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        為何說養(yǎng)老金入市方案不是中國版的“401K”計劃

        新華網(wǎng)綜編 陳凱茵 2015-08-25 08:39:49

        為何說養(yǎng)老金入市方案不是中國版的“401K”計劃

          8月23日,國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》,明確了養(yǎng)老金投資方向及具體細則。

          養(yǎng)老金入市方案剛一出爐,不少人直接聯(lián)想到美國的401K計劃,甚至把養(yǎng)老金入市稱為中國版的“401K”計劃。梳理過后,發(fā)現(xiàn)兩者還是有著很大的差別。

           美國“401K”計劃是何方神圣

          美國“401K”計劃是指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條K項條款規(guī)定的一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險制度,是橫跨保險、儲蓄、投資、貸款等業(yè)務的比較先進的金融制度安排。

          “401K”計劃源于之前對私人企業(yè)退休金制度改革,這一計劃取代了原來只由雇主承擔的制度,而演變成養(yǎng)老金由雇主和員工共同承擔,并可由員工根據(jù)自身的風險偏好,自由決定是否入市抑或是選擇具體的投資品種。

          作為一種非強制性的養(yǎng)老金計劃,該計劃在1979年得到法律認可,1981年又追加了實施規(guī)則,于20世紀90年代迅速發(fā)展,僅用20年的時間就覆蓋了約30萬家企業(yè),涉及4200萬人和62%的家庭,逐漸取代了傳統(tǒng)的社會保障體系,成為美國諸多雇主首選的社會保障計劃。

          如今,美國“401K”計劃已經(jīng)走過三十多個年頭,根據(jù)美國投資公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示:截至2013 年第二季度,401K 計劃賬戶資產(chǎn)余額達到3.79萬億美元,約占美國當年GDP 的22.9%,其地位是無可替代的。

          此外,美國推行“401K”計劃后,其資金迅速與股市形成良好互動,美國大公司的職工將自己的養(yǎng)老基金中約1/3的資金投入到本公司的股票,道瓊斯指數(shù)則在1978年到2000年其間累積上漲1283.25%。

           我國養(yǎng)老金入市方案與美國“401K”計劃大不同

          在美國,當員工選擇了企業(yè)提供的“401K”計劃后,就要每月從工資中拿出一定比例的資金存入這個養(yǎng)老金賬戶,而企業(yè)也要按一定比例將資金存入往此賬戶,且不超過員工存入數(shù)額。員工可以自主選擇養(yǎng)老金的投資方式,包括股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融產(chǎn)品,但風險由員工承擔。所以通常,美國大公司的雇員更愿意購買自己公司的股票。

          不同于美國“401K”計劃,我國出臺的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》指出,養(yǎng)老基金實行中央集中運營、市場化投資運作,由省級政府將各地可投資的養(yǎng)老基金歸集到省級社會保障專戶,統(tǒng)一委托給國務院授權的養(yǎng)老基金管理機構進行投資運營。個人并不能直接接觸到養(yǎng)老基金的投資工作,風險也不需要自己來承擔。

          另一個不同點在于資產(chǎn)配置,美國“401K”計劃主要投資基金品種,如股票型基金、貨幣基金、平衡型或偏債型基金。以2009年的數(shù)據(jù)為例,當年基金類品種的配置比例高達91%,而股票配置比例則僅為9%。

          而《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定,投資范圍除了銀行存款類產(chǎn)品、債券類產(chǎn)品、股票和基金類產(chǎn)品等三大類產(chǎn)品外,國家重大工程和重大項目建設,養(yǎng)老基金可以通過適當方式參與投資。國有重點企業(yè)改制、上市,養(yǎng)老基金可以進行股權投資。

          這兩處的差異足以證明養(yǎng)老金入市方案并不是中國版的“401K”計劃,更具有中國特色。

           美國“401K”計劃的啟示:勇于開源

          除了方案本身有不同之處,兩份方案計劃推出的原因不相同。美國當年推出“401K”計劃的初衷是為了鼓勵美國國民增加養(yǎng)老儲蓄。出人意料的,美國養(yǎng)老金的資產(chǎn)規(guī)模在與股市形成良性循環(huán)下迅猛增長,不但成為美國1978年至2000年長達22年大牛市的有力推手,其本身的資產(chǎn)規(guī)模也大幅增長。

          不同于美國當年的國情,最終促成我國養(yǎng)老金投資變革的根本原因還是人口老齡化問題。

          按照國際標準,我國在2001年起就正式步入老齡化社會,且老齡化程度提高速度整體呈現(xiàn)出上升趨勢,2010年至2014年,我國65歲及以上人口占比增速均大于或等于0.25個百分點,造成養(yǎng)老金收入端增速趨緩,支出端增速上升,未來需要通過提高養(yǎng)老金收益率來彌補收入端的不足。

          另外,我國企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益一直以來收益率都處于低位。據(jù)人社部發(fā)布的中國社會保險發(fā)展年度報告顯示,2009年至2014年,企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%,不僅低于全國社會保障基金和企業(yè)年金8.36%和7.87%的收益率,更是低于同期一年期銀行存款利率。

          美國“401K”計劃的機制設計和運作模式都很獨特,在國際養(yǎng)老保險制度中獨樹一幟,這對中國養(yǎng)老保險制度改革也有很深遠的影響。不敢說我們的養(yǎng)老金投資改革在這其中獲得了多少啟示,但《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》最終想要達到的效果與美國“401K”計劃實際上是一致的:養(yǎng)老保險資產(chǎn)通過有效的運用,與資本市場發(fā)展、國民經(jīng)濟增長實現(xiàn)良性互動。(綜編 陳凱茵)

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