【延伸閱讀】

　　海外舉債使中國面臨美聯(lián)儲升息風(fēng)險

　　2014-08-05 16:48:00

　　新浪財經(jīng)訊 北京時間8月5日下午消息，據(jù)Market Watch，中國海外舉債使其愈發(fā)暴露于美國升息風(fēng)險之下，潛在的可給一些公司帶去融資問題，并使中國整個融資體系狀況趨緊。

點擊圖片進入下一頁

　　全球第二大經(jīng)濟體幾乎安全渡過了2008年金融危機，部分原因為國內(nèi)銀行大幅放債以及使其免于全球資金流動顯著逆轉(zhuǎn)影響的資本管控。

　　中國仍然嚴格控制資本流動，但政府已經(jīng)允許更多資金進入國內(nèi)以刺激增長。隨著中國與全球經(jīng)濟的聯(lián)系更為密切，其一度滴水不漏的資本管控也開始出現(xiàn)縫隙。

　　據(jù)國際清算銀行上周公布的數(shù)據(jù)，2014年首個季度，中國境外貸款同比增長38%至近8000億美元，約2010年的四倍。據(jù)Dealogic，今年至今，中國公司和銀行出售了創(chuàng)紀(jì)錄的570億美元美元計價債券，遠超去年紀(jì)錄。

　　一些公司以較低成本海外舉債，尤其是在香港和臺灣，以為中國高利潤的投資融資。其他公司，尤其在不動產(chǎn)領(lǐng)域，在國內(nèi)融資艱難之際轉(zhuǎn)赴海外。在更嚴格的資本要求之下，銀行也進行海外融資。

　　中國相比韓國和印尼等國更好的隔絕于外界，后者在去年美聯(lián)儲宣布縮減QE時受到?jīng)_擊，美聯(lián)儲大規(guī)模資產(chǎn)購買項目讓全球充斥著廉價資金。但最新的發(fā)展意味著中國更加暴露于全球利率上升和資本外逃風(fēng)險之下，隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇深入，這一風(fēng)險不斷上升。

　　德銀駐香港首席經(jīng)濟學(xué)家斯班瑟稱：“資本管控能夠完全將中國隔絕于升息壓力的想法是錯誤的。就像資本管控不能避免大量資金流入中國，而難以避免熱錢流出。

　　美國債券收益率上升已開始讓境外融資者覺得吸引力下降，一個跡象是中國公司已經(jīng)開始收縮部分境外敞口：投資者第二季度從中國凈撤資369億美元，逆轉(zhuǎn)了首季流入940億美元的趨勢。

　　中國總外海融資僅占GDP的10%，這低于很多國家。中國銀行體系資金主要來自于國內(nèi)存款，意味著海外升息不太可能引發(fā)大規(guī)模金融問題。而且中國仍控制人民幣匯率并管理金融體系的流動性，這背后的支撐為4萬億外匯儲備。

　　然而，隨著收益率上升，除了謀求收縮海外敞口，或甚至徹底轉(zhuǎn)為國內(nèi)融資，一些公司在海外融資問題上正三思而行。

　　更高的海外利率或成為中國融資者的另一個資金壓力來源，很多公司已高度杠桿化。

　　花旗駐香港亞洲經(jīng)濟部門負責(zé)人Johanna Chua稱，離岸利率進一步走高，海外融資的公司或轉(zhuǎn)向在岸市場，進而幫助提高國內(nèi)融資成本。他稱：“隨著中國資本控制放松，外部融資狀況對國內(nèi)融資狀況的影響將加大?！?/p>

　　這或迫使中國央行[微博]介入，采取寬松措施防止利率上升。

　　由于擔(dān)憂中國住房供給過剩，房地產(chǎn)公司更難于從國內(nèi)銀行獲得資金，它們尤為謀其海外融資。（谷云）