“上周五公布的非農就業(yè)報告為美聯(lián)儲在12月15~16日的政策會議上提高利率掃清了障礙?！庇小懊缆?lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》資深記者JonHilsenrath指出。可見，12月加息可謂已經(jīng)板上釘釘。

值得注意的是，素有“央行的央行”之稱的BIS(國際清算銀行)于12月6日發(fā)布最新報告顯示，今年三季度新興市場債券凈發(fā)行量創(chuàng)2009年初以來最大跌幅，增量僅15億美元，較前一季度下降890億美元之多。而歐元計價債券占比從二季度的18%升至三季度的62%，創(chuàng)六年來新高。一方面，新興市場在三季度經(jīng)歷的動蕩導致債券增量暴跌;另一方面，美聯(lián)儲加息的預期也使得新興市場屏息以待，并向貶值預期更為強烈的歐元計價債券轉移。

盡管外債增量暴跌，但國際清算銀行貨幣經(jīng)濟部總監(jiān)鮑瑞歐(ClaudioBorio)指出，“新興市場中期前景也沒有重大改觀，金融脆弱性絲毫沒有消散，自2009年至今，美元計價債券已經(jīng)翻番至3萬億美元，這些債務總量仍未減少。隨著美元不斷走強，這些外債則顯得更為昂貴?！?/p>

法國外貿銀行(Natixis)亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家AliciaGarciaHerrero告訴《第一財經(jīng)日報》：“美聯(lián)儲加息將導致新興市場面臨資本外流壓力。盡管中國可以鼓勵外資的流入，但在加息背景下，持續(xù)的外資流入動能可能下降?！?/p>

美國加息條件已經(jīng)成熟

近期，美聯(lián)儲主席耶倫頻頻暗示，加息條件已經(jīng)成熟。

12月2日，耶倫在華盛頓發(fā)表演講時表示，美國經(jīng)濟已為加息做好準備，并警告推遲加息可能損害經(jīng)濟?！拔夷壳芭袛?，美國經(jīng)濟增長可能足以推動就業(yè)市場在未來一兩年內進一步改善?！比绻谇爸飨窳炙古藭r代，很難想象美聯(lián)儲會釋放此類近乎明確的信號。

通脹和就業(yè)是加息的兩大參照，而12月4日最新公布的非農就業(yè)報告為美國勞動力市場的復蘇正名，這是12月FOMC會議之前最后的也是最重要的數(shù)據(jù)。

報告顯示，美國11月新增就業(yè)人數(shù)21.1萬人，高于預期的增加20萬人，10月的數(shù)據(jù)上修為增加29.8萬人。美國11月失業(yè)率穩(wěn)定在5%，平均時薪則同比增長0.2%。

對此，“舊債王”格羅斯表示：“美聯(lián)儲準備行動了，將在2016年進一步加息一或兩次，美聯(lián)儲將在利率達到2%之后停止加息?！?/p>

標普報告則預計，美國GDP料將在2015、2016年分別增長2.5%和2.7%，仍然預計美聯(lián)儲將在12月份加息，并將在2016年加息四次，預計2016年年底聯(lián)邦基金利率會達到1.25%附近。

不可忽視的是，加息的另一主要前提是通脹，而這也是最大的風險因素。

東證期貨全球市場分析師元濤告訴《第一財經(jīng)日報》，低利率政策的后遺癥就是利率低于潛在生產(chǎn)率，經(jīng)濟增速一旦高于潛在增長率，就會出現(xiàn)通脹的風險。而低油價對于整體通脹的扭曲又進一步推后了通脹上行的風險。隨著低油價因素的逐漸消退，這種風險會逐漸爆發(fā)，2016年美國通脹整體上行的速度會高于市場的預期，由此帶來的后果就是美聯(lián)儲不太可能一直維持緩和漸進式的加息路徑。

他預計，如果原油價格穩(wěn)定在目前的水平,美國的通脹壓力將出現(xiàn)在2016年二季度，除去一季度美國經(jīng)濟的大概率疲弱，2016年4～6月原油價格明顯反彈，給予美國通脹整體壓力。

美元指數(shù)或將指向110

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