文/新浪財(cái)經(jīng)歐洲站站長 郝倩 新浪財(cái)經(jīng)倫敦特約記者 蔡安潔

市場整體并沒有過度悲觀。歐洲媒體的聲音比較一致，他們認(rèn)為如今希臘危機(jī)是否能在短期內(nèi)得到緩解或最終得以解決，關(guān)鍵因素早已經(jīng)不在于希臘怎么辦，而是德國和法國怎么辦。

希臘欠債不會拖垮全球經(jīng)濟(jì)

這幾天，占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量不過2%的希臘很有些試把全球資本市場拉下水的意思。希臘人的憤怒令人大跌眼鏡，而更出乎意料的，是市場的反應(yīng)幾乎“靜音”。本周一(5日)，希臘公投結(jié)果成為全球股市下跌的部分原因，但下跌幅度并沒有想象中那么糟糕。甚至有分析認(rèn)為，全球股市下跌也與中國股市之前三周的波動(dòng)相關(guān)。甚至在有些地區(qū)，中國股市的影響遠(yuǎn)大過希臘公投。

對于希臘危機(jī)是否最終會對全球資本市場帶來破壞性的影響，黑石集團(tuán)(BlackRock)和富達(dá)國際投資(Fidelity WorldwideInvestment)持有觀望態(tài)度。但他們基本屬于樂觀派，認(rèn)為希臘危機(jī)和新興市場的股票市場應(yīng)該分開來看，因?yàn)榘l(fā)展中國家的政策和發(fā)展是影響股票市場的主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，投資者也不應(yīng)該對中國速度放緩過分悲觀。

法蘭克福交易所電視屏幕上顯示希臘前財(cái)長瓦魯法斯基在全民公投后宣布辭職。(圖片來源：歐洲媒體圖片社European Pressphoto Agency)

“驚慌”但不“恐慌”

上周，希臘與歐洲債權(quán)人談判破裂后，關(guān)閉了證券交易以及銀行，實(shí)行資本管制。這一系列劇烈反應(yīng)讓全球股市上周一都遭遇了“黑色禮拜一”?？僧?dāng)周末希臘公投結(jié)果為“No”時(shí)，本周市場對希臘債務(wù)問題的反應(yīng)反倒淡定很多。

債券市場反應(yīng)也沒有過分強(qiáng)烈。只是受希臘牽連，意大利、葡萄牙和西班牙這三國的債券收益率上揚(yáng)。相對安全的英國、德國和美國因?yàn)槌蔀橘Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要目標(biāo)，所以國債收益率下跌。

有投資人認(rèn)為中國股市的波動(dòng)才是全球股市本周一(6日)出現(xiàn)下滑的重要原因，或者起碼是五五分成。昨日，澳大利亞有媒體評論說，中國股市走向?qū)Π拇罄麃喌挠绊懕认ＥD債務(wù)危機(jī)更大。美國第一美國信托(First American Trust)首席投資官Jerry Braakman也對《華爾街日報(bào)》評論說希臘危機(jī)和中國股市波動(dòng)是一個(gè)“危險(xiǎn)的混搭”。

至于希臘危機(jī)本身，市場相信歐洲央行會采取任何必要行動(dòng)，來緩解危機(jī)時(shí)刻的緊張氣氛。

之前口風(fēng)很緊的歐盟官員在希臘公投對緊縮說“No”后，這兩天語氣也有所緩和。

上周日(5日)晚間，“No“陣營在希臘議院門前慶祝公投結(jié)果。(圖片來源：AFP)

德國總理默克爾昨日(7日)表示，她希望希臘能繼續(xù)留在歐元區(qū)內(nèi)。歐盟委員會主席容克表示，盡管談判不可能瞬間完成，但達(dá)成新援助協(xié)議的基礎(chǔ)“仍然存在”。

富達(dá)國際投資歐洲股票負(fù)責(zé)人帕拉斯- 阿納德(Paras Anand)對新浪財(cái)經(jīng)表示，希臘公投的結(jié)果預(yù)示著市場的動(dòng)蕩。但在長期影響股市走向的因素中， 宏觀經(jīng)濟(jì)事件對上市公司表現(xiàn)的影響只占很小一部分。

“在市場劇烈動(dòng)蕩的時(shí)刻，很難用長遠(yuǎn)的眼光看問題。盡管希臘危機(jī)還在不斷演化，希臘人的‘不’也給歐盟領(lǐng)袖提出新挑戰(zhàn)。但綜合來看，國際金融體系還依然穩(wěn)健。” 阿納德坦言。

黑石集團(tuán)全球首席投資戰(zhàn)略家羅斯-可斯特瑞馳(Russ Koesterich)也認(rèn)為投資人不必過度憂慮，“希臘危機(jī)的不確定性無疑會導(dǎo)致投資者反應(yīng)消極且尖銳，但我們覺得希臘問題不會成為世界經(jīng)濟(jì)和金融市場的長期威脅?！?/p>

