上周經(jīng)歷了全球股市的“黑色星期一”，A股仍籠罩在陰霾之中，上證綜指在3100點(diǎn)左右徘徊。然而，股市的不景氣，并沒有阻止傳統(tǒng)上市公司投資O2O創(chuàng)業(yè)公司的步伐。

上周五（8月28日），華聯(lián)股份發(fā)布公告稱，其全資子公司新加坡商業(yè)公司擬以增資形式成為Rajax（主營品牌為餓了么）股東，投資金額額為9000萬美元。

再往前10天（8月18日），華聯(lián)股份發(fā)布公告，以16000萬元人民幣，投資于北京最淘科技有限公司，所投公司主要運(yùn)營產(chǎn)品為“唱吧”及“唱吧直播間”。唱吧已在北京開設(shè)線下KTV，進(jìn)行O2O轉(zhuǎn)型。

無獨(dú)有偶，家居O2O美樂樂在8約19日接受了宜華木業(yè)的投資。根據(jù)美樂樂原股東簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，宜華木業(yè)擬以每股6美元的價(jià)格受讓美樂樂原股東持有的1100萬股，同時(shí)以每股9.01美元認(rèn)購美樂樂增發(fā)的優(yōu)先股200萬股。本次總交易對(duì)價(jià)約為8401.89萬美元。

7月31日，味千（拉面）斥資6000萬美元投資百度外賣，將持有的百度外賣股份低于10%。

還有今年5月，汽車上門保養(yǎng)O2O公司e保養(yǎng)在B輪融資中，獲得來自昆侖萬維領(lǐng)投，源碼資本跟投的1100萬美元融資。與前面幾家不一樣的是，昆侖萬維正好本身是一家游戲開發(fā)與運(yùn)營平臺(tái)，有互聯(lián)網(wǎng)基因。不過這些案例足已說明，A股上市公司正在加速接盤互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，特別是接盤O2O公司的趨勢。

為何A股上市公司對(duì)O2O創(chuàng)業(yè)公司如此曖昧？

還是要從“互聯(lián)網(wǎng) ”說起。今年3月份，李克強(qiáng)總理政府工作報(bào)告中明確提出“互聯(lián)網(wǎng) ”，后續(xù)推出《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)＋”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》，宏觀政策上鼓勵(lì)全民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

而就在今年3月—7月份之間，A股經(jīng)歷了短暫的牛市，備受追捧的兩條投資主線：一是新興產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)等前沿產(chǎn)業(yè)；二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“一帶一路”、高鐵、環(huán)保等政策催化劑產(chǎn)業(yè)股。

因?yàn)槭艿紸股上市條件限制，所以在缺失國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)、電商、O2O公司的情況下，“互聯(lián)網(wǎng) ”在諸多利好消息刺激下，關(guān)聯(lián)公司備受追捧，隨之而來的是概念股熱捧。A股上市公司，特別是傳統(tǒng)企業(yè)更加熱衷于互聯(lián)網(wǎng)概念，投資或收購互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司是最直接的方式，而O2O在近兩年最火，自然而然備受青睞。

回到這些O2O公司身上，他們基本上都處于非盈利狀態(tài)，且燒錢補(bǔ)貼用戶已是常態(tài)。就在7月份之后，A股由牛市急轉(zhuǎn)熊市，創(chuàng)業(yè)融資市場一度程度上也受到傳導(dǎo)，資本寒冬將至，創(chuàng)業(yè)者拿錢真不容易了。

一般的美元私募基金在O2O狂熱時(shí)，錢花得差不多了，后期成熟的O2O項(xiàng)目估值比較高，基本上不會(huì)由某一家私募接盤，一些基金合伙人與A股上市公司個(gè)人關(guān)系比較好（比如源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅與昆侖萬維董事長周亞輝），聯(lián)合接盤O2O項(xiàng)目正成為一種主流。

