網(wǎng)易財(cái)經(jīng)11月25日訊 昨日，一條“中國(guó)取消對(duì)券商自營(yíng)股票交易的限制”的新聞傳出后，使得券商股大漲。中國(guó)股市備受關(guān)注，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert F.Engle教授也對(duì)此進(jìn)行了分析，他認(rèn)為接下來(lái)大家會(huì)繼續(xù)看到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的陸續(xù)放開(kāi)，但股票市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)快增長(zhǎng)的情況，處于“慢?！彪A段。

昨晚，Robert F.Engle教授在上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院舉辦的名家講堂上坦言：“我覺(jué)得今年股市的情況主要是由于中國(guó)的政府對(duì)于開(kāi)放資本市場(chǎng)做了很多的一些動(dòng)作和準(zhǔn)備，現(xiàn)在在香港、上海交易沒(méi)有什么太多的限制，我自己實(shí)際上對(duì)滬港通互聯(lián)也是非常感興趣?！蹦壳?，政府應(yīng)該繼續(xù)推動(dòng)政策的執(zhí)行工作，大家會(huì)繼續(xù)看到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的放開(kāi)，但股票市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)快增長(zhǎng)的情況。

“市場(chǎng)上幾周前看到的動(dòng)蕩，實(shí)際上就是我們市場(chǎng)回復(fù)到正常水平的一個(gè)表現(xiàn)?！盧obert F.Engle教授說(shuō)道。會(huì)上，他舉了美國(guó)股票市場(chǎng)例子，證明市場(chǎng)具有自我修復(fù)能力，“當(dāng)時(shí)是因特網(wǎng)引發(fā)的泡沫。很多因特網(wǎng)公司估值非常高，結(jié)果突然出現(xiàn)了崩盤(pán)，整個(gè)市場(chǎng)也崩潰。很多類似的因特網(wǎng)型公司因此破滅，但因特網(wǎng)還是存留下來(lái)，并且繼續(xù)地提供服務(wù)?！?/p>

Robert F.Engle教授認(rèn)為這種情況也可能會(huì)在中國(guó)發(fā)生，“如果大家把中國(guó)所有的金融機(jī)構(gòu)加起來(lái)，指標(biāo)顯示中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)擁有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是全世界最高的，而日本是排第二?！?/p>

今年6月，中國(guó)股市出現(xiàn)了一個(gè)頂峰，中國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上是大幅下降，之后就出現(xiàn)了崩盤(pán)，進(jìn)入了一個(gè)極度動(dòng)蕩的階段，隨著中國(guó)股市的下滑，中國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又開(kāi)始急劇地上升?，F(xiàn)在又回到了原來(lái)股市恢復(fù)之前的趨勢(shì)線。

為什么中國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)這么高？Robert F.Engle教授對(duì)此作出解答，中國(guó)的銀行多年來(lái)一直向很多國(guó)有企業(yè)、政府提供貸款，很多的貸款之后是由房地產(chǎn)價(jià)格的上升或者說(shuō)國(guó)有企業(yè)所帶來(lái)的利潤(rùn)來(lái)償還的。大多數(shù)情況下，這些借貸公司并沒(méi)有資金資源來(lái)償還貸款。

“但正因?yàn)樗麄兪菄?guó)有企業(yè)，所以他們是獲得政府擔(dān)保。政府實(shí)際上用擔(dān)保來(lái)幫助他們償還債務(wù)，所以銀行向他們提供了新的貸款，使得企業(yè)能夠償還舊的貸款。即使給予他們新的貸款，但是這些貸款的質(zhì)量也不高，這些貸款的價(jià)值實(shí)際上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其債面的價(jià)值?！?/p>

此外，Robert F.Engle教授也談到近日備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題，“如果聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)把利率在12月份上調(diào)的話，美國(guó)是唯一一個(gè)出現(xiàn)利息上漲的一個(gè)地區(qū)，那表示美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是非常強(qiáng)勁的，美國(guó)很有可能會(huì)進(jìn)行貨物的一些購(gòu)買(mǎi)，或者對(duì)其他地區(qū)進(jìn)口商品?！边@對(duì)新興市場(chǎng)、投資者而言都是好事情。

Robert F.Engle教授2003年獲得諾貝爾獎(jiǎng)，主要對(duì)股市波動(dòng)性進(jìn)行預(yù)測(cè)，在上海成立波動(dòng)性研究所。（網(wǎng)易財(cái)經(jīng)唐嘉欣）