周一(12月1日)公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)11月制造業(yè)增長停滯。盡管價(jià)格大幅下調(diào)，但新訂單降幅創(chuàng)19個(gè)月最大，表明未來幾個(gè)月前景暗淡。

歐元區(qū)11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為50.1，為2013年6月以來低點(diǎn)，低于初值50.4和10月數(shù)據(jù)50.6。

11月新訂單分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)19個(gè)月低點(diǎn)48.7，連續(xù)第三個(gè)月處于榮枯線下方，預(yù)示12月難有起色；歐元區(qū)產(chǎn)出指數(shù)由10月的51.5降至51.2，遠(yuǎn)低于初值的51.8，且為2013年6月以來次低。

制造業(yè)連續(xù)第三個(gè)月削減價(jià)格，且創(chuàng)下2013年中以來的最大降幅。這表明歐元區(qū)不會(huì)很快擺脫通脹率極低的局面(這一局面已經(jīng)進(jìn)入了第二年)。上周五(11月28日)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率僅增長了0.3%，遠(yuǎn)低于歐洲央行[微博]設(shè)定的略低于2%的目標(biāo)。

另外一個(gè)令歐洲央行(ECB)政策制定者擔(dān)憂的是，歐元區(qū)最大的三個(gè)經(jīng)濟(jì)體——德國、法國和意大利制造業(yè)活動(dòng)有所萎縮。

德國11月制造業(yè)PMI終值為49.5(初值為50.0，10月為51.4)，創(chuàng)17個(gè)月最低，打擊對(duì)德國經(jīng)濟(jì)反彈的期望。德國新出口訂單出現(xiàn)2013年7月以來首見的下滑，企業(yè)認(rèn)為新訂單下滑與經(jīng)濟(jì)面不確定性及海外市場(chǎng)需求疲弱有關(guān)，Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家Oliver Kolodseike表示，在面臨多重經(jīng)濟(jì)不確定性之際，企業(yè)難以取得海內(nèi)外的新訂單。

法國11月制造業(yè)PMI終值為48.4，略高于初值的47.6，不過仍低于10月的48.5。該數(shù)據(jù)顯示法國制造業(yè)活動(dòng)11月創(chuàng)三個(gè)月來最快萎縮速度，民間部門可能拖累第四季經(jīng)濟(jì)成長表現(xiàn)。

意大利11月制造業(yè)PMI持平于10月的49.0，依舊低于50的榮枯分水嶺。過去兩個(gè)月的穩(wěn)定數(shù)值為2013年5月以來最低；意大利11月產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)從10月的49.4升至49.7，但仍顯示略微萎縮，也是2013年5月以來第二低數(shù)值；意大利11月新訂單也在下滑，但降幅低于10月，而就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)顯示企業(yè)裁員速度為去年9月以來最快。

Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson稱：“歐元區(qū)制造業(yè)的這種局面比此前預(yù)期更差，有可能從核心開始惡化并擴(kuò)散到整個(gè)歐元區(qū)?！?/p>

不過，雖然歐元區(qū)制造業(yè)總體趨勢(shì)并不樂觀，但西班牙、荷蘭等外圍國家的制造業(yè)正在加速，其中愛爾蘭的增速繼續(xù)保持冠軍。

不過Williamson擔(dān)憂，希臘、奧地利等國家可能很難繼續(xù)擴(kuò)張制造業(yè)，除非歐元區(qū)最大幾個(gè)成員國的需求能夠升溫。

西班牙11月制造業(yè)增長速度創(chuàng)自到2007年6月以來最快，之前該國陷入長期經(jīng)濟(jì)低迷。產(chǎn)出、新訂單及就業(yè)等分項(xiàng)均迅速增長。西班牙11月制造業(yè)PMI為54.7，高于10月的52.6。

PMI疲軟增強(qiáng)歐洲央行行動(dòng)必要性

歐洲央行管理委員會(huì)將于周四(12月4日)舉行會(huì)議，多數(shù)分析師都預(yù)計(jì)，決策者們會(huì)等到2015年初再?zèng)Q定大舉購買國債，以提高貨幣供應(yīng)量、進(jìn)一步拉低借貸成本。英國、美國和日本的央行已經(jīng)采用過此舉了。

法國巴黎銀行稱，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI從50.4被向下修正至50.1令歐洲央行采取額外寬松措施的必要性增強(qiáng)，尤其是在石油輸出國組織(OPEC)會(huì)議后油價(jià)下跌的情況下，因?yàn)橛蛢r(jià)下跌拉低了通脹預(yù)期。法國巴黎銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，歐洲央行將在周四的會(huì)議上宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，并將為2015年第一季度實(shí)施大規(guī)模主權(quán)債券購買做好準(zhǔn)備。法國巴黎銀行預(yù)計(jì)歐元會(huì)因此全線走低，該行繼續(xù)看空歐元兌美元和歐元兌英鎊。

瑞信分析師Mirco Bulega在一份報(bào)告中寫道，弱于預(yù)期的歐元區(qū)制造業(yè)PMI最終數(shù)據(jù)令歐洲央行無法繼續(xù)按兵不動(dòng)，瑞信認(rèn)為宣布購買主權(quán)債的基調(diào)已經(jīng)定好。