在富國基金主辦、中國基金報協(xié)辦的“第七屆富國論壇”上，海通證券首席策略分析師荀玉根認為這一輪牛市結束，一定會看到創(chuàng)業(yè)板里面出現(xiàn)一批公司的市值達到三五千億的一批公司。這波牛市的結束會在18年甚至會在2021年。

　　中國經(jīng)濟底部會出現(xiàn)在什么時候？

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平： 2012年人口紅利結束，勞動年齡人口出現(xiàn)凈減少，意味著舊的增長模式結束，大量的資本轉入新經(jīng)濟，所以2013年新產(chǎn)業(yè)崛起，創(chuàng)業(yè)板牛市崛起。2014年二季度，房地產(chǎn)長期拐點出現(xiàn)。引發(fā)了經(jīng)濟加速探底，貨幣價碼放水，改革加快等一系列的事件，并且引發(fā)了居民資產(chǎn)配置的變化和牛市的啟動?；氐竭@個問題，經(jīng)濟何時見底呢？我的判斷非常簡單，就在今年的晚一些時候，我們處在衰退的末期，今年晚一些時候，經(jīng)濟的晚一些時候，大家可以看到房地產(chǎn)投資的著陸。為什么呢？2012年出口由過去20%的增長降到6%?，F(xiàn)在房地產(chǎn)投資降到個位數(shù)。如大家看到房地產(chǎn)投資的著陸，中國中長期經(jīng)濟增長的大底會露出來。簡單一句話，我們正在經(jīng)歷最后一跌，這是驚心動魄的一幕，陽光總在風雨后。

　　預計未來一年，主板和創(chuàng)業(yè)板哪個更強？

　　海通證券首席策略分析師荀玉根：只有看清了起點，才能更好展望未來。本輪牛市是A股有史以來最大的牛市。為什么？我回顧過二戰(zhàn)之后這些國家的股市，無論是英國、美國、日本，都經(jīng)歷過指數(shù)十倍的大牛市。這些經(jīng)濟體變得更加強大更加強盛的過程當中，金融資產(chǎn)一定會有一個爆發(fā)式的增長，我們正在經(jīng)歷這個過程。

　　看一個公司的時候，先看這個公司主營業(yè)務，看這個公司所處的子行業(yè)發(fā)生變化，第二個是這個公司的管理層發(fā)生變化。現(xiàn)在這些情況沒有變化，所以我們?nèi)匀贿€處在牛市當中。主導的漲幅應該在15倍以上。放眼未來一年，根本不用擔心，我們還在牛市當中，所以我們說牛不停蹄。

　　這三類行業(yè)主要在哪些板塊里面出現(xiàn)呢？就在創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲是結果，不是原因。正是因為這些行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板里面，所以肯定是創(chuàng)業(yè)版的指數(shù)比主版的指數(shù)更強。我認為這一輪牛市結束，一定會看到創(chuàng)業(yè)板里面出現(xiàn)一批公司的市值達到三五千億的一批公司。我認為這波牛市的結束會在18年甚至會在2021年。

　　(銀行股何時漲？)銀行和保險，作為一個金融服務，還是會在第二梯隊里面，它會跑輸成長性的行業(yè)。我認為銀行股估值低，肯定會漲。至于它什么時候漲，也很難說，它效率不一定有成長股效率這么高。

　　牛市下半場不會迅速結束

　　安信證券首席策略分析師徐彪：對于一輪牛市，何時終結，自上而下是容易判斷一些的。

　　大牛市分兩個階段，第一個階段，更多的體現(xiàn)企業(yè)盈利驅動。下半場無一例外都是一樣的，都是儲戶的資金大規(guī)模的流失了——很簡單，就是大家瘋狂買基金的時候。

　　我們進入了下半場，并不意味著下半場迅速會結束。因為對于中國老百姓來說，現(xiàn)在權益類資金的配置，5%還差一點。接近上一輪的拐點6%還沒有到，距離歐美國家兩位數(shù)的比例還差得很遠。

　　我們回過頭來看看2014年的上半年，是創(chuàng)業(yè)板的半年，2014年的下半年是主板的半年，15年的上半年是主板的上半年，2015年的下半年還是創(chuàng)業(yè)板的下半年嗎？

　　牛市何時結束？我不可能超越(荀玉根)這個目標(2021年)的。我們從配合國企改革需要的目標來看，國企改革最頂峰應該是2017年到2018年，我相信如果從需要的角度，可能到那個點之前，應該至少呵護原來的大類資產(chǎn)配置遷移的這樣一個過程，政府會非常注意維持這個環(huán)境。

　　換個角度，如果從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，我就很難去判斷，當然玉根是從市值的角度判斷這個行業(yè)是不是成熟。

　　比如新能源汽車這個產(chǎn)業(yè)，是否能追趕到全球最先進的程度。

　　比如國產(chǎn)芯片這個領域，能否追趕到其他人的步伐。

　　比如互聯(lián)網(wǎng)+的運用端，其實我們已經(jīng)做到了全球的最領先了。

　　但是其他的偏上游中游這個領域，這個追趕的過程，如果能在幾年內(nèi)實現(xiàn)，是非常好，如果無法再幾年內(nèi)實現(xiàn)，我也希望一路追趕下去，一路牛市下去。