原標(biāo)題: 滬指驚現(xiàn)逆轉(zhuǎn)背后：證金護(hù)盤路徑隱現(xiàn)

　　雖然救市政策密集出臺(tái)，但A股的走勢依然大起大落。從大漲7.8%開盤，到盤中跌近1%，上證綜指昨天振幅接近8.8%。收盤前半小時(shí)的驚人逆轉(zhuǎn)，更是驚心動(dòng)魄。

　　一切的發(fā)生，被市場廣泛解讀為因“國家隊(duì)”進(jìn)場馳援、改變打法所收奇效。

圖片說明:滬指驚現(xiàn)逆轉(zhuǎn)背后

　　7月6日中午開始，有關(guān)券商派員赴證金公司統(tǒng)一操作的消息，就已不脛而走，這也是救市資金操作手法生變之說的依據(jù)。有部分券商人士昨日向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者證實(shí)，確已根據(jù)證金公司要求，派人赴證金公司統(tǒng)一操作。

　　“權(quán)重股拉指數(shù)，非權(quán)重股拉人氣，兩者互相配合，救市才能發(fā)揮最好效果。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在買入權(quán)重股的同時(shí)，確實(shí)有必要適當(dāng)擴(kuò)散救市品種，以修復(fù)脆弱的市場信心。

　　驚變半小時(shí)

　　受上周末利好刺激，滬指、創(chuàng)業(yè)板昨日開盤均大漲逾7%，逾千股沖擊漲停，但隨即出現(xiàn)回落。創(chuàng)業(yè)板率先翻綠后，滬指也緊隨其后，盤中連破3900、3800、3700點(diǎn)，午后開盤跳水逼近前期新低，在13時(shí)38分左右，跌至3653.04點(diǎn)，跌幅為0.89%。若考慮集合競價(jià)階段的情況，此時(shí)滬指振幅已接近8.8%，創(chuàng)業(yè)板振幅更是超過14%。

　　滬指隨后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，一度站上3800點(diǎn)，漲幅達(dá)3.26%。雖然收盤時(shí)有所回落，但仍上漲2.41%。具體來看，反轉(zhuǎn)發(fā)生在14時(shí)28分后的半小時(shí)內(nèi)。滬指在23分鐘內(nèi)出現(xiàn)猛烈拉升，從3695.81點(diǎn)直線拉升到3807.02點(diǎn)，上漲約112點(diǎn)，漲幅達(dá)到3.02%。

　　成交量亦是如此。數(shù)據(jù)顯示，昨日14時(shí)31分時(shí)，滬市成交量還只有187.2億，但到了14時(shí)51分，成交量急劇放大到530.22億。

　　對于這種急劇反轉(zhuǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，尾盤半小時(shí)的逆轉(zhuǎn)可能是證金公司的護(hù)盤資金所為。7月4日，21家券商聯(lián)合發(fā)布公告，以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計(jì)不低于1200億元，用于投資藍(lán)籌股ETF。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，這些資金并非由券商直接投入市場，而是在7月6日上午11點(diǎn)前，全部打入中國證金公司賬戶統(tǒng)一進(jìn)行投資。這意味著，6日上午“國家隊(duì)”中的券商“救援部隊(duì)”資金尚未入場。

　　7月6日晚間，上述說法已得到部分證實(shí)。當(dāng)晚，東興證券、方正證券兩家券商分別發(fā)布公告，稱已分別出資18.6億元、49.16億元，用于投資藍(lán)籌股ETF，款項(xiàng)已劃轉(zhuǎn)至中國證金公司。另有媒體報(bào)道稱，證金公司賬戶實(shí)際到賬超過1280億元。

　　昨天流傳最廣的一條消息是，證金公司要求，21家券商各派一名投資經(jīng)理與一名交易員工，進(jìn)行集中操作。

　　“根據(jù)我掌握的情況，根據(jù)證金公司的要求，21家券商都派了一個(gè)人過去，相當(dāng)于充當(dāng)基金經(jīng)理的角色，我們公司也派了一個(gè)人過去?！蹦炒笮腿倘耸扛嬖V《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，各家券商抽調(diào)的人員7月6日上午已全部集中到證金公司，根據(jù)統(tǒng)一指令進(jìn)行操作。

　　參與出資的某大型券商高層也對本報(bào)記者稱，證金公司并沒有專門部門和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行證券投資，因此從專業(yè)機(jī)構(gòu)抽調(diào)人手是很正常的行為。

　　“出現(xiàn)這種反轉(zhuǎn)，應(yīng)該主要是‘國家隊(duì)’進(jìn)場干預(yù)的結(jié)果，表現(xiàn)在個(gè)股方面，就是‘兩桶油’、四大行暴力護(hù)盤?！蹦戏侥橙萄芯咳耸肯颉兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》記者分析。