但并不是所有的項(xiàng)目會(huì)有這么好的運(yùn)氣，在融資環(huán)境惡化的情況下，有的O2O公司不惜犧牲估值拿錢過冬。比如，今年6月份，國內(nèi)A股上市的傳統(tǒng)裝修公司東易日盛以1280萬美元獲得美樂樂2.25%的股份，按此交易計(jì)價(jià)，當(dāng)時(shí)美樂樂估值為5.69億美元。

兩個(gè)多月后，美樂樂接受華誼木業(yè)投資時(shí)，以8401.9萬美元，授讓18.21%的股份，按美樂樂100%股權(quán)的估值為4.61億美元。相比上一輪融資，估值縮水了1.08億美元。

渠道、品牌、供應(yīng)鏈資源互補(bǔ)又是A股上市公司投資O2O創(chuàng)業(yè)公司的另一個(gè)重要因素。不難理解，美樂樂接受東易日盛在家裝O2O線下環(huán)節(jié)有了支撐，又接受華誼木業(yè)投資，在美樂樂成為了上游家居賣場模式的供應(yīng)商。味千投資百度外賣，也是同樣的道理。

資源互補(bǔ)這點(diǎn)，其實(shí)在A股傳統(tǒng)企業(yè)入股電商公司方向表現(xiàn)更為突出，具體，在此之前虎嗅曾對(duì)東莞搜于特服裝公司3.24億元戰(zhàn)略入股匯美服裝（茵曼）、奧康國際4.8億投資蘭亭集勢有過分析。

O2O創(chuàng)業(yè)公司接受A股上市公司投資后會(huì)有何實(shí)際變化呢？從過往的案例來看，并沒有大的合作變化，如果投資方與被投資方業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度大，雙方在業(yè)務(wù)層面的合作力度明顯，現(xiàn)有的O2O案例很有限，表現(xiàn)比較突出的在跨境電商領(lǐng)域，奧康投資蘭亭集勢后加大了出口力度，茵曼接受了搜于特投資后，借助后者線下資源正進(jìn)行“千城萬店”計(jì)劃。預(yù)計(jì)A股上市公司投資O2O創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，更多屬于財(cái)務(wù)投資。

A股上市公司除了“接盤”O(jiān)2O創(chuàng)業(yè)公司，還有……

當(dāng)然了，A股上市公司不僅僅局限于“接盤”創(chuàng)業(yè)O2O公司，只是今年比較集中，此外，A股上市公司在游戲、在線教育等方面都有投資案例，虎嗅搜羅了近僅兩年來的相關(guān)案例，各位慢慢享用：

O2O

2015年8月27日，華聯(lián)股份旗下全資子公司新加坡商業(yè)公司擬增資餓了么母公司Rajax9000萬美元。（外賣O2O）

2015年6月15日，東易日盛擬以自有資金出資1280萬美元投資美樂樂，占其全部股份2.25%。（家居O2O）

2013年10月21日，天圖資本1億人民幣投資酷漫居（兒童家具O2O）

跨境電商

2015年5月28日，富安娜參股浙江執(zhí)御5%股權(quán)

2015年6月10日，奧康國際收購蘭亭集勢25%股權(quán)

2014年7月，百元褲業(yè)收購環(huán)球易購100%股權(quán)

2015年5月，百元褲業(yè)增資入股“跨境易”近25%股權(quán)

2015年7月，百元褲業(yè)參股進(jìn)口電商企業(yè)“易極云商”20%股權(quán)

2015年6月25日，湯臣倍健1.6億元投資入股深圳有棵樹

醫(yī)療健康

2015年7月20日，湯臣倍健以6200萬人民幣戰(zhàn)略入股大姨嗎APP（經(jīng)期管理App）

2014年7月3日，朗瑪信息6.5億全資收購39健康網(wǎng)（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療）

游戲

2015年1月14日，巨龍管業(yè)以25億元收購艾格拉斯

2013年10月23日，梅花傘業(yè)股份有限公司收購上海游族信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)

2013年8月，奧飛動(dòng)漫1000萬元投資參股上海哈鄰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司20%股權(quán)

