原標(biāo)題: 入手大金融股 現(xiàn)在“火候不到” 成長(zhǎng)股改革股才是貫穿行情的熱點(diǎn)

圖片說(shuō)明：A股很牛

　　周一領(lǐng)漲，周二大跌。前天勢(shì)頭強(qiáng)勁的金融股昨天表現(xiàn)低迷，銀行、券商、保險(xiǎn)三大板塊全線下跌。到收盤(pán)，銀行股中僅交通銀行漲超5%，中國(guó)銀行微漲；保險(xiǎn)股全線下跌；券商板塊除西部證券外，其余盡跌。兩市第一低價(jià)股農(nóng)業(yè)銀行以4.04元報(bào)收，讓兩市再次告別3元股時(shí)代，今年來(lái)金融股滯漲讓不少分析師認(rèn)為，在國(guó)企混改預(yù)期加強(qiáng)的背景下，金融股有機(jī)會(huì)補(bǔ)漲；但也有部分業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)仍沒(méi)有起色的情況下，金融股領(lǐng)漲時(shí)機(jī)尚早。盡管短期有機(jī)會(huì)，但若一路領(lǐng)漲將帶動(dòng)大盤(pán)指數(shù)直奔高點(diǎn)，不符合管理層“慢牛”思路。因此“二八”分化仍將是短時(shí)的，成長(zhǎng)股和改革股才是貫穿行情的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　銀行

　　有配置價(jià)值但增長(zhǎng)放緩

　　地方債置換、混改都利好銀行，將緩解銀行壓力，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。事實(shí)上，在5000點(diǎn)關(guān)口，銀行股已悄然走強(qiáng)。6月1日、4日、8日，交行股價(jià)三個(gè)漲停板，為A股市場(chǎng)上罕見(jiàn)。不少分析師據(jù)此認(rèn)為，在人民幣國(guó)際化大背景下，下半年個(gè)股行情將分化，前期漲幅落后的銀行股配置正當(dāng)時(shí)。

　　海通證券堅(jiān)定看好銀行股，認(rèn)為負(fù)面因素出清，催化仍將持續(xù)，后續(xù)貸存比放開(kāi)、混業(yè)牌照落地、資產(chǎn)證券化放量，允許設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)子公司等利好將陸續(xù)落地。加上貨幣市場(chǎng)利率低位，支持銀行股上行。推薦北京銀行為首的城商行，以及興業(yè)銀行、光大銀行、華夏銀行。

　　華泰證券分析，今年年底將實(shí)現(xiàn)人民幣資本帳戶(hù)可兌換，人民幣下半年開(kāi)放速度會(huì)加快，同時(shí)市場(chǎng)向外資開(kāi)放力度也將加大。外資將購(gòu)買(mǎi)金融、藍(lán)籌。在人民幣國(guó)際化大背景下，第一位應(yīng)該買(mǎi)的是銀行。原因有三：一，銀行上半年漲得少，跑輸大盤(pán)近40%；第二，銀行有故事，就是混合所有制；第三，銀行最受外資青睞。該公司認(rèn)為，可以從兩條主線介入：一是優(yōu)質(zhì)城商行，二是交行、興業(yè)、光大、招行。

　　但是，也有私募認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)下行，銀行股今年業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)可能是個(gè)位數(shù)，匯金都在減持工行和建行了，你去當(dāng)解盤(pán)俠？現(xiàn)在少數(shù)銀行股有機(jī)會(huì)，總體來(lái)說(shuō)，普通百姓還是見(jiàn)好就收吧?！?/p>

　　保險(xiǎn)

　　估值低彈性好但鎖倉(cāng)高

　　今年以來(lái)，平安、太保、人壽和新華四只保險(xiǎn)A股股價(jià)也穩(wěn)如泰山，在今年來(lái)上證綜指漲幅58%的同時(shí)，漲幅最大的新華保險(xiǎn)只上漲了36%，最小的太保只上漲8%。而中國(guó)平安盡管去年每股收益高達(dá)

　　4.93元，且有10轉(zhuǎn)10派5的分配方案待實(shí)施，目前股價(jià)仍不足很多人預(yù)期的100元。

　　海通證券孫婷認(rèn)為，今年保險(xiǎn)行業(yè)景氣向上，“保費(fèi)+投資+政策”三輪驅(qū)動(dòng)。2015年上半年，行業(yè)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)：因?yàn)樵诮迪⒅芷?，總保費(fèi)維持高增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速預(yù)計(jì)創(chuàng)五年來(lái)新高；同時(shí)，股市大幅上漲，保險(xiǎn)公司投資收益和凈利潤(rùn)大幅提升。加上國(guó)十條明確“制定實(shí)施免稅、延期征稅等優(yōu)惠政策，加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)，構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系”，對(duì)購(gòu)買(mǎi)商業(yè)健康保險(xiǎn)給予個(gè)人所得稅優(yōu)惠等，均釋放了積極信號(hào)。因此，孫婷表示，保險(xiǎn)股目前估值合理偏低，是牛市后期品種，建議持股待漲。其中首推中國(guó)平安?！斑^(guò)去牛市中保險(xiǎn)明顯呈現(xiàn)出牛市中后期品種的特點(diǎn)。目前保險(xiǎn)公司權(quán)益?zhèn)}位仍較低，未來(lái)有望增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置提升業(yè)績(jī)和股價(jià)彈性?！彼f(shuō)。

