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        證監(jiān)會等四部委深夜放大招 要點解讀及影響

          為提升上市公司投資價值,健全投資者回報機制,促進結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展,證監(jiān)會、財政部、國資委、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)通知,鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份。通知稱,通過多種方式進一步深化改革、簡政放權(quán),大力推進上市公司并購重組,積極鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅,支持上市公司回購股份,提升資本市場效率和活力。

          英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄認為,利好藍籌股,推動實質(zhì)性重組、現(xiàn)金分紅及回購都是回報投資者具體形式,這是監(jiān)管部門推動市場提高投資者回報的舉措,值得肯定,只有實實在在地提高投資者回報,中國股市才真正開始有了希望,中國股市的嬰兒底(藍籌底)正式成立了!

          民生證券管清友評論稱:“制度建設(shè)重于拉抬指數(shù),穩(wěn)定經(jīng)濟重于單純救市,落實改革重于基建托底”。經(jīng)濟學者馬光遠微博評論稱,“制度變革才是夯實股指的基礎(chǔ)”。

          要點如下:

          1、大力推進上市公司兼并重組

          鼓勵支付工具和融資方式創(chuàng)新,在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外,推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購支付工具。鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合,調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu),提高發(fā)展質(zhì)量和效益。有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式,提高可持續(xù)發(fā)展能力。支持符合條件的國有控股上市公司通過內(nèi)部業(yè)務(wù)整合,提升企業(yè)整體價值。推動銀行以并購貸款、綜合授信等方式支持并購重組,并通過多種方式為跨國并購提供金融支持。

          投資機會:

          從南北車的合并開始,市場對于央企兼并重組的預期幾乎沒有間斷,中國船舶與中船重工、中國聯(lián)通與中國移動、中國遠洋與中海集運、武鋼股份與寶鋼股份等等,雖然大部分兼并重組還都停留在。傳言。的階段,但是從相關(guān)公司的漲幅來看,市場上的投資者已經(jīng)給予了足夠的重視。

          國金證券認為,根據(jù)集團整合預期的強弱,首推航運系、船舶系、汽車系。那么當前航運系集體停牌,該事件將引爆同樣具備強烈整合預期的“船舶系”、“汽車系”。

          除“航運系”停牌的直接催化外,在國企改革頂層設(shè)計方案綱領(lǐng)性文件出臺時間亦不會太久的大背景下,建議投資者積極關(guān)注船舶系、汽車系,分別對應(yīng)的受益標的:中國重工/中船防務(wù)/中國船舶/鋼構(gòu)工程、一汽轎車/東風汽車/東風科技。

          安信證券認為,未來央企的兼并重組很可能圍繞兩個重要的維度來進行:

          (1)第一個維度是針對于外向型央企,力求通過兼并重組提升國際影響力,同時避免央企之間的海外惡性競爭;此類重組包括但不限于:中交建&中國建筑、中鐵&中鐵建、中國遠洋&中海發(fā)展&中外運&招商輪船、中核&中核建&中廣核、中國重工&中國船舶、國家核電&中電投。

          (2)第二個維度是針對于內(nèi)向型央企,兼并重組將有助于這些央企從過度競爭和產(chǎn)能過剩的環(huán)境中走出來,從而提升集中度、率先做大。此類重組包括但不限于:五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國旅&港中旅、中國誠通控股&中國輕工&中國恒天。

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        2、積極鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅

          要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的,應(yīng)當采用現(xiàn)金方式進行利潤分配。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅,增加分紅頻率,使投資者獲得更及時的回報。同時,要完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策,降低上市公司現(xiàn)金分紅成本,提高長期投資收益回報。

          投資機會:

          截至8月30日,滬深兩市共有216家公司披露中期分配預案(含已實施),現(xiàn)金分紅總額達466.3億元。而去年中期現(xiàn)金分紅總額為513.5億元。上市公司現(xiàn)金分紅熱情似乎有所回落。

          齊魯證券指出,目前上證綜指16倍的估值以及部分藍籌5%以上的現(xiàn)金分紅率,相對十年期國債與租金收入具備相對配置價值。另外,養(yǎng)老金對高分紅的股票或有偏愛,因此現(xiàn)金流是否充沛、歷史分紅記錄是否良好、近年來分紅股息率是否超過4%等信息很可能成為養(yǎng)老金重要的擇股參考標準。

          資料(1)

          上市公司股息率居前公司

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        3、大力支持上市公司回購股份

          當股票價格低于每股凈資產(chǎn),或者市盈率、市凈率任一指標低于同行業(yè)上市公司平均水平達到預設(shè)幅度時,鼓勵上市公司主動回購股份。支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等方式,為回購公司股份籌集資金。當國有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時,鼓勵控股股東、實際控制人增持,為上市公司回購提供資金支持。

          投資機會:

          市場一般認為,回購股票和控股股東提出增持流通股票的意向,同時反映了管理層和大股東對公司內(nèi)在價值的肯定,增持和回購有利于向市場傳遞公司內(nèi)在價值的信號,并能在客觀上起到穩(wěn)定市場、恢復投資者信心的作用。

          中信證券認為,PE/PB估值的安全邊際,主要包括銀行、地產(chǎn)、電力和公用事業(yè)。銀河證券認為,在目前市場自然探底的過程中,個股上漲背后帶著很清晰的“價值”邏輯,當市場下跌到很多個股的分紅率達到5%甚至更高時,場外資金對于這些個股的青睞是比較明顯的?!皟r值股回歸”,成為此次反彈的主題。后市建議適當關(guān)注業(yè)績優(yōu)秀,股價已經(jīng)大幅度低于重要股東、管理層定增價或增持價的中小市值個股。

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