央行自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別至2.25%和5.1%。此外，存款利率上浮區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；在此前2月28日的降息中，這一上限曾由1.2倍調(diào)整為1.3倍。

在上一輪降息中，浙商銀行、恒豐銀行、渤海銀行等小型股份行和南京銀行、漢口銀行、包商銀行、江蘇銀行等城商行，曾宣布執(zhí)行存款利率1.3倍的“上浮到頂”。

而本此降息，鮮有銀行執(zhí)行1.5倍的“一浮到頂”。即便執(zhí)行基準(zhǔn)存款利率1.3倍以上的大中型商業(yè)銀行，亦“寥寥可數(shù)”。相反地，無(wú)論是國(guó)有行、股份行或城商行，其執(zhí)行的3月期-3年期存款定價(jià)，均較此前出現(xiàn)不同程度下滑。

民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，存款利率定價(jià)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，一年期定存最高浮動(dòng)可至3.3%-3.4%，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，可匹配的高收益資產(chǎn)供給收縮，銀行尋找高成本負(fù)債來(lái)源動(dòng)力不強(qiáng)，將存款利率上浮到頂?shù)囊庠覆⒉淮蟆?/p>

5月11日，1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR）報(bào)于5.05%，下跌25個(gè)BP，自2015年2月末降息后再次大幅下跌。

受此影響，銀行股5月11日盤(pán)中一度下跌近1%；截至收盤(pán)，上證綜合指數(shù)上漲3.04%，而銀行板塊僅上漲1.59%，漲幅居A股板塊的倒數(shù)第二位。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，這標(biāo)志著貨幣政策調(diào)控思路從此前的“穩(wěn)健”操作轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上的“寬松”，以此支持融資成本的下降和地方債置換。他認(rèn)為，下一階段央行的政策將以常態(tài)化的降準(zhǔn)或PSL（抵押補(bǔ)充貸款）壓低3個(gè)月以上期限的利率。

存款定價(jià)三大陣營(yíng)：尚無(wú)“一浮到頂”

2014年11月末以來(lái)，三次降息均伴隨著存款利率上浮區(qū)間上限的提升，分別從基準(zhǔn)利率的1.1倍提升至1.2倍、1.3倍、1.5倍。在存款利率上浮區(qū)間上限為1.1倍時(shí)，幾近所有商業(yè)銀行均“一浮到頂”。而其后前兩次降息并執(zhí)行1.2倍、1.3倍存款利率上浮區(qū)間上限時(shí)，一眾國(guó)有大行與股份行就放棄了“上浮到頂”的抉擇，僅浙商、恒豐、包商等數(shù)家小型銀行將1年期存款利率上浮至其時(shí)基準(zhǔn)利率的1.3倍。

本次降息中，幾近所有的商業(yè)銀行存款利率并未1.5倍“一浮到頂”。國(guó)有行和數(shù)家股份行在降息通知出爐后，均將除活期存款外的存款利率下調(diào)25個(gè)BP。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道查詢5月11日各商業(yè)銀行最新存款掛牌價(jià)后發(fā)現(xiàn)：國(guó)有行隊(duì)列，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)銀行的一年期存款利率維持在2.5%水平，為基準(zhǔn)利率的1.1倍，較3月后存款定價(jià)下降25個(gè)BP，而與五大行存款利率定價(jià)相仿的還有招商銀行。

中信、光大、民生、興業(yè)、浦發(fā)、平安等股份行與北京銀行、上海銀行、浙商銀行等城商行的1年期定期存款利率維持在2.7%-2.75%的水平，約為基準(zhǔn)利率的1.2倍。

然而，在活期存款、3年期、5年期的存款定價(jià)上，多家股份行與城商行則出現(xiàn)了一定程度的分化。

活期存款方面，股份行活期存款定價(jià)多為0.385%，部分城商行和中小型銀行定價(jià)則保持在0.42%或0.455%的水平；五年期存款定價(jià)方面，股份行定價(jià)多集中于3.75%——4%區(qū)間內(nèi)，而江蘇銀行、徽商銀行、漢口銀行等城商行則更將五年期存款定價(jià)于5%或以上。

地處江城的漢口銀行，其三個(gè)月期至五年期存款在眾多中小型城商行中尤為突出，其三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年分別為2.73%、2.99%、3.25%、4.03%和4.875%，分別為同檔基準(zhǔn)利率的1.48倍、1.46倍、1.44倍、1.41倍和1.39倍。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除并未更新存款利率定價(jià)的重慶銀行、南京銀行、包商銀行外，本輪降息后一年期存款利率仍維持于3%或以上（基準(zhǔn)利率的1.33倍）的，僅剩寧波銀行、徽商銀行、杭州銀行、漢口銀行、江蘇銀行。

