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　　前美聯(lián)儲(chǔ)主席：經(jīng)濟(jì)泡沫是人類本性產(chǎn)物

　　2014-08-04 16:21:00

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間8月4日下午消息，據(jù)MarketWatch，前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘從未停下對(duì)經(jīng)濟(jì)的研究，金融危機(jī)后，他又開(kāi)始探索人類本性這一新領(lǐng)域。他認(rèn)為泡沫是人類本性的一個(gè)產(chǎn)物，認(rèn)為能夠壓制泡沫的央行都生活在超現(xiàn)實(shí)之中。

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　　格林斯潘在辦公室中可以眺望華盛頓紀(jì)念碑，他急于分享《地圖與疆域》（The Map and the Territory）一書(shū)精彩內(nèi)容。該書(shū)將在今秋出版。

　　目前88歲的格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席一職超過(guò)18年，從1987年至2006年，他幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)度過(guò)多重危機(jī)，主要通過(guò)降息和保持樂(lè)觀來(lái)實(shí)現(xiàn)。他離任后聲望劇降，并為過(guò)于信賴大型銀行而致歉。他之后一再重申對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。

　　格林斯潘日前接受MarketWatch專訪，談及當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及應(yīng)如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)泡沫。他稱，受牛市提振，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期將無(wú)恙，但他補(bǔ)充稱仍擔(dān)心美國(guó)可能又一次面臨著虛幻曙光。

　　以下為經(jīng)過(guò)編輯的采訪內(nèi)容。

　　MarketWatch:美聯(lián)儲(chǔ)面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？

　　格林斯潘：如何以最低限度的影響縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。這不會(huì)容易，沒(méi)有顯而易見(jiàn)的辦法。

　　MarketWatch:在美聯(lián)儲(chǔ)醞釀退出時(shí)，你認(rèn)為我們能夠在不驚擾經(jīng)濟(jì)的情況下做到這點(diǎn)嗎？

　　格林斯潘：我當(dāng)然企盼如此。我當(dāng)然認(rèn)為他們能夠做到。但這將很困難。

　　MarketWatch:你認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)對(duì)首次升息做出激烈反應(yīng)嗎？

　　格林斯潘：看看首次暗示縮減QE時(shí)的情況，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是敏感的，他們反映的是動(dòng)物精神.

　　MarketWatch:美聯(lián)儲(chǔ)溝通策略是關(guān)鍵所在嗎？

　　格林斯潘：我不確定。我擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)經(jīng)常持懷疑態(tài)度的領(lǐng)域就是：我們究竟能夠在多大程度上與市場(chǎng)進(jìn)行有效溝通，因?yàn)樗麄兛偸窃诓聹y(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度。這是場(chǎng)戰(zhàn)斗，我不確定我們總能夠取勝。

　　MarketWatch:美聯(lián)儲(chǔ)近期談?wù)摰焦墒泄乐担阏J(rèn)為這是明智的嗎？

　　格林斯潘：資產(chǎn)價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有著顯著的影響，你不能回避這一事實(shí)，央行不能對(duì)此熟視無(wú)睹。作為央行官員，除了評(píng)估股價(jià)，你還要關(guān)注商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)和民宅價(jià)格。不監(jiān)視資產(chǎn)市場(chǎng)，你無(wú)法對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況有全面了解。如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變化是正當(dāng)?shù)氖虑椤Ｎ蚁氩槐O(jiān)視顯然是錯(cuò)誤的。

　　MarketWatch:美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，如果擔(dān)憂資產(chǎn)價(jià)格，央行會(huì)首先考慮監(jiān)管。你如何評(píng)價(jià)？

　　格林斯潘：這有本質(zhì)的區(qū)別。我正巧認(rèn)同泡沫問(wèn)題首先要通過(guò)監(jiān)管應(yīng)對(duì)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)1994年尋求僅通過(guò)貨幣政策刺破泡沫，當(dāng)時(shí)我們稱之為繁榮。術(shù)語(yǔ)變化了，但現(xiàn)象沒(méi)變。我們將聯(lián)邦基金利率上調(diào)了300個(gè)基點(diǎn)，我們確實(shí)阻止了股市泡沫按照其路徑膨脹，但顯然沒(méi)有刺破泡沫。

　　所有泡沫都在膨脹，然后又破裂。但泡沫受到哪些因素支撐是關(guān)鍵的。1994年至2000年的科技泡沫引發(fā)了巨大的金融崩潰，但幾乎沒(méi)有證據(jù)顯示這影響到經(jīng)濟(jì)。

　　MarketWatch:一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，經(jīng)濟(jì)總是一個(gè)泡沫接著一個(gè)泡沫，我們注定將重復(fù)這一循環(huán)。

　　格林斯潘表示：這我贊同。我的結(jié)論是，泡沫是人類本性的一個(gè)產(chǎn)物。我們還缺乏足夠的觀察，但我的暫定假設(shè)是，泡沫出現(xiàn)的必要條件是：長(zhǎng)期的低通脹和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。所以這是一個(gè)非常困難的政策問(wèn)題。我確實(shí)覺(jué)得，認(rèn)為能夠壓制泡沫的央行都生活在超現(xiàn)實(shí)之中。

　　MarketWatch:一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，泡沫是生產(chǎn)性投資不足的跡象，如工廠和經(jīng)濟(jì)中的投資。

　　格林斯潘：這樣的擔(dān)憂是合理的。問(wèn)題是為何。二戰(zhàn)后的10次復(fù)蘇都是受到增速快于GDP增長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)的顯著驅(qū)動(dòng)，除了2008年的這次。問(wèn)題在哪呢？公司和家庭擔(dān)憂影響市場(chǎng)的方式二戰(zhàn)前至今罕見(jiàn)。非金融機(jī)構(gòu)資金投資于非流動(dòng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的份額降至1938年以來(lái)和平時(shí)期的最低水平。家庭大規(guī)模的由購(gòu)房轉(zhuǎn)為租房。

　　雖然擔(dān)憂有所緩解，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛能未完全釋放，仍顯著影響著這些長(zhǎng)期資產(chǎn)，它們的價(jià)格仍嚴(yán)重受到壓制。顯然有證據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在改善。金融體系最終開(kāi)始放貸。但我們不知道的是：在復(fù)蘇進(jìn)程中，我們是否會(huì)再一次遇到虛假黎明。

　　近幾年，國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)蓄和資本投資對(duì)GDP的比率顯著下跌。這是生產(chǎn)力增長(zhǎng)和生活水平提高放緩的原因。本質(zhì)問(wèn)題是，政府赤字超過(guò)了國(guó)民儲(chǔ)蓄率。除非我們解決了這一問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)很難快速增長(zhǎng)。（谷云）