[摘要]低通脹緊逼政策寬松，降息降準(zhǔn)仍有機(jī)會(huì)。

　　騰訊財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于本周二（6月9日）公布5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），騰訊財(cái)經(jīng)綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，受食品價(jià)格回落影響，5月CPI漲幅或回落至1.4%左右，出現(xiàn)年內(nèi)首次放緩。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，物價(jià)增長(zhǎng)再次減速說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)面臨的低通脹壓力仍然偏大，這可能迫使貨幣政策進(jìn)一步放松，最快6月有望迎來(lái)再次降準(zhǔn)或降息。

　　5月CPI漲幅回落幾成定局

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局歷史數(shù)據(jù)顯示，自去年9月起，我國(guó)CPI漲幅就持續(xù)徘徊在1時(shí)代，但前4月暫未出現(xiàn)同比漲幅降低的情況。

　　而對(duì)于即將公布的5月數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)和學(xué)者都不太樂(lè)觀。

　　商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月的四周全國(guó)36個(gè)大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)回落走低，其中18種蔬菜平均價(jià)格比前一周分別下降6.2%、4%、1.8%和0.5%；雞蛋價(jià)格比前一周分別下降0.6%、0.4%、0.5%和1.2%；豬肉價(jià)格前三周分別比前一周上漲0.9%、1.2%和0.5%。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高分析稱，雖然豬肉價(jià)格維持持續(xù)上漲格局，然而蔬菜價(jià)格大幅下跌，月環(huán)比下降9.2%。食品價(jià)格在5月維持弱勢(shì)帶動(dòng)整體CPI小幅回落，預(yù)計(jì)CPI同比增速可能微降至1.4%水平，“居民收入持續(xù)放緩抑制消費(fèi)需求，通脹繼續(xù)維持弱勢(shì)格局。”

　　交通銀行也預(yù)測(cè)5月CPI同比增長(zhǎng)1.4%。該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，5月中、上旬豬肉價(jià)格環(huán)比顯著回升，但蔬菜、蛋、鮮果價(jià)格環(huán)比顯著下跌。預(yù)計(jì)食品價(jià)格環(huán)比將小幅下跌，同比漲幅在2.1%到2.7%左右，影響CPI漲幅放緩。

　　國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁表示，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，大宗商品價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然存在，全年物價(jià)將低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)近兩月CPI漲幅仍會(huì)維持在1.4%左右。

　　中金公司、招商證券、中信建投等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)還略偏低，只有1.3%。

　　海通證券宏觀首席分析師姜超更直言，雖然5月豬價(jià)上漲致通脹反彈，但從短期看煤鋼價(jià)、菜價(jià)均出現(xiàn)下跌，起到了對(duì)沖作用，預(yù)計(jì)短期通脹仍將維持在低位，同比漲幅有望收窄至1.2%。

　　貨幣政策放松可能性加大 降息降準(zhǔn)仍有機(jī)會(huì)

　　當(dāng)前，中國(guó)通脹情況的變化是市場(chǎng)重點(diǎn)討論的焦點(diǎn)，而CPI的低位運(yùn)行令得市場(chǎng)對(duì)于后市政策的判斷也愈發(fā)集中。

　　多方分析認(rèn)為，物價(jià)增長(zhǎng)再次減速說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)面臨的低通脹壓力仍然偏大，這可能迫使貨幣政策進(jìn)一步放松，最快6月有望迎來(lái)再次降準(zhǔn)或降息。

　　在匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌看來(lái)，由于4月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍舊不振，貨幣政策寬松亟待加碼，預(yù)計(jì)6月會(huì)出現(xiàn)50基點(diǎn)降準(zhǔn)。

　　瑞銀證券預(yù)計(jì)，下階段政策著力點(diǎn)將放在基建投資和貨幣寬松上。雖然利率近期有所回落，但名義和實(shí)際融資成本依然偏高，繼續(xù)拖累企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量。為有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本和償債負(fù)擔(dān)，央行應(yīng)再降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　交通銀行金融運(yùn)行中心認(rèn)為，6月是否降息存在不確定性，年內(nèi)準(zhǔn)備金可能再次下調(diào)。針對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融格局，貨幣政策將注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣金融條件中性偏松，特別是將注重優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性和信貸投向和結(jié)構(gòu)。6月是否降息既取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否在“合理區(qū)間”，也取決于社會(huì)融資成本下降的程度。年內(nèi)準(zhǔn)備金率可能再次下調(diào)0.5-1個(gè)百分點(diǎn)。

　　連平還表示，雖然未來(lái)貨幣政策在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上持續(xù)偏松，流動(dòng)性投放一定程度上對(duì)物價(jià)起到抬升作用，但不會(huì)大幅推高物價(jià)水平。預(yù)計(jì)未來(lái)CPI部分月份將高于2%，但全年平均物價(jià)水平將低于去年。

　　不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，此前，經(jīng)過(guò)前期降息降準(zhǔn)，貨幣市場(chǎng)利率已經(jīng)大幅走低，短期利率走低對(duì)于引導(dǎo)長(zhǎng)期利率下降已經(jīng)產(chǎn)生一定效果。

　　5月制造業(yè)PMI為50.2，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月在榮枯分界線上方，100個(gè)城市住宅均價(jià)環(huán)比由降轉(zhuǎn)升。穩(wěn)增長(zhǎng)政策疊加效應(yīng)有所顯現(xiàn)，繼續(xù)降息的可行性和必要性降低。“目前7天回購(gòu)利率大概在2%，3個(gè)月利率也下到3%以下，從這個(gè)角度來(lái)看市場(chǎng)利率實(shí)際上已經(jīng)接近底部區(qū)域。”摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示。（騰訊財(cái)經(jīng)綜合）

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