雖然希臘危機(jī)的戲劇性走向在過去幾個(gè)月主宰了美國股市交易走向，市場依然好過2011年和2012年。與幾年前的情況不同，其實(shí)現(xiàn)在希臘的政府債務(wù)只有很小一部分由希臘以外的銀行以及私人投資人持有，債務(wù)違約對全球金融體系帶來巨大打擊也自然不可能。還有一點(diǎn)不容忽視的是，相較幾年前，歐洲的整體經(jīng)濟(jì)形勢也改進(jìn)了許多。

希臘欠債不會拖垮全球經(jīng)濟(jì)

歐洲人并沒有輕視希臘債務(wù)可能給歐盟整體帶來的惡劣影響。雖然英國并不是歐元區(qū)，但仍是歐盟成員國的英國財(cái)政大臣奧斯本也警告說，“希臘危機(jī)是對英國經(jīng)濟(jì)最大的外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之一”，所以“我不認(rèn)為任何人應(yīng)該低估希臘退出歐元區(qū)將給包括英國在內(nèi)的歐洲經(jīng)濟(jì)帶來的重?fù)?。?/p>

JP摩根對于目前的市場形勢十分謹(jǐn)慎，他們主要擔(dān)憂希臘無序退出歐元區(qū)依然可能發(fā)生，到時(shí)投資人就會開始仔細(xì)審視葡萄牙和西班牙銀行的存款水平。簡而言之，如果希臘危機(jī)把控不好出現(xiàn)蔓延，影響到西班牙，葡萄牙，甚至意大利，那必將直接影響到亞洲出口，拖累亞洲經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，這已經(jīng)不是資本市場層面的問題了。

但市場整體并沒有過度悲觀。

歐洲媒體的聲音比較一致，他們認(rèn)為如今希臘危機(jī)是否能在短期內(nèi)得到緩解或最終得以解決，關(guān)鍵因素早已經(jīng)不在于希臘怎么辦，而是德國和法國怎么辦。歐元區(qū)走到今天，是歐元區(qū)成員國付出巨大的經(jīng)濟(jì)成本和政治成本才取得的成就，如果因?yàn)橹徽細(xì)W元區(qū)GDP百分之二的希臘而土崩瓦解，會不會太可惜。

“周而復(fù)始的希臘危機(jī)本質(zhì)上是一系列內(nèi)在相連，卻都解決不了的問題相互交織。很多時(shí)候，人們只是把問題轉(zhuǎn)移，或者是推后解決?，F(xiàn)在，到了必須要面對問題不可的地步，很遺憾，很多協(xié)商還是停留在老法子上，以為更多的財(cái)政緊縮就可以解決問題。”

倫敦卡斯商學(xué)院教授斯賓塞(Andre Spicer)對新浪財(cái)經(jīng)分析認(rèn)為，病入膏肓和用錯(cuò)藥之間還是有本質(zhì)區(qū)別。

現(xiàn)實(shí)的情況也是如此，原本市場預(yù)期希臘的公投會如同歐盟各國所力推的那樣，希臘妥協(xié)，繼續(xù)服用苦口良藥，實(shí)行財(cái)政緊縮，繼續(xù)接受救援。但希臘顯然不愿意接受這一選項(xiàng)。

希臘有可能在歐元區(qū)緊急峰會上提出新的提議，包括將希臘債務(wù)減少最多三成。如果和解不成，只能有兩種可能：希臘央行不經(jīng)過歐洲央行的允許，對希臘銀行放出無擔(dān)保貸款。這樣會更加激怒歐洲央行。第二個(gè)可能就是回到加入歐元區(qū)前使用的德克馬。無論希臘去留，都會給歐元區(qū)帶來巨大的傷害。

斯賓塞對新浪財(cái)經(jīng)坦言現(xiàn)在有一種可能性，就是之前的政府金融援助可能被債券持有者和投資人的“割肉”所替代。債券持有者可能會發(fā)現(xiàn)他們擁有的銀行一文不值，存款者可能發(fā)現(xiàn)他們的存款瞬間縮水。所以，債券持有人將承受巨大損失。這樣做的結(jié)果，很有可能造成惡性循環(huán)，會波及到希臘以外的區(qū)域，甚至是全球的金融系統(tǒng)。

希臘債權(quán)人擁有債務(wù)數(shù)額(數(shù)據(jù)來源：BBC)

“如果這種結(jié)果出現(xiàn)，很有可能不僅是病人會死在手術(shù)臺上，持刀醫(yī)生也會受到感染。這種方法2013年在塞浦路斯也踐行過一次，被市場深惡痛絕。即使如此，現(xiàn)在希臘依然有可能被作為第二個(gè)‘試驗(yàn)田’”。斯賓塞坦言。

(本文作者介紹：新浪財(cái)經(jīng)歐洲站站長。工作十余年，從社會新聞到財(cái)經(jīng)新聞，從上海到倫敦，從第一財(cái)經(jīng)日報(bào)到新浪財(cái)經(jīng)。)