，公司是不可能把盈利全部給股東分紅的，公司在向股東分配利潤(rùn)前首先要拿出一部分利潤(rùn)彌補(bǔ)前一年的虧損（如果有的話），并提取法定公積金和任意公積金，如果還有剩余才給股東分紅。我們所說(shuō)的上市公司是“鐵公雞”，就是從不或很少給股東分紅的公司，公司要么虧損，要么把盈利全部留存了。公司能把盈利的50%拿出來(lái)給股東分紅就相當(dāng)慷慨了，這樣計(jì)算，股民要想靠分紅回本，所需要的年限就是市盈率的兩倍。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率在100左右，也就是說(shuō)，你買只創(chuàng)業(yè)板的股票，靠分紅回本需要200年。

　　所以說(shuō)，我們決不能用股票的價(jià)格來(lái)衡量其價(jià)值，價(jià)格高的股票，公司的盈利能力并不見(jiàn)得強(qiáng)，股息率并不見(jiàn)得高；價(jià)格低的股票，公司的盈利能力也并不見(jiàn)得弱，股息率并不見(jiàn)得低。在二級(jí)市場(chǎng)上，股票就是投機(jī)的工具，不少股票與公司業(yè)績(jī)毫不相關(guān)，公司盈利下滑，其股票價(jià)格反而飆升；公司盈利增長(zhǎng)，其股票價(jià)格反而跳崖。

　　伍

　　買股票是投資還是投機(jī)？

　　投資，指的是把資金投入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去創(chuàng)造財(cái)富，它能增加GDP；投資的目的是分享生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)。在一級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票并長(zhǎng)期持有，這就屬于投資，因?yàn)槠髽I(yè)把你購(gòu)股款投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去了，建設(shè)廠房、購(gòu)置設(shè)備、購(gòu)進(jìn)原材料、給工人發(fā)工資等。如果在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票放到一邊等分紅利，這也屬于投資行為，雖然你不是把購(gòu)股款直接給公司，但可以認(rèn)定你的購(gòu)股款是通過(guò)初始認(rèn)購(gòu)這只股票的人轉(zhuǎn)交給公司，你用貨幣把股權(quán)置換了出來(lái)。

　　投機(jī)，指的是倒賣某種物品（產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)除外），指望低價(jià)買高價(jià)賣套利。當(dāng)你買了一只股票，天天操心這只股票的價(jià)格，希望價(jià)格盡快漲上去，好轉(zhuǎn)手賣出獲利，這就是股票投機(jī)了。如果把買股票作為投機(jī)，這和你到賭場(chǎng)賭轉(zhuǎn)盤和老虎機(jī)一樣，那就完全憑運(yùn)氣了。

　　如果股民天天關(guān)注自己購(gòu)買的股票的價(jià)格，盼望大牛市，這就屬于投機(jī)行為。如果作為投資，則是盼望熊市，因?yàn)樾苁泄善眱r(jià)格低，市盈率低，熊市購(gòu)買股票回本更快些。也就是說(shuō)，如果是投資股票，這和你購(gòu)物一樣，是找便宜的買，因?yàn)橥葍r(jià)值的物品價(jià)格便宜的會(huì)讓你在獲得同等利益的前提下減少支出。

　　但如果把買股票作為投資，一定要考慮市盈率和分紅情況，當(dāng)然，還要分析公司歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表，看公司的資源配置是否合理，是否具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ源藖?lái)確定股票的真實(shí)價(jià)值，同時(shí)你還必須考慮股票的股息率能不能跑贏銀行存款利率。

　　陸

　　資金進(jìn)入股市是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎？

　　弄明白了股票和股市的本質(zhì)，知道了什么是投資，什么是投機(jī)，這個(gè)問(wèn)題就很容易理解了。

　　把股票作為投資品購(gòu)買，當(dāng)然是支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槟阗?gòu)買股票的錢被企業(yè)拿去從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)了。但如果把股票作為投機(jī)品，即使把股指炒到天上去，炒股的錢也不會(huì)轉(zhuǎn)到企業(yè)賬戶上去，而是在股民的賬戶上轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去，這些錢并不投入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即不用于生產(chǎn)，也不用于消費(fèi)，不會(huì)創(chuàng)造出一分錢的GDP來(lái)！如果社會(huì)沒(méi)有股票二級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)炒作，經(jīng)濟(jì)照樣發(fā)展；但如果社會(huì)資金都用來(lái)炒股，所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)停滯，人類很快就會(huì)被餓死。