　　適當(dāng)擴(kuò)大救市品種

　　昨日滬指實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的同時(shí)，資金的操作手法以及個(gè)股的走勢，與此前相比，似乎也出現(xiàn)了某些變化。一些跌停個(gè)股在權(quán)重股護(hù)盤拉升之際，也幾乎同步“躍起”，在短時(shí)間內(nèi)完成從跌停到逼近漲停，其中不乏此次暴跌前的人氣股。

　　“權(quán)重股只能空拉指數(shù)，導(dǎo)致指數(shù)嚴(yán)重失真，只有佯攻大藍(lán)籌，輕騎直取前期的非權(quán)重龍頭股，才能實(shí)現(xiàn)大小齊漲，進(jìn)而拉動(dòng)整個(gè)盤面回暖，光靠幾個(gè)權(quán)重股還是解決不了問題。”上述券商人士說。

　　武漢科技大學(xué)董登新教授認(rèn)為，眼下資金、機(jī)構(gòu)仍然集中在權(quán)重股周圍，所以滬指能實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。但從盤面來看，昨日權(quán)重股拉升的情況下，仍有恐慌盤出逃，因此出現(xiàn)了顯著的“二八分化”。

　　“大盤重點(diǎn)支撐股必須要頂住，但光靠幾個(gè)權(quán)重股，還是撐不住，所以必須要依靠其他非權(quán)重股拉動(dòng)人氣?！倍切抡J(rèn)為，從這一點(diǎn)來看，救市資金的操作手法已經(jīng)明顯出現(xiàn)變化，而且要比單純拉升權(quán)重股有效。

　　“救市資金買的是ETF，而不是某一只股票，大盤反轉(zhuǎn)，還是因?yàn)闄?quán)重股的暴力拉升，帶動(dòng)非權(quán)重股跟漲，還看不出是‘國家隊(duì)’所為，也看不出操作手法的變化?！蹦戏侥炒笮凸蓟鹧芯咳耸肯颉兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》記者說。

　　“當(dāng)下的救市策略，應(yīng)當(dāng)通過拉升主要護(hù)盤品種上漲，帶動(dòng)其他非權(quán)重股跟漲，進(jìn)而恢復(fù)市場人氣。”董登新說，在諸多救市措施密集出臺(tái)的情況下，仍然出現(xiàn)巨震，就是因?yàn)槭袌鰧仁姓呱写嬉蓱]。在此情況下，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)擴(kuò)散救市品種，帶動(dòng)人氣恢復(fù)。

　　中證500指數(shù)期貨日內(nèi)單向開倉受限

　　中金所昨晚微博發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步加強(qiáng)股指期貨交易監(jiān)管，對中證500指數(shù)期貨客戶日內(nèi)單方向開倉交易量限制為1200手。

　　事實(shí)上，在昨日下午交易時(shí)段，就有華南期貨公司相關(guān)人士告知《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，有客戶告訴期貨公司，目前開空單被限制了。“暫時(shí)似乎沒有標(biāo)準(zhǔn)，也沒有具體通知，我們也是客戶告訴才知道的?！痹撊耸糠Q。

　　也有上海某期貨公司人士對本報(bào)記者稱，目前很大部分機(jī)構(gòu)都被限制做空了，只能拋售現(xiàn)貨避險(xiǎn)，被限制做空的客戶不斷增多，估計(jì)是中金所的系統(tǒng)直接限制開空單了。

　　上海一位私募人士認(rèn)為，對于私募機(jī)構(gòu)投資者來說，手里的小盤股很難賣出去，太多股票都集體跌停而喪失了流動(dòng)性，于是為了減少損失，唯有通過做空指數(shù)期貨做對沖，這也一度使得IC貼水幅度很大；現(xiàn)在越來越多機(jī)構(gòu)不準(zhǔn)開空單，小盤股多數(shù)并非指數(shù)成份股，又不在“國家隊(duì)”護(hù)盤資金投資標(biāo)的范圍內(nèi)，倉位較高的私募機(jī)構(gòu)可能遭受損失。

　　上周四晚上，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍稱，近期，股市出現(xiàn)較大幅度下跌，股指期貨合約價(jià)格也出現(xiàn)大幅下挫。根據(jù)證券和期貨交易所市場監(jiān)察異動(dòng)報(bào)告，證監(jiān)會(huì)決定組織稽查執(zhí)法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規(guī)線索進(jìn)行專項(xiàng)核查。對于符合立案標(biāo)準(zhǔn)的將立即立案稽查，嚴(yán)肅依法打擊，涉嫌犯罪的，堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)查辦。