基金市場(chǎng)表現(xiàn)及分析

上周，基金市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，不過保本型和債券型基金較好地控制了調(diào)整的幅度，凈值分別下跌0.25%、0.15%。相較固定收益類基金的穩(wěn)定性，權(quán)益類基金受股指拖累嚴(yán)重，股票型和混合型基金分別下跌3.24%和2.81%。貨幣型基金收益微增，上漲0.009%。

圖2：各類型基金周凈值增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來源：金牛理財(cái)網(wǎng)天相投資分析系統(tǒng)

開放式偏股型基金

開放式偏股型基金凈值大幅下跌，加權(quán)平均跌幅為3.10%

上周，A股市場(chǎng)連續(xù)下探，量能一再萎靡，投資者觀望情緒濃厚。在此背景下，712只開放式偏股型基金凈值16漲6平690跌，加權(quán)平均下跌3.10%。

股票型基金方面：處于建倉(cāng)期的新基金跌市中表現(xiàn)居前。上周股票型基金平均跌幅為3.24%：536只股票型基金實(shí)現(xiàn)上漲的基金僅有1只，4只基金與上周持平，其余均下跌。從漲幅榜來看，業(yè)績(jī)居前的主要是成立不久的新基金。其中中銀主題以0.10%的漲幅位于第一，該基金為7月份成立的新基金，利用建倉(cāng)期優(yōu)勢(shì)取得收益。中郵新興重點(diǎn)投資于當(dāng)前熱點(diǎn)的新興產(chǎn)業(yè)，扛住跌勢(shì)，凈值增長(zhǎng)持平。

混合型基金方面：低倉(cāng)位、穩(wěn)健風(fēng)格型基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先。上周混合型基金平均跌幅為2.81%：177只混合基金有兩只持平，其余均為負(fù)收益。民生紅利和安信策略兩只新基金利用倉(cāng)位優(yōu)勢(shì)較好地抵御住了跌勢(shì)，凈值增長(zhǎng)持平。之后的盛利配置和匯豐2016主要投資于債市，股票倉(cāng)位均低于30%，長(zhǎng)期的穩(wěn)健風(fēng)格也為其保存了實(shí)力。

多看少動(dòng)，穩(wěn)健為上

上周經(jīng)濟(jì)面繼續(xù)上演利空戲碼，商務(wù)部于周四發(fā)布7月份實(shí)際使用外資金額(FDI)為75.8億美元，同比下降8.7%，創(chuàng)出兩年來新低，并已連續(xù)兩月維持下降趨勢(shì)。同時(shí)，受歐債危機(jī)、外圍經(jīng)濟(jì)不力等因素影響，我國(guó)外貿(mào)出口近年來急劇下滑，尤其是對(duì)于第一大出口地――歐盟地區(qū)的增速回落幅度已嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在貿(mào)易順差收窄、外商撤資的背后，恰恰反映了西方國(guó)家企圖重振本國(guó)制造業(yè)的決心，這對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提出了重要的要求。受此影響，7月新增外匯占款繼4月以來再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，流動(dòng)性回升遇阻，對(duì)此央行上周仍采用較為謹(jǐn)慎的公開市場(chǎng)操作來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

相較于央行的審慎,證監(jiān)會(huì)在穩(wěn)定人氣方面可謂費(fèi)盡苦心。上周上交所發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅指引（征求意見稿）》，意在規(guī)范分紅制度，鼓勵(lì)上市公司采用現(xiàn)金分紅方式回報(bào)投資者。此舉有利于引導(dǎo)養(yǎng)老金、企業(yè)年金、險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資本的進(jìn)入，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)將具有積極意義。從估值來看，截至上周五，全部A股按總股本加權(quán)的平均PE下探至13.14倍，與年初的低點(diǎn)近在咫尺，其中滬深300指數(shù)PE值為10.61，已創(chuàng)出2004年以來的新低，藍(lán)籌股整體安全邊際較高。

就當(dāng)前形勢(shì)來看，政策寬松力度有限，流動(dòng)性改善低于預(yù)期，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的疲弱狀態(tài)仍將持續(xù)一段時(shí)間，但底部的時(shí)間信號(hào)有待確認(rèn)。本周對(duì)于基金投資者而言，市場(chǎng)弱勢(shì)格局難改，組合配置宜多看少動(dòng)，穩(wěn)健為上。從基金選取上來看，以具有低估值優(yōu)勢(shì)且受益于政策紅利的行業(yè)（如：保險(xiǎn)、證券、有色、電力等）為主要持有對(duì)象的基金，作為主要配置品種；另一方面，可將集中持有高成長(zhǎng)性和行業(yè)景氣度的食品、醫(yī)藥、傳媒、酒店旅游等消費(fèi)服務(wù)題材的基金作為輔助配置品種。