專家稱，或將積極影響中國資本市場操作風格

中國資本市場國際化迎來關鍵時刻。北京時間周三(6月10日)，MSCI明晟公布是否將中國A股納入其新興市場指數(shù)。此前，盡管多數(shù)機構對此次A股能否納入持相對悲觀態(tài)度，但亦普遍認為，從長期來看A股被納入MSCI是大勢所趨。

MSCI指數(shù)是全球基金經(jīng)理最多采用的基金指數(shù)，該指數(shù)是衡量發(fā)達地區(qū)之外股市表現(xiàn)且追蹤人數(shù)最多的基準指數(shù)，全球目前有約1.7萬億美元的資產(chǎn)持有MSCI新興市場指數(shù)。

根據(jù)MSCI觀點，初期A股將有望納入新興市場和全球市場指數(shù)兩個指數(shù)系列；如果納入A股，MSCI新興市場指數(shù)、全球市場指數(shù)分別增加A股權重15.7%、2%。2014年底全球追蹤MSCI新興市場、全球市場指數(shù)的資產(chǎn)分別為1.5萬億美元和2.1萬億美元，靜態(tài)測算新增A股配置資金2843億美元。

申萬宏源則預計，目前被動跟蹤MSCI全球指數(shù)體系的資金總量約為9萬億美元，按照2014年3月份的A股占新興市場指數(shù)比重0.6%計算，預計為600億-700億人民幣左右。如果全部納入進來，假設新興市場指數(shù)占比略有提升到12%，增量資金可達到6588億人民幣，考慮A股市值翻倍的因素，增量資金約為1.2-1.5萬億人民幣，如果再加之非被動投資的部分（可能約為被動的2倍左右），增量資金較為可觀。

除了巨額增量資金之外，開源證券認為，A股市場成功納入MSCI指數(shù)體系，那將標志著繼“滬港通”之后，中國資金市場與國際市場的接軌又邁出了重要的一步。從中長期來看，海外投資者傾向藍籌和價值品種為主的操作理念與習慣，將會在相當程度上影響到國內(nèi)資金市場的操作風格的轉變，A股市場將逐步趨于成熟。

MSCI明晟的競爭對手富時集團(FTSE)早前已經(jīng)推出追蹤新興市場的過渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。另一個競爭對手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場指數(shù)。

此前，摩根大通亞太地區(qū)副主席李晶預期MSCI納入A股需要一段時間，相信會在明年發(fā)生，而不是在今年。花旗銀行日前則表示，鑒于時機仍未成熟，今年全球50家資產(chǎn)管理機構多數(shù)同意A股納入MSCI指數(shù)的概率料為1/3，明年納入的概率為2/3，實施可能在2017年中。高盛則表示MSCI有50%概率在6月份宣布將A股納入其基準指數(shù)，如果今年無法加入，明年納入指數(shù)的概率接近100%。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，MSCI是一個國際化指數(shù)，A股市場作為一個大國股市，原本就應該納入主要國際化指數(shù)，但至今仍無資格納入仼何一個國際化指數(shù)，這表明A股市場在開放度、吸引力及規(guī)范性方面仍很落后，急需加速改革，尤其是要盡快推行注冊制，讓中國股市首先變成真正的市場。

盡管如此，從長期趨勢來看，機構普遍認為，A股被納入MSCI指數(shù)是必然趨勢。此前，摩根大通亞洲股票資本市場部主管孫臺維表示，中國A股納入MSCI指數(shù)只是時間問題，但之后國外投資者仍需時間對A股進行觀察，因此市場在此利好消息宣布后短期難以迎來大量境外資金。高盛則預計，如果A股在2016年加入MSCI指數(shù)，加上已經(jīng)納入其中的在美國上市的中概股，按照當前價格，到2017年年中，中國權重將分別占到MSCI新興市場指數(shù)和非日亞太指數(shù)的31%和29%。這將給中概股帶來300億美元資金流入，給A股帶來170億美元資金流入。

據(jù)悉，如果此次A股未能被納入MSCI指數(shù)，MSCI明晟會與全球投資者再啟動一輪為期12個月的評估，如果中國政府采取重大措施放開市場，MSCI明晟依然可以在明年6月前將A股納入。(記者吳黎華)