那些關(guān)注亞洲央行的人們，眼下很難決定到底該關(guān)注哪一家。

昨天，韓國(guó)成為繼泰國(guó)、中國(guó)和印度之后，最新一個(gè)宣布降息令市場(chǎng)震動(dòng)的國(guó)家。在過(guò)去短短兩周內(nèi)，上述三國(guó)都出人意料地推出了寬松政策。而此前印尼于2月份的降息仍歷歷在目。

一些常見(jiàn)原因能夠解釋亞洲的寬松政策路線——包括通脹率下跌、增長(zhǎng)遇阻以及全球貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)。不過(guò)，各國(guó)也面臨各自的具體問(wèn)題。

凱投宏觀(Capital Economics)的Krystal Tan表示：“存在著一些對(duì)增長(zhǎng)和匯率競(jìng)爭(zhēng)力的擔(dān)憂。既然通脹現(xiàn)在這么低，政策制定者就有了行動(dòng)的機(jī)會(huì)?！?/p>

對(duì)韓國(guó)來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)令人失望之際，日元暴跌引發(fā)了有關(guān)韓國(guó)出口成本的問(wèn)題。本周韓國(guó)將基準(zhǔn)利率降至1.75%，對(duì)這個(gè)亞洲第四大經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這是個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。

由于年初出口和私人消費(fèi)雙雙低于預(yù)期，泰國(guó)也同樣擔(dān)心增長(zhǎng)的問(wèn)題。相對(duì)于不斷走強(qiáng)的美元，泰銖的表現(xiàn)比部分其他亞洲貨幣要堅(jiān)挺一些，這可能也是泰國(guó)央行考慮的因素之一。

對(duì)印度來(lái)說(shuō)，在莫迪(Modi)領(lǐng)導(dǎo)的政府尋求令該國(guó)盡快重返正軌之際，不斷下跌的通脹為刺激經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了機(jī)遇。

相比之下，中國(guó)政策制定者則是出于對(duì)全面通縮前景的日益擔(dān)憂——中國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格已開(kāi)啟了第三個(gè)下滑之年。增長(zhǎng)陷入停滯，樓市仍然低迷，人民幣匯率則處于前所未有的高點(diǎn)——至少?gòu)馁Q(mào)易加權(quán)的角度來(lái)說(shuō)是如此。除上述因素以外，更寬松的政策也可能意在平衡資金外流加速導(dǎo)致的流動(dòng)性緊張。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，部分國(guó)家(最有可能的是印度和中國(guó))將采取更多降息舉措，而其他國(guó)家則應(yīng)該會(huì)維持原狀。

增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁的菲律賓將會(huì)密切關(guān)注其信貸的高速增長(zhǎng)。對(duì)于石油出口國(guó)馬來(lái)西亞來(lái)說(shuō)，即便經(jīng)濟(jì)放緩，該國(guó)貨幣近期的疲軟也降低了降息的吸引力。

至于韓國(guó)和泰國(guó)，由于利率已經(jīng)處于創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，居民債務(wù)水平也已經(jīng)很高，預(yù)計(jì)這兩國(guó)也不會(huì)進(jìn)一步降息。

在泰國(guó)央行(Bank of Thailand)本周降息之后，花旗銀行(Citibank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾表示：“除非衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，否則我們看不到(泰國(guó))進(jìn)一步降息的明確信號(hào)?！?/p>

亞洲政策制定者還將銘記2013年春季發(fā)生的事。當(dāng)時(shí)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席的本·伯南克(Ben Bernanke)首次使用了“逐步縮減QE規(guī)?！?tapering)一詞。這一量化寬松見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)曾導(dǎo)致資本迅速逃離新興市場(chǎng)，印度和印尼兩國(guó)都曾被迫因此緊急提升利率，以穩(wěn)定本國(guó)貨幣的匯率。

(來(lái)源：FT中文網(wǎng) 譯者/簡(jiǎn)易)