　　要知道，社會(huì)資金是一定的，股市過(guò)熱必然要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸走大量資金，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮。再有，股市過(guò)熱也會(huì)讓股民把本該用于消費(fèi)的錢拿到股市炒股，導(dǎo)致市場(chǎng)需求低迷，而生產(chǎn)出的產(chǎn)品賣不出去，同樣阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。還有，股市過(guò)熱讓更多的人增加炒股資金或開戶炒股，這必然會(huì)從銀行提走大量存款。銀行存款減少，貨幣創(chuàng)造能力減弱，社會(huì)貨幣供給量減少，實(shí)體企業(yè)貸款難度增大，融資成本增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力下降，經(jīng)濟(jì)下行壓力就會(huì)增大，失業(yè)率也隨之上升。

　　所以說(shuō)，股市過(guò)熱或到了瘋狂的程度，資金進(jìn)入股市不但不支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而會(huì)破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，會(huì)降低居民的消費(fèi)水平。

　　柒

　　經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好就一定是牛市嗎？

　　不少人認(rèn)為，牛市意味著經(jīng)濟(jì)向上，熊市意味著經(jīng)濟(jì)滑坡；經(jīng)濟(jì)向上必有牛市，經(jīng)濟(jì)滑坡必是熊市。

　　美國(guó)在1929年炒出了股市上巨大泡沫。1929年9月3日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)到達(dá)了381點(diǎn)，這一點(diǎn)位在之后的25年里再也沒(méi)出現(xiàn)過(guò)。股市崩盤后，股票市值跌去了89.24%，更嚴(yán)重的是，股災(zāi)引發(fā)了人類歷史上最嚴(yán)重的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，破壞了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，重創(chuàng)生產(chǎn)力。

　　“大蕭條”（1029-1933年）后，1954年美國(guó)又出現(xiàn)了大牛市，這一年道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)上漲了50%，但同是這一年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻急劇衰退。

　　中國(guó)也是如此。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2007年到2012年間處于上行階段，每年的GDP增幅均超過(guò)8.4%，甚至有3年超過(guò)10%，這期間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快讓整個(gè)世界刮目相看?？蛇@6年卻是中國(guó)股市歷史上最長(zhǎng)的大熊市，上證指數(shù)2007年10月17日為6124點(diǎn)，到2008年10月28日降到1665點(diǎn)，在這之后5年半的時(shí)間里最高只在2009年8月4日沖擊過(guò)3478點(diǎn)，大多數(shù)時(shí)間在2000點(diǎn)上下震蕩。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)9.2%的2011年，中國(guó)64家基金公司卻虧損超5000億元。而在中國(guó)目前這個(gè)大牛市下，經(jīng)濟(jì)卻面臨著下行壓力。

　　所以說(shuō)，既然股市就是個(gè)投機(jī)場(chǎng)所，它與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不成正相關(guān)關(guān)系，在很多時(shí)候反而是反相關(guān)關(guān)系，即牛市經(jīng)濟(jì)反而滑坡，熊市經(jīng)濟(jì)反而向上；經(jīng)濟(jì)向上出現(xiàn)熊市，經(jīng)濟(jì)滑坡出現(xiàn)牛市。股市過(guò)熱會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至?xí)l(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　捌