然而，除了各商業(yè)銀行在其官方網(wǎng)站上公布的定期存款定價(jià)調(diào)整，部分?jǐn)垉?chǔ)能力較弱的股份行亦于私下以“活動(dòng)”、“優(yōu)惠”的形式，“暗中”提高其定期存款利率。

華南地區(qū)一股份行客戶經(jīng)理日前亦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道透露，目前該行正在進(jìn)行儲(chǔ)蓄增值活動(dòng)，部分客戶儲(chǔ)蓄利率上浮最高可至20%。

據(jù)了解，新客戶只需在活動(dòng)期間單日存入定期存款大于5萬(wàn)元、舊客戶在活動(dòng)期間自3月末后新存入的定期存款，均可享受二年、三年定期存款利率較基準(zhǔn)上浮20%的優(yōu)惠、五年期定期存款利率較基準(zhǔn)上浮10%的優(yōu)惠（兩年定期3.72%、三年定期4.5%、五年定期4.675%）。

凈息差承壓：2015年將繼續(xù)收窄

國(guó)泰君安研究報(bào)告顯示，2014年16家上市銀行凈息差全年擴(kuò)大4個(gè)BP至2.56%，但2015年一季度受降息影響，凈息差環(huán)比收窄13個(gè)BP至2.54%，其中五大國(guó)有行收窄15個(gè)基點(diǎn)，股份行收窄9個(gè)基點(diǎn)，3家城商行收窄7個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，凈息差下滑是導(dǎo)致國(guó)有行一季度凈利潤(rùn)大幅下滑的其中一重要原因。截至3月末，工行、農(nóng)行、中行、建行的一季度凈利潤(rùn)增速分別為1.39%、1.49%、1.05%和1.86%，“利潤(rùn)增速降至冰點(diǎn)”的說(shuō)法并不為過(guò)。

本輪降息，對(duì)商業(yè)銀行凈息差、凈利潤(rùn)增速的收窄幅度的影響幾何，備受坊間市場(chǎng)關(guān)注。

招商證券研究報(bào)告顯示，本輪降息并上調(diào)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限至1.5倍，對(duì)銀行凈息差和凈利潤(rùn)影響有限，估算2015年凈息差將平均收窄5個(gè)基點(diǎn)，凈利潤(rùn)將平均下降3.3%。

具體而言，招證預(yù)測(cè)，除工行凈息差同比將微幅上升，建行、中行、交行2015年的凈息差下降幅度集中于4.9-5.9個(gè)基點(diǎn)，農(nóng)行受影響較大，凈息差預(yù)計(jì)下滑達(dá)8個(gè)BP。

此外，招商證券還預(yù)測(cè)2015年建行、農(nóng)行、中行、交行凈利潤(rùn)分別同比將下滑3.04、5.5、3.66、3.51個(gè)百分點(diǎn)，2016年凈利潤(rùn)下滑幅度整體高達(dá)7%以上。

股份行中，招證預(yù)測(cè)中信銀行、民生銀行等2015年的凈息差亦將環(huán)比下滑5.6、4.7個(gè)基點(diǎn)，同期凈利潤(rùn)將分別下滑4.62、2.84個(gè)百分點(diǎn)。

類(lèi)似的是，申萬(wàn)宏源銀行分析師陸怡雯認(rèn)為，活期存款利率不變，預(yù)計(jì)存款成本下降幅度為5個(gè)基點(diǎn)；考慮到重新定價(jià)周期，預(yù)計(jì)2015年貸款平均利率下降幅度約為13個(gè)BP；靜態(tài)測(cè)算下存貸利差將收窄9個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)她測(cè)算，若假設(shè)2015年債券市場(chǎng)收益不變，同業(yè)市場(chǎng)收益和成本率同時(shí)下降10個(gè)基點(diǎn)，則上市銀行平均凈息差將下降2個(gè)基點(diǎn)，凈利潤(rùn)增速平均下降1.1%。工行、農(nóng)行、建行、中信、浦發(fā)的凈利潤(rùn)增速降幅在1%以內(nèi)，而民生銀行、北京銀行的凈利潤(rùn)增速降幅會(huì)達(dá)2%以上。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)利率迅速下行，銀行間流動(dòng)性較為寬松，年內(nèi)仍迎來(lái)降息的可能性甚大。在申萬(wàn)宏源宏觀分析師李慧勇看來(lái)，“年內(nèi)起碼再降25個(gè)BP至2%。”