　　另一方面，盡管保險(xiǎn)股安全性高，亦不乏彈性。但保險(xiǎn)股鎖倉(cāng)太好，很多人拿著不動(dòng)，股價(jià)因此不活躍。同時(shí)，平安目前在滬深兩市融資余額居首，而兩融規(guī)模已近天花板，各券商出于自家規(guī)模限制和風(fēng)險(xiǎn)考慮，開(kāi)始限制融資買(mǎi)入中國(guó)平安等。該股已被申萬(wàn)宏源和興業(yè)證券兩融“拉黑”，暫停融資買(mǎi)入?！皟扇谟囝~天花板近在咫尺，中國(guó)平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行這些‘巨無(wú)霸’處在拉黑風(fēng)口?！币晃蝗掏额櫶岢?，買(mǎi)大盤(pán)股的人一般很少短線操作，保險(xiǎn)股雖被看好，但今年行情是在融資客推動(dòng)下進(jìn)行的，能走多高說(shuō)不定，畢竟這需要大量資金?！白非蠓€(wěn)健的資金打新都來(lái)不及，哪會(huì)關(guān)照藍(lán)籌股？”他說(shuō)。

　　券商

　　業(yè)績(jī)高增但牌照將放開(kāi)

　　券商股是今年又一個(gè)有爭(zhēng)議的悲催行業(yè)，到昨天中信證券股價(jià)甚至跌幅2%，不僅失去上一輪牛市的風(fēng)采，即使和同行業(yè)股價(jià)翻番的西部證券相比也望塵莫及，甚至網(wǎng)上出現(xiàn)該公司的段子?！叭坦山衲瓿闪撕芏嘀行」蓶|的收割機(jī)，行情一起來(lái)就被大量減持。另外，牌照放開(kāi)預(yù)期和新的券商股不斷上市，也讓投資者多了選擇。在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型時(shí)期，今年來(lái)表現(xiàn)好的主要是具有互聯(lián)網(wǎng)基因的中小券商，如國(guó)金證券等?！毙袠I(yè)人士分析。

　　瑞銀證券研究員崔曉雁指出，1-5月22家上市券商凈利潤(rùn)共694.9億元，剔除無(wú)歷史數(shù)據(jù)的國(guó)信、東方、申萬(wàn)宏源和東興，同比增長(zhǎng)346%。在市場(chǎng)持續(xù)活躍的情況下，經(jīng)紀(jì)、兩融、承銷(xiāo)及股票投資收益共同驅(qū)動(dòng)上市券商2015年利潤(rùn)高增長(zhǎng)。然而考慮到基數(shù)提升，預(yù)期6月及下半年上市券商業(yè)績(jī)同比增速或降低。

　　[機(jī)構(gòu)分析]

　　看后市　成長(zhǎng)派和價(jià)值派有分歧

　　面對(duì)已經(jīng)大幅上漲的　A股，現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)兩種不同觀點(diǎn)：一派是以公募基金為代表的“成長(zhǎng)派”，對(duì)以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股堅(jiān)持“死了都不賣(mài)”；另一派是以部分私募、保險(xiǎn)為代表的“價(jià)值派”，他們擔(dān)心市場(chǎng)整體會(huì)出現(xiàn)一輪深度調(diào)整，并傾向于更均衡的配置。

　　廣發(fā)策略分析師提出，國(guó)內(nèi)外歷史上幾次著名的牛市中，表現(xiàn)最好、或者說(shuō)最終實(shí)現(xiàn)“泡沫化”的行業(yè)是不一樣的，有的是大盤(pán)股，有的是小盤(pán)股。但他們都有一個(gè)共同特征——均是當(dāng)時(shí)那個(gè)大時(shí)代背景下最受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、從而實(shí)現(xiàn)持續(xù)高成長(zhǎng)性的行業(yè)。比如中國(guó)2001年以后進(jìn)入了重化工業(yè)高速發(fā)展的“黃金十年”，因此周期性行業(yè)在那個(gè)年代成長(zhǎng)性最好，尤其是具有資源屬性的煤炭有色行業(yè)在中國(guó)2005-2007年牛市中表現(xiàn)最強(qiáng)。

　　而本輪牛市中，能夠貫穿始終的最強(qiáng)勢(shì)板塊應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板，今年二季度大盤(pán)股有短期的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，待其下半年盈利回升之后，反而投資要謹(jǐn)慎。