　　牛市里炒股一定能賺錢嗎？

　　股市就像湖泊，股指就是湖泊里的一條船，炒股的資金就是湖泊里的水。水漲船高，只有不斷向股市里投入資金，才能把股指這條船一直向上托起來(lái)，形成牛市。

　　要知道，炒股并非是“零和游戲”，“零和游戲”意味著賺錢的人賺的錢正好是賠錢的人賠的錢。由于股市里政府要征稅，券商要收費(fèi)，這樣，股市就成為典型的“負(fù)和游戲”了，賠錢的一定比賺錢的多，差額就是政府和券商的“抽水”。以美國(guó)為例，聯(lián)邦政府對(duì)股民征收的資本得利稅與個(gè)稅稅率相同，最高40%，你炒股賺了100萬(wàn)，要拿出40萬(wàn)給聯(lián)邦政府。有的州政府還要再征收一次資本得利稅，炒股賺的錢要拿出一半來(lái)交給各級(jí)政府。另外，券商還對(duì)股民收取各種費(fèi)用。

　　可見(jiàn)，如果把所有股民當(dāng)作一個(gè)整體，牛市股價(jià)高，換手率高，交易金額就大，政府和券商“抽水”就多，股民賠的也就多。所以說(shuō)，越是牛市，股民賠錢越多。

　　股民也許把賬面上的股票價(jià)格上漲認(rèn)定為自己賺錢了。要知道，炒股是投機(jī)套利，必須實(shí)現(xiàn)一個(gè)買賣周期才知道套利多少。如果賣的價(jià)錢加交易成本大于買的價(jià)錢加交易成本，我們就說(shuō)賺了；如果賣的價(jià)錢加交易成本小于買的價(jià)錢加交易成本，我們就說(shuō)賠了。股市風(fēng)云變幻莫測(cè)，價(jià)格上下波動(dòng)劇烈，只有把股票出售換成真金白銀，才知道自己是賠是賺，如果股票尚未變現(xiàn)，你無(wú)法確定買的這堆股票是賠是賺。

　　玖

　　股票分析師可信嗎？

　　假如你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)寶藏，你會(huì)刊登廣告到處宣揚(yáng)讓大家和你一起去取寶嗎？股民尋找炒股秘笈是徒勞的，炒股沒(méi)有秘笈，即使有，也沒(méi)人會(huì)告訴你，知道炒股秘笈的人自己在悶聲發(fā)大財(cái)，何必要引入競(jìng)爭(zhēng)者和他分享財(cái)富？

　　1994年，美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司成立，該公司從事包括炒股在內(nèi)的各種投機(jī)套利活動(dòng), 第一年回報(bào)率為21%，第二年回報(bào)率為43%，第三年回報(bào)率為41%，第四年破產(chǎn)了。這個(gè)公司的高管被稱作是“夢(mèng)幻組合”，有兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主和幾名頂尖的數(shù)學(xué)家，還有美聯(lián)儲(chǔ)卸任副主席，財(cái)政部卸任副部長(zhǎng)，多數(shù)持有博士學(xué)位，堪稱世界上智商最高的高管層。由于開局“點(diǎn)順”，這幾個(gè)人名聲大噪。炒股和賭博一樣，是不會(huì)一直順的，長(zhǎng)期資本管理公司在1998年4個(gè)月里就虧損了46億美元，在9月份的3個(gè)星期里，凈資產(chǎn)從23億美元跌到4億美元，跌去83%。

　　美國(guó)《舊金山紀(jì)事報(bào)》曾舉辦了一場(chǎng)分析師與大猩猩炒股比賽。把各種股票代碼寫在一塊紙板上，讓大猩猩向?qū)懹泄善贝a的紙板投鏢，投中一個(gè)代碼就意味著選中一只股票，用此方法讓大猩猩挑選出5只股票。然后，用大猩猩挑選的股票組合與《華爾街日?qǐng)?bào)》8位知名分析師精心計(jì)算分析挑選的5只股票相比較，結(jié)果是，大猩猩選的股票組合與分析師選的收益率不相上下。這場(chǎng)炒股比賽說(shuō)明，世上根本就不存在“股神”，分析師的支招并不可靠。

　　最近，常有股民為加倉(cāng)還是減倉(cāng)拿不定主意，我告訴他們：早晨起來(lái)拋一枚硬幣，如果正面朝上就看多，加倉(cāng)；如果反面朝上就看空，減倉(cāng)；如果忘記拋硬幣，持倉(cāng)觀望。