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        管清友:全力應(yīng)對股跌帶來的金融風(fēng)險

        ◎管清友

        6月下旬以來股市連續(xù)下跌,已導(dǎo)致嚴重后果。市場整體風(fēng)險偏好急劇下降,多頭轉(zhuǎn)為空,融資盤連環(huán)“爆炸”,公募基金為應(yīng)對基民贖回被動拋售,銀行趨于謹慎,投資者恐慌情緒蔓延,可能引發(fā)進一步的拋售潮,居民財富“蒸發(fā)”厲害,信用被動收縮,匯率劇烈波動,進而對宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定產(chǎn)生巨大沖擊,也將葬送大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級的大好局面。

        能否守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,避免出現(xiàn)1997年香港金融市場出現(xiàn)的危機,將直接影響下一階段金融創(chuàng)新改革是否成功,甚至影響到社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展全局,絕不可以掉以輕心。

        當(dāng)前,要特事特辦,組織力量,出臺政策,全力應(yīng)對。

        首先要統(tǒng)一思想,達成共識,在中央層面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)救市政策。

        這次股市下跌是在股市加杠桿背景下發(fā)生的,投資者尚未正確理解虛擬經(jīng)濟加杠桿的價值投資真諦,經(jīng)營者尚不會適當(dāng)運用虛擬經(jīng)濟加杠桿的融資工具,監(jiān)管者尚未及時轉(zhuǎn)變虛擬經(jīng)濟加杠桿的風(fēng)險管理體制。本輪調(diào)整是金融創(chuàng)新改革的一次重大挫折,但挫折是進步的必經(jīng)過程,中國多層次資本市場建設(shè)改革方向正確,發(fā)展基礎(chǔ)牢固。

        其次要切中要害,干凈利落,用真金白銀穩(wěn)定市場。當(dāng)務(wù)之急是防止從杠桿資金到公募基金的連環(huán)“爆炸”,引發(fā)進一步的恐慌。一是組織匯金等國家隊力量購買公募基金凈值,防范基金贖回潮,拉升指數(shù),釋放資金,托底市場,穩(wěn)定預(yù)期;二是證監(jiān)會明確宣布控制IPO節(jié)奏,對已過會企業(yè)延遲上市融資;三是在證監(jiān)會已出臺政策基礎(chǔ)上,下調(diào)印花稅,切實提升市場信心;四是明確宣布禁止裸賣空,嚴查活躍做空賬戶;五是嚴查監(jiān)管部門內(nèi)部和市場違規(guī)違法行為,防止利益集團綁架。

        第三,要未雨綢繆,居安思危,全方位應(yīng)對國際國內(nèi)金融風(fēng)險。從“5·28”到“6·26”是本輪股市下跌的第一階段,對場外配資的監(jiān)管引發(fā)市場恐慌,進而出現(xiàn)負反饋。本周三以來的行情表明目前A股市場下跌有向第二階段演化的可能性,國際因素疊加國內(nèi)因素形成雙震源。國內(nèi)方面,做空力量依然強大,必須警惕基金贖回潮引致公募基金被動減倉帶來的連鎖反應(yīng),特別是藍籌股的踩踏風(fēng)險。國外方面,希臘債務(wù)危機雖尚未達到2011年歐債危機的程度,但國際金融市場出現(xiàn)新一輪動蕩的可能性加大。

        第四,要立足長遠,改善監(jiān)管,建立大監(jiān)管格局。此次股市下跌,反映出我國在金融監(jiān)管方面存在的漏洞,多頭監(jiān)管、行政干預(yù)、溝通不暢、反應(yīng)遲緩。在應(yīng)對的同時,必須改善監(jiān)管方式,把握資本市場結(jié)構(gòu)和投資者特點,嚴厲打擊違法違規(guī)行為。要盡快建立大金融監(jiān)管體系,扭轉(zhuǎn)分業(yè)監(jiān)管的尷尬境地,在國家層面設(shè)立協(xié)調(diào)統(tǒng)籌機構(gòu),以便于應(yīng)對突發(fā)事件。

        長期來看,要把資本市場建設(shè)放在實現(xiàn)兩個一百年奮斗目標(biāo)的大框架下去思考,放在實現(xiàn)金融強國、中華民族偉大復(fù)興的大背景下去思考。股市下跌會導(dǎo)致金融風(fēng)險蔓延,將對國內(nèi)金融資產(chǎn)安全構(gòu)成巨大威脅,對中國剛剛開始壯大的中等收入人群形成毀滅性打擊,不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級,甚至危害社會穩(wěn)定和國家發(fā)展全局,必須全力應(yīng)對。

        (作者為民生證券研究院執(zhí)行院長)(轉(zhuǎn)自:每日經(jīng)濟新聞)

        編輯: 吳桂霞標(biāo)簽: 股市下跌 爆炸 基金贖回 管清友 公募基金
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