表4：周凈值增長(zhǎng)率前五位的各類型固定收益基金

數(shù)據(jù)來源：金牛理財(cái)網(wǎng)

注：債券、保本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：全債指數(shù)；貨幣基金比較基準(zhǔn)：一年定期存款利率

投資策略：回歸本源，純債為主

“逆回購”頻繁使用、 “緊平衡”持續(xù)，債市短期調(diào)整概率較大。3季度以來央行頻繁使用“逆回購”工具調(diào)控流動(dòng)性，使得短期的資金面維持一個(gè)“緊平衡”的狀態(tài)。作為往年“降準(zhǔn)、降息”的風(fēng)向標(biāo)，但今年卻數(shù)次落空，可見當(dāng)前政策放松的謹(jǐn)慎性。一方面主要基于當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控的嚴(yán)厲性，另一方面主要基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)刺激、促信貸，緊貨幣的一個(gè)基調(diào)。因此，當(dāng)前決定債市走向的主要因素應(yīng)該是政策面及資金面，而基本面短期難以大幅改善的態(tài)勢(shì)對(duì)債市投資環(huán)境有利。整體而言，當(dāng)前“緊平衡”的資金面，謹(jǐn)慎的“政策面”可能使得短期債市持續(xù)處于一個(gè)窄幅震蕩的行情。券種上，CPI后期可能企穩(wěn)，利率債的投資風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，信用債鑒于當(dāng)前政策放松環(huán)境，仍可重點(diǎn)關(guān)注高收益?zhèn)呐渲脵C(jī)會(huì)，值得警惕的是近期機(jī)構(gòu)獲利回吐及信用債擴(kuò)容對(duì)收益率的沖擊。此外，轉(zhuǎn)債經(jīng)過前期的調(diào)整后中長(zhǎng)期的投資價(jià)值逐漸凸顯，預(yù)期是下半年取得超額收益的較佳券種，但鑒于目前股市方向仍不明朗及轉(zhuǎn)債高風(fēng)險(xiǎn)收益屬性，投資者建倉應(yīng)慎重。

固定收益基金投資策略：方向不明朗，持有信用純債為主。鑒于股市不明朗債市風(fēng)險(xiǎn)不大的預(yù)判，建議當(dāng)前固定收益基金投資策略回歸本源，防御為主。但對(duì)于收益風(fēng)險(xiǎn)屬性不同的的投資者，可結(jié)構(gòu)型布局。具體來看，對(duì)于穩(wěn)健型投資者，可重點(diǎn)配置類絕對(duì)收益型基金以保前期收益或取得穩(wěn)定的收益，比如貨幣基金、理財(cái)基金、分級(jí)債基定期開放運(yùn)作的A份額；對(duì)于積極型投資者，借機(jī)市場(chǎng)調(diào)整可逐漸關(guān)注績(jī)優(yōu)二級(jí)信用債基或轉(zhuǎn)債基金，為中長(zhǎng)期取得超額收益布局，但建倉應(yīng)謹(jǐn)慎。