新華網(wǎng) >>正文

　　2015年05月19日 07:21:49來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)向“中高端”升級(jí) 股市“牽引力”有多大

　　“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)、邁向中高端水平”，是決策層確定的經(jīng)濟(jì)振興發(fā)展藍(lán)圖，是股市“改革?！闭Q生的基礎(chǔ)

　　“建議觀察中國(guó)人的生活水平，而非GDP數(shù)字?！鄙现?，前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘以對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)洞若觀火的口吻如此表示。他提出的觀察角度，實(shí)際是中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平的重要“考核”指標(biāo)。業(yè)界專家認(rèn)為，要讓這個(gè)指標(biāo)得高分，財(cái)政、貨幣乃至股市政策就都要積極起來(lái)，承擔(dān)起中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重任。而股市“改革牛”對(duì)于經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平將起到重要的牽引作用。

　　三大領(lǐng)域政策粘合度增強(qiáng)

　　“從央行已經(jīng)出臺(tái)的措施看，現(xiàn)在的貨幣政策在操作手段上更加積極?！币晃粐?guó)有商業(yè)銀行人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱，貨幣政策的這種變化，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、對(duì)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展都將起到積極作用。央行在后續(xù)貨幣政策工具的選擇上，也將秉承這種積極態(tài)度。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察到，自2014年11月22日央行降息開(kāi)始，近半年時(shí)間共進(jìn)行了三次降息、兩次降準(zhǔn)，且力度呈遞增態(tài)勢(shì)，并伴之以利率市場(chǎng)化改革。兩次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性超過(guò)2萬(wàn)億元，再加上央行對(duì)新創(chuàng)設(shè)流動(dòng)性工具的續(xù)作，這段時(shí)間投放的基礎(chǔ)貨幣已接近3萬(wàn)億元。同時(shí)，今年一季度每個(gè)月的新增信貸均超過(guò)萬(wàn)億元。

　　“還是應(yīng)該將更多的注意力放在政策實(shí)施的效果上?！薄蹲C券日?qǐng)?bào)》記者在與央行有關(guān)人士進(jìn)行溝通時(shí)，該人士強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策仍會(huì)繼續(xù)實(shí)施，但將根據(jù)流動(dòng)性供需、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整，綜合運(yùn)用價(jià)量工具保持中性適度的貨幣環(huán)境。

　　但更多的市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，盡管后續(xù)貨幣政策的總基調(diào)仍是“穩(wěn)健的”，但從當(dāng)前看，央行在應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化的手段上已經(jīng)開(kāi)始向“積極”轉(zhuǎn)化。

　　接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的三大支柱，財(cái)政、貨幣、股市三大領(lǐng)域的政策正在積極行動(dòng)起來(lái)，而且粘合度正在明顯增強(qiáng)。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平的重要保障。

　　比如，1萬(wàn)億元地方政府債務(wù)與商業(yè)銀行貸款的置換就是財(cái)政與貨幣政策通力合作的結(jié)果。上周，江蘇省財(cái)政廳印發(fā)《2015年江蘇省政府一般債券招標(biāo)發(fā)行規(guī)則的通知》，其中置換一般債券的規(guī)模為308億元。標(biāo)志著地方債務(wù)置換工作即將正式啟動(dòng)。

　　又如，今年3月份，央行行長(zhǎng)周小川表示，基礎(chǔ)貨幣投放的資金流入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；國(guó)務(wù)院剛剛宣布信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模再增5000億元；貨幣政策工具的選擇也會(huì)考慮新股發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)以及股市的承受能力。這些變化加深了貨幣政策、銀行業(yè)與股市的互聯(lián)互通。

　　同時(shí)，財(cái)政政策的積極以及財(cái)稅系統(tǒng)對(duì)影響股市運(yùn)行的傳言及時(shí)進(jìn)行澄清，也增強(qiáng)了財(cái)政政策與股市的聯(lián)系。

　　反過(guò)來(lái)，股市的健康運(yùn)行也將增厚稅收規(guī)模，反哺財(cái)政；同時(shí)，貨幣政策調(diào)整釋放的資金將對(duì)股市發(fā)揮積極作用，股市的向好可以提升直接融資規(guī)模，在一定程度上可以減輕貨幣政策的壓力。

　　“財(cái)政、貨幣、股市三大領(lǐng)域政策聯(lián)袂積極，且粘合度增強(qiáng)，無(wú)疑是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的福音?！鄙鲜錾虡I(yè)銀行人士稱。

　　“改革?！睜恳?jīng)濟(jì)穩(wěn)健前行

　　“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)、邁向中高端水平”，是決策層確定的經(jīng)濟(jì)振興發(fā)展藍(lán)圖。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，需要進(jìn)一步深化改革，其中也包括資本市場(chǎng)改革。這是股市“改革?！闭Q生的基礎(chǔ)。

　　資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位決定了股市的發(fā)展前景。去年7月29日上午，中共中央在中南海召開(kāi)黨外人士座談會(huì)。與會(huì)的民主黨派和無(wú)黨派人士對(duì)13項(xiàng)內(nèi)容提出了意見(jiàn)和建議，其中第三項(xiàng)是“發(fā)展資本市場(chǎng)”。

　　由此可見(jiàn)，“發(fā)展資本市場(chǎng)”已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。

　　也正是在這次會(huì)議之后，資本市場(chǎng)很快推出了一系列的改革措施，滬港通也如期面世。這個(gè)階段，滬深股市漲勢(shì)如虹，“改革?！睉?yīng)時(shí)而出。

　　接下來(lái)，資本市場(chǎng)的改革不會(huì)停步，而且，依法治市的色彩將更加濃重。資本市場(chǎng)重大改革同樣需要法律層面的支持，一部更接近現(xiàn)實(shí)情況并且能管長(zhǎng)遠(yuǎn)的《證券法》，是股市改革的重要依托。

　　4月份，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十四次會(huì)議對(duì)《證券法》修訂案進(jìn)行了一審。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿表示，此次修改主要是解決五大問(wèn)題：推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革、健全多層次的資本市場(chǎng)、完善投資者保護(hù)制度、推動(dòng)證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。業(yè)界預(yù)計(jì)，證券法修訂有望在今年完成，并可頒布實(shí)施。

　　市場(chǎng)各方對(duì)“改革牛”也是相當(dāng)看好。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛稱，隨著上市公司數(shù)量和股份數(shù)量的增加，股市需要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面的增長(zhǎng)情況。

　　但隨著股指的快速推高，股市的風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。5月5日至7日連續(xù)三天的大幅下跌，讓投資者充分感受到了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在看好“改革牛”的同時(shí)，也不能無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)的存在。畢竟，沒(méi)有只漲不跌的股市，起起伏伏、螺旋式上升才是健康股市應(yīng)有的特征。

　　權(quán)威專家向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，國(guó)家層面的全面深化改革和依法治國(guó)是為了“讓國(guó)家發(fā)展和人民生活一年比一年好”，資本市場(chǎng)的深化改革和依法治市則是為了構(gòu)建股市新生態(tài)，更好地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　正如美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩次重要轉(zhuǎn)型離不開(kāi)資本市場(chǎng)一樣，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平的特殊歷史時(shí)期，“改革?！币矐?yīng)該承擔(dān)起牽引經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健前行的重任。（記者 閆立良）