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　　2015年06月10日 09:13:52來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

周少華/制表 周靖宇/制圖

　　作為A股首只純核電股，中國(guó)核電（601985）今日正式登陸上交所。這也是今年以來(lái)在東方證券（600958）之后，又一只募資金額超過(guò)百億的巨無(wú)霸。歷史數(shù)據(jù)顯示，類似中國(guó)核電這樣的巨無(wú)霸上市，上證指數(shù)下跌概率極高。

　　 券商普遍看好

　　中國(guó)核電此次發(fā)行數(shù)量為38.91億股，約占發(fā)行后總股本的25%；發(fā)行價(jià)格3.39元/股，募集資金總額131.9億元，募集資金將投向福建福清核電工程（一期、二期）、浙江三門核電一期工程、海南昌江核電工程、田灣核電站3、4號(hào)機(jī)組工程。值得一提的是，中國(guó)核電本次網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)申購(gòu)資金1.69萬(wàn)億，其中僅網(wǎng)下凍結(jié)資金規(guī)模就超過(guò)萬(wàn)億，創(chuàng)下A股IPO單只新股申購(gòu)凍結(jié)資金量逾七年來(lái)新高。

　　截至招股說(shuō)明書簽署日，中國(guó)核電控股的投運(yùn)核電裝機(jī)容量為977.3萬(wàn)千瓦，擁有在建機(jī)組容量1161萬(wàn)千瓦，其中在建核電機(jī)組容量1159萬(wàn)千瓦，計(jì)劃自2015年起陸續(xù)投產(chǎn)，公司裝機(jī)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。截至去年末，公司控股核電裝機(jī)容量份額及核能發(fā)電電量均為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一。截至2014年12月31日，中國(guó)核電總資產(chǎn)高達(dá)2224億元。公司2012年~2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為177.50億元、180.81億元和188.01億元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為21.09億元、24.76億元、24.71億元。

　　估值方面，包括國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源等多家券商均發(fā)布了中國(guó)核電的新股研究報(bào)告，券商估值區(qū)間在4.8元~9.18元之間。其中，廣發(fā)證券給出的估值區(qū)間最為樂(lè)觀。廣發(fā)證券認(rèn)為，參考中廣核估值，公司合理市值約為1230億~1350億元，股價(jià)水平約為7.69/股~9.18元/股，但公司標(biāo)的稀缺性以及A股市場(chǎng)對(duì)于核電題材的熱情或?qū)⑦M(jìn)一步提升公司估值水平。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，在政策扶持下及有利的行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境中，伴隨核電儲(chǔ)備項(xiàng)目逐步釋放，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性較強(qiáng)，合理定價(jià)區(qū)間為6元~7.20元。興業(yè)證券估值相對(duì)保守，其給出的合理股價(jià)區(qū)間為4.8元~5.7元。

　　大盤影響幾何

　　統(tǒng)計(jì)顯示，A股歷史上共有逾30家上市公司IPO募資規(guī)模在100億元以上，其中150億元以上（含）的有22家。中國(guó)核電此次的募資規(guī)模略小于中國(guó)電建的135億元，是近4年來(lái)募資規(guī)模最多的超級(jí)大盤股。

　　查閱歷史數(shù)據(jù)，募資規(guī)模超過(guò)130億元以上的超級(jí)大盤股上市首日，上證指數(shù)下跌比例高達(dá)80%。其中，2007年10月5日，中國(guó)石油上市，滬指當(dāng)天大跌2.48%，當(dāng)月大盤見(jiàn)頂6124點(diǎn)，步入漫長(zhǎng)的熊市。2009年7月29日，中國(guó)建筑上市，當(dāng)天滬指更是暴跌5%，隨后大盤見(jiàn)頂3478點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從歷史上看，經(jīng)歷過(guò)巨大漲幅后的A股遇上巨無(wú)霸登陸，往往會(huì)影響到股指的走勢(shì)，甚至成為大盤的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。A股近期雖然站穩(wěn)5000點(diǎn)大關(guān)，但波動(dòng)極大，個(gè)股分化較為明顯，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)有所減弱，中國(guó)核電上市給投資者帶來(lái)的心理壓力或?qū)κ袌?chǎng)情緒形成較大的影響，將成為影響A股近期走勢(shì)的一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　不過(guò)，相較A股日成交過(guò)萬(wàn)億元的量級(jí)，中國(guó)核電130億的募資額對(duì)市場(chǎng)影響不大。此外，因交易制度的改變，新股上市首日漲幅不能超過(guò)44%。即便是像中國(guó)核電這樣的大盤股，成交量也將維持在一個(gè)較低的水平。可以參考的是近期的東方證券，其上市首日漲幅達(dá)到44%上限，成交額僅346萬(wàn)，而當(dāng)日滬指上漲1.95%。

　　除了中國(guó)核電上市外，另一個(gè)可能影響大盤的因素是A股能否納入MSCI即將揭曉。據(jù)報(bào)道，6月10日，作為全球領(lǐng)先的投資決策支持工具提供商，MSCI明晟將公布是否將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)的決定。該指數(shù)是衡量發(fā)達(dá)地區(qū)之外股市表現(xiàn)且追蹤人數(shù)最多的基準(zhǔn)指數(shù)，如果納入A股，有望令數(shù)十億美元計(jì)的資金流入A股市場(chǎng)。

　　此外，昨日晚間，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了24家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，其中上交所7家，深交所中小板8家，創(chuàng)業(yè)板9家。其中包括大盤券商股國(guó)泰君安。根據(jù)招股說(shuō)明書，國(guó)泰君安證券擬發(fā)行A股不超過(guò)15.25億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)76.25億股。業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，以國(guó)泰君安證券2014年每股收益計(jì)算，如新股發(fā)行量達(dá)到上限15.25億股，其融資總額將達(dá)300億元。接踵而至的大型IPO，對(duì)A股將是巨大的考驗(yàn)。記者 賴少華