騰訊財經(jīng)訊（耿荷）6月9日，中信證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部行政負(fù)責(zé)人彭文生表示，綜合目前CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）和PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）來看，如果兩個指標(biāo)連續(xù)兩個季度下跌，經(jīng)濟(jì)將有通縮風(fēng)險。

　　他認(rèn)為，當(dāng)前中央的政策目標(biāo)是防止經(jīng)濟(jì)大幅下滑，而非刺激經(jīng)濟(jì)快速增長，因此貨幣政策將側(cè)重于結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計下半年將下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點以及至少一次存款準(zhǔn)備金率。最快三季度將降準(zhǔn)。

　　通縮風(fēng)險臨近

　　國家統(tǒng)計局6月9日公布數(shù)據(jù)，2015年5月CPI按年增加1.2%，低于市場預(yù)期的1.9%，今年早些這時候公布的官方全年目標(biāo)為3%。

　　彭文生分析稱，5月CPI低于市場預(yù)期，短期內(nèi)有望反彈，但如果同時參考第一季度PPI的水平，如果兩個數(shù)據(jù)連續(xù)兩個季度下跌，則經(jīng)濟(jì)有可能面臨通縮的風(fēng)險。

　　經(jīng)濟(jì)增長承壓

　　彭文生指出，中國的進(jìn)出口已經(jīng)連續(xù)兩個月走弱，這些跡象已經(jīng)表明今年第二季度的中國經(jīng)濟(jì)增長將低于第一季度的7%，約6.8%，但鑒于第三季度的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將有所增加，以及房地產(chǎn)企穩(wěn)，第三季度的經(jīng)濟(jì)增長將有所改善，但長遠(yuǎn)看今年第四季度以及明年，經(jīng)濟(jì)向下的壓力仍然較大，預(yù)計2015年全年GDP增長速度約6.9%。

　　下半年降息降準(zhǔn)

　　對于接下來的貨幣政策走勢，彭文生認(rèn)為，中央大的原則不是搞大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激，只是防止短期的經(jīng)濟(jì)大規(guī)模下滑，如果就業(yè)沒有問題就不會擴(kuò)大刺激規(guī)模。他預(yù)計，今年下半年央行還會下調(diào)一次存款基準(zhǔn)利率25個基點，以及超過一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最快會或許第三季度就會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但這取決于外匯占款的表現(xiàn)，如果資金流出的幅度較大，那么下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的幅度也會隨之增大，以抵消資金外流。

　　“目前出口、制造業(yè)的表現(xiàn)仍然疲弱，貨幣政策的整體方向是要引導(dǎo)資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，而非進(jìn)入股市，現(xiàn)在情況是資金短期利率較低，而中長期的利率仍然偏高，所以央行未來制定貨幣政策時會更多的考慮結(jié)構(gòu)性的調(diào)整?！迸砦纳f。

　　美元走強(qiáng)將致人民幣貶值

　　針對人民幣匯率今年的走勢，彭文生認(rèn)為，如果美元繼續(xù)走強(qiáng)那么人民幣隨之貶值的可能性就會增大，但這個前提是美元有序的走強(qiáng)，若出現(xiàn)無序走強(qiáng)，沖擊金融市場的情況，那么人民幣匯率的政策則會趨于謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，如果人民幣貶值會導(dǎo)致內(nèi)地的資金流出，而實體經(jīng)濟(jì)又需要貨幣貶值予以支持，所以中央在制定人民幣匯率政策時會平衡這些因素。

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