自今年6月以來，在全球需求不振，尤其中國需求走軟、以及美國頁巖油產(chǎn)量增加的背景下，國際油價跌跌不休。而11月底石油輸出國組織(OPEC)不減產(chǎn)的決定進一步加劇了油價的跌勢。至12月17日，國際原油價格已跌至五年來最低點。大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，油價暴跌對提振全球經(jīng)濟增長是有利的，但這一定是股市的好消息嗎？

油價變化與美國貨幣政策一直有著一定的聯(lián)動。2008年金融危機后，美聯(lián)儲開啟印鈔機，削弱美元，是推高大宗商品價格的原因之一。而如今事態(tài)正向相反的方向發(fā)展，在美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松之后，黃金、大宗商品、石油的價格相繼倒下，那么，在此情況下，股市是否會成為下一個受到“牽連”的市場？

從很多方面看，油價暴跌對于解決全球經(jīng)濟前景黯淡的問題是個利好。油價下跌會使大部分企業(yè)原材料或中間產(chǎn)品的成本降低，同時，較便宜的能源燃料和運輸成本也可以讓消費者有多余的資金在別處消費。一般情況下，油價下跌會助經(jīng)濟一臂之力，經(jīng)濟增長得到提振，應(yīng)有利于股票等風(fēng)險較高的資產(chǎn)。從這點看，或許可以解釋全球一些股市屢創(chuàng)新高的原因。

對于中國而言，油價下跌對中國經(jīng)濟以及股市的影響是結(jié)構(gòu)性的，問題更為復(fù)雜。從經(jīng)濟層面看，鑒于中國的石油對外依存度超過58%，中國可以說是油價下跌的最大受益者。但同時中國本身也是原油生產(chǎn)大國，諸如黑龍江、新疆等部分省份的經(jīng)濟高度依賴石油能源，油價持續(xù)暴跌對該地區(qū)的經(jīng)濟增速勢必會產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。例如，今年前三季度，黑龍江省實際GDP增速5.2%，在內(nèi)地31個省市自治區(qū)中排名墊底。

從股市層面看，油價下跌對中國股市整體的影響比較復(fù)雜。油價下跌會直接壓縮國內(nèi)原油生產(chǎn)企業(yè)的利潤邊際和產(chǎn)能利用，尤其是對中石油、中石化這類企業(yè)形成負(fù)面沖擊，鑒于它們在中國股市中的權(quán)重，這在一定程度上或?qū)泳彵据喤Ｊ星斑M的步伐。此外，新能源企業(yè)的競爭力也會因油價下跌而受到負(fù)面影響，包括風(fēng)電、太陽能企業(yè)，還包括準(zhǔn)備進軍頁巖油領(lǐng)域的企業(yè)等等，如果油價下跌的趨勢不斷延續(xù)，它們中的一部分很可能面臨倒閉風(fēng)險。

但是對于其他行業(yè)而言，在現(xiàn)代社會中油價漲跌，衣食住行等都會跟隨而動。油價下跌意味著成本降低，企業(yè)盈利空間將被打開，諸如航空、水運、轎車生產(chǎn)等交通運輸類股票都將從中受益。不過，便宜油價的好處不是即刻顯現(xiàn)的，仍需要發(fā)酵一段時間。

總的來說，油價下跌是全球的好事，荷蘭銀行最新研究報告顯示，這對全球的凈刺激高達(dá)5500億美元，相當(dāng)于全球產(chǎn)值的0.7%。低油價在提振經(jīng)濟的同時也將提振股市，但是低油價能轉(zhuǎn)化為多大的福利，目前來看仍不確定。從另一個角度看，能源價格持續(xù)下滑表明當(dāng)前全球經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)惡化態(tài)勢，所以，能源價格疲弱與全球市場下跌相伴的可能性也在不斷加大。一旦出現(xiàn)上述情況，中國股市還能做到獨善其身嗎？