參考消息網(wǎng)2月5日報道美報稱，去年中國經(jīng)濟增速為近四分之一世紀以來的最低，而且動能全面下降。根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，明年印度的增速可能超過中國。

據(jù)美國《華爾街日報》網(wǎng)站2月3日報道，但是，上證綜指持續(xù)走高：2014年下半年這一指數(shù)飆升60%。盡管之后回落，但這個曾是近幾年全球表現(xiàn)最糟糕的主要股指現(xiàn)在卻位居表現(xiàn)最出色之列。

自1990年創(chuàng)立以來，上海股市就贏得了“賭場”的聲譽。那么，這是中國經(jīng)濟失勢之前絕望的最后一賭嗎？

的確，在某種程度上說這就是一場賭博。過度建設(shè)的房地產(chǎn)市場已岌岌可危。中國房地產(chǎn)市場的崩盤可能導致整個金融體系崩潰；地方政府以膨脹的土地資產(chǎn)為抵押已經(jīng)大量舉債。

但中國房地產(chǎn)崩盤只是一個概率極低的事件。更有可能出現(xiàn)的情況是，北京將尋求通過解除對潛在動力源泉的限制來抵消經(jīng)濟放緩的影響。迄今為止，其中最有希望的動力源泉是備受“寵愛”的國企。

將國企暴露于來自靈活的私企的競爭之下，將可能迫使國企提高經(jīng)營效率。這一點加上放松金融管制，將對股市構(gòu)成一股有力的推動力量。

為意大利忠利保險有限公司管理巨額資產(chǎn)的尼基爾·斯里尼瓦桑說：“你正在看到的是一個即將開始重組的國家?！?/p>

斯里尼瓦桑曾經(jīng)在中國股市騰飛之前購入中國股票。他說，他的業(yè)績“非常之好”。他說：“做空中國的人都賠了錢。我們正處于一個長達兩至三年的牛市中期。誰都想去那兒撈一筆?！?/p>

對沖基金上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧同樣表示樂觀。他并不認為樓市將崩盤，盡管他已將個人名下的20多套房產(chǎn)中的一些出售并買進股票。他認為中國正在經(jīng)歷國企“全面轉(zhuǎn)型”的陣痛期。

國企占據(jù)上海股市總市值的一半以上。李振寧指出了國企高管股權(quán)激勵以及政府近期鼓勵私人資本進一步投資大型國企等創(chuàng)新舉措。

市場多頭是有道理的，盡管有些時候他們會夸大目前正在進行的國企改革力度。到目前為止這一改革還只是嘗試性的。

越來越多的證據(jù)顯示，中國近幾年的產(chǎn)業(yè)政策存在巨大缺陷，政策調(diào)整將給經(jīng)濟注入“興奮劑”。

美國彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪在其著作《民進國退》中寫道，令西方跨國公司感到擔心的中國政府培育“國家冠軍企業(yè)”的努力，造成了國內(nèi)資源的極大錯誤分配，平均來說，國企資產(chǎn)回報僅為其資金成本的不到一半，不僅沒有對經(jīng)濟帶來提振，反而成為拖累。

拉迪認為，最大的收益將來自開放服務(wù)業(yè)，這是國家全面壟斷的最后陣地之一，包括銀行業(yè)、保險業(yè)等金融服務(wù)業(yè)和電信業(yè)。

這種情況會發(fā)生嗎？有充分理由相信，中國政府對于擴大國企改革試點的態(tài)度是嚴肅的。畢竟政府宣稱將賦予市場以“決定性的”角色。

而且，與中國將全力奔向“國家資本主義”的觀點相反，過去十年令人意外的是，國企在國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域穩(wěn)步撤退，盡管資源一直在流向國企。換句話說，沒有讓人信服的意識形態(tài)理由能夠解釋，民營企業(yè)不能進一步向前發(fā)展。

拉迪說，民營企業(yè)在制造業(yè)、建筑業(yè)和零售業(yè)等領(lǐng)域已經(jīng)很大程度上取代了其國企競爭對手。

但一些利益集團成為更激進改革的障礙，這有助解釋為何中央政府的反腐集中于國企主導的領(lǐng)域，如能源業(yè)和金融業(yè)。

因此，中國股市的牛市能否繼續(xù)下去，不是取決于房地產(chǎn)市場，而是將由反腐的成敗決定，其目的之一就是重組老式的國企。

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1月21日，一名股民在江蘇省南通市一家證券營業(yè)廳關(guān)注股市行情。當日，滬深股市持續(xù)反彈，兩市高開高走。截至收盤，上證綜指報收于3323.61點，較前一交易日上漲4.74%；深證成指報收于11372.18點，較前一交易日上漲3.42%。新華社發(fā)（許叢軍攝）