原標(biāo)題: 人民幣匯率實(shí)現(xiàn)五連漲 新規(guī)為匯市平穩(wěn)護(hù)航

　　昨日，針對(duì)央行將從10月15日起對(duì)開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%一事，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是央行打響匯率保衛(wèi)戰(zhàn)后的最新進(jìn)展，有效減少境內(nèi)外套利盤的同時(shí)，為人民幣日后維持匯率平穩(wěn)保駕護(hù)航。昨日，離岸人民幣應(yīng)聲大漲300余點(diǎn)，在岸人民幣匯率亦連續(xù)五日上漲，刷新8月11日新匯改以來(lái)最高位。

　　一位商業(yè)銀行外匯交易員在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱：“目前市場(chǎng)上投機(jī)成分太多，即使中間價(jià)改革后，在岸與離岸市場(chǎng)人民幣匯率價(jià)差9月1日仍有500多個(gè)基點(diǎn)，央行收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金后，有利于打擊套利盤，緩解市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值的預(yù)期。”

　　人民幣重回上漲趨勢(shì)

　　自8月11日中間價(jià)調(diào)整后，人民幣匯率日趨平穩(wěn)，在岸（CNY）人民幣已連續(xù)五個(gè)交易日上漲，離岸（CNH）人民幣昨日更是瞬間上漲逾300點(diǎn)并維持高位。業(yè)內(nèi)目前已達(dá)成共識(shí)，從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

　　9月1日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)6.3752，較上一交易日大幅上調(diào)141個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)三日人民幣中間價(jià)已累計(jì)上調(diào)333點(diǎn)。

　　昨日開(kāi)盤后，人民幣對(duì)美元即期匯率快速上漲，盤中一直維持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，接近尾盤時(shí)出現(xiàn)明顯拉升，最終收盤于6.3645，上漲0.19%，上一交易日收于6.3763，這是即期人民幣對(duì)美元連續(xù)第5個(gè)交易日上漲，不斷刷新8月11日新匯改以來(lái)的高位。

　　與昨日在岸市場(chǎng)小幅升值相比，離岸市場(chǎng)（CNH）漲勢(shì)更為明顯。昨日離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元開(kāi)盤價(jià)位6.4456，約上午10點(diǎn)時(shí)，離岸匯率突然大幅上漲，半小時(shí)內(nèi)從6.4355上升至6.4116，飆升200多點(diǎn)，隨后人民幣匯率略有回落，截至發(fā)稿，離岸人民幣對(duì)美元匯率為6.4222，上升0.31%。上一交易日，離岸人民幣收漲0.29%，報(bào)6.4426。

　　值得注意的是，在岸與離岸市場(chǎng)人民幣匯率價(jià)差昨日收窄至逾500個(gè)基點(diǎn)。

　　近一周來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)的影響，美元反彈，但人民幣卻不降反升這一不同以往的變化，引起關(guān)注。

　　海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，人民幣不降反升很大程度上是受到匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化后的積極影響。

　　“不排除短期重啟人民幣升值的可能，使得近期博弈人民幣貶值的投機(jī)資金大幅受損，而在近期人民幣匯率反彈后外匯市場(chǎng)交易量已經(jīng)顯著下降。”姜超認(rèn)為，短期來(lái)看，由于美國(guó)加息預(yù)期美元走強(qiáng)，使新興市場(chǎng)貨幣包括人民幣面臨一定貶值壓力。但由于充足的外匯儲(chǔ)備支撐，長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。最終經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的改善也有助于人民幣匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

　　套利減少利于人民幣匯率平穩(wěn)

　　上述外匯交易員對(duì)本報(bào)記者表示，昨日人民幣離岸匯率盤中出現(xiàn)大幅上漲或因央行新規(guī)打壓了套利客，提振市場(chǎng)對(duì)于人民幣長(zhǎng)期升值的信心。

　　今年初以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨增速放緩的壓力驅(qū)使下，境外市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值的預(yù)期不斷增強(qiáng)，境內(nèi)外匯率差自年初以來(lái)一直處于較高水平，最高時(shí)候高達(dá)1500點(diǎn)。

　　即使中間價(jià)改革推動(dòng)人民幣匯率更加市場(chǎng)化后，在岸與離岸市場(chǎng)價(jià)差仍平均在500多點(diǎn)，約為1%的套利空間。這導(dǎo)致很多投機(jī)客通過(guò)境內(nèi)購(gòu)匯、香港離岸市場(chǎng)結(jié)匯的方式進(jìn)行套利。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，本次匯率中間價(jià)形成機(jī)制的改革初衷以及未來(lái)的改革方向之一就是要讓境內(nèi)和離岸的人民幣匯率水平趨同。但如何在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的前提下，確保資本項(xiàng)目資金流動(dòng)的真實(shí)性，并通過(guò)匯率改革降低套利動(dòng)力，仍是央行面臨的難題之一。

　　對(duì)于昨日離岸市場(chǎng)人民幣出現(xiàn)的一波大漲行情，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“早上市場(chǎng)反應(yīng)有些過(guò)度，對(duì)于客盤來(lái)說(shuō)，短期雖然增加了套利成本，這不代表以后就沒(méi)套利空間?！?/p>

　　招行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮也對(duì)本報(bào)記者表示，央行收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的效果有待評(píng)估。

　　“此舉大大增加銀行遠(yuǎn)期售匯的成本，將迫使銀行主動(dòng)縮減遠(yuǎn)期掉期業(yè)務(wù)，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁到對(duì)客遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)，相應(yīng)增加客戶遠(yuǎn)期購(gòu)匯的成本和難度，意在壓縮遠(yuǎn)期的恐慌性和投機(jī)性買盤，從而打壓人民幣貶值預(yù)期，但很可能誤傷真實(shí)需求的客盤?！?/p>

　　劉東亮強(qiáng)調(diào)稱，收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金有利于央行節(jié)省干預(yù)匯率的成本，減少對(duì)于外匯儲(chǔ)備的消耗，但從根本而言，人民幣貶值預(yù)期的消退有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。