2013年9月，奧飛動(dòng)漫出資1500萬元參股Lakoo Limited 10.28%股權(quán)

2013年10月23日，奧飛動(dòng)漫斥資6.92億元擬收購上海方寸科技100%股權(quán)和愛樂游100%股權(quán)

2014年1月9日，奧飛動(dòng)漫出資3000萬元獲得廣州葉游60%股權(quán)

2014年4月30日，奧飛動(dòng)漫出資1.18億元取得火石軟件集團(tuán)旗下兩家企業(yè)三樂信息和Waystar 40%股權(quán)

2014年7月28日，驊威股份8.06億購第一波網(wǎng)絡(luò)公司80%股權(quán)

2014年7月23日，大東南5.6億收購游唐網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)

2014年7月24日，群興玩具14億并購星創(chuàng)互聯(lián)

2014年7月15日，德力股份9.3億并購武神世紀(jì)

2014年7月1日，光線傳媒1.6億元收購妙趣橫生26%股權(quán)

2014年6月24日，中文傳媒26.6億元全資收購智明星通

2014年6月9日，天潤控股6.1億元全資收購上海旭游網(wǎng)絡(luò)

2015年5月，奧飛動(dòng)漫以2億元占股三七互娛2.857%股權(quán)

2013年10月9日，順榮股份19.25億元并購37wan

2013年9月22日，愛施德3.2億元并購機(jī)鋒網(wǎng)

2013年8月27日，天舟文化12.5億元并購神奇時(shí)代

2013年8月23日，神州泰岳12.15億元并購天津殼合

2013年8月22日，鳳凰傳媒3.1億元并購慕和網(wǎng)絡(luò)

2013年7月24日，華誼兄弟6.72億元并購銀漢科技

影音娛樂

2015年3月17日，宋城演藝26億元收購六間房100%股權(quán)（在線視頻直播）

2013年10月28日，蘇寧云商2.5億美元并購PPTV（視頻播放）

2015 年8月19日，華聯(lián)股份擬作為有限合伙人，與上海常瑞投資咨詢有限公司、中信信誠資產(chǎn)管理有限公司等共同發(fā)起設(shè)立上海信磐文化投資中心，擬認(rèn)繳出資總額為 44651萬元，其中公司擬以自有資金投資16000萬元。上海信磐主要投資于北京最淘科技有限公司，其主要運(yùn)營產(chǎn)品為“唱吧”及“唱吧直播間”。（在線 K歌/O2O）

2014年4月，奧飛動(dòng)漫2500萬元收購魔屏科技60%股權(quán)（移動(dòng)漫畫閱讀APP）

2015年8月，奧飛動(dòng)漫9.04億元全資收購四月星空（旗下有妖氣為國產(chǎn)漫畫創(chuàng)作平臺(tái)）

在線教育

2012年6月15日，奧飛動(dòng)漫以自有資金600萬元收購北京萬象娛通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司37.5%股權(quán)（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)漫娛樂和教育平臺(tái)）

2015年1月，奧飛動(dòng)漫參與華漁教育A輪融資，金額不詳（在線教育）

電商

2014年6月26日，愛施德發(fā)布宣布與山東三際電子商務(wù)有限公司和濟(jì)南天鷹電子商務(wù)有限公司進(jìn)行整體作價(jià)，收購兩者90%股權(quán)（天貓商城及淘寶系最大手機(jī)賣家）

2014年3月24日，冠鵬鞋業(yè)收購鞋業(yè)電商樂淘，金額不詳（垂直電商）

其他

2015年5月11日，金新農(nóng)以5.3億元的對(duì)價(jià)收購盈華訊方80%的股權(quán)（向網(wǎng)站提供小額充值服務(wù)）

2015年7月7日，奧飛動(dòng)漫以自有資金5000萬元收購新日日順持有的統(tǒng)帥創(chuàng)智家10%股權(quán)（智能硬件）

2014年5月12日，華誼嘉信6.7億收購好耶在線廣告代理業(yè)務(wù)（在線廣告）