“我們并不擔(dān)心短期的波動(dòng)，因?yàn)樾袠I(yè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)并未改變，但我們需要考慮十年之后萬(wàn)科應(yīng)該怎么走?！比f(wàn)科總裁郁亮表示。實(shí)際上，近段時(shí)間以來(lái)面對(duì)金地等房企屢遭舉牌的情況，郁亮考慮最多的是如何讓十年之后的萬(wàn)科，仍能掌握在目前這批職業(yè)經(jīng)理人手中。

為此，萬(wàn)科在5月底正式啟動(dòng)事業(yè)合伙人制度，隨后合伙人團(tuán)隊(duì)連續(xù)三天增持，在耗資逾7億元后，已成功躋身萬(wàn)科前十大股東的行列。而對(duì)于萬(wàn)科的事業(yè)合伙人制度，機(jī)構(gòu)方面均給出了積極的回應(yīng)，萬(wàn)科股價(jià)近幾個(gè)交易日也是連續(xù)上漲，并創(chuàng)下近半年來(lái)的新高。

連續(xù)三天增持

6月2日晚，萬(wàn)科發(fā)布公告稱(chēng)，盈安合伙通過(guò)證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，于2014年5月30日，通過(guò)深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)購(gòu)入公司A股股份近2648萬(wàn)股，占公司總股本的0.24%。購(gòu)買(mǎi)股票的平均價(jià)格為8.55元，共使用約2.26億元資金。

萬(wàn)科在4月23日召開(kāi)合伙人創(chuàng)始大會(huì)，共有1320位員工首批入圍。同時(shí)，公司開(kāi)始籌備事業(yè)合伙人持股計(jì)劃。所有事業(yè)合伙人均簽署了承諾書(shū)，將其在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶(hù)中的全部權(quán)益，委托給盈安合伙的一般合伙人進(jìn)行投資管理，包括引入融資杠桿進(jìn)行投資。

5月28日，代表全體萬(wàn)科事業(yè)合伙人的盈安合伙首次以8.38元/股的均價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入近3584萬(wàn)股萬(wàn)科A，占萬(wàn)科總股本的0.33%，耗資約3億元。隨后5月29日，盈安合伙又以8.52元/股的均價(jià)繼續(xù)購(gòu)入萬(wàn)科A近2319萬(wàn)股，占萬(wàn)科總股本的0.21%，耗資約1.98億元。而在經(jīng)過(guò)連續(xù)3個(gè)交易日的增持后，代表1320位事業(yè)合伙人的盈安合伙已斥資約7.24億元買(mǎi)入了萬(wàn)科0.78%的股份。

根據(jù)萬(wàn)科2014年一季報(bào)顯示，0.78%的持股比例已經(jīng)可以讓盈安合伙成為萬(wàn)科的第7大股東。

而據(jù)記者了解，萬(wàn)科事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)最終計(jì)劃持有萬(wàn)科10%的股份。短期看，該持股數(shù)量還難以達(dá)到，畢竟即使以目前的股價(jià)計(jì)算，想持有萬(wàn)科10%的股份(萬(wàn)科總股本為110億股)至少需要近百億元的資金，但從近期的增持速度看，預(yù)計(jì)不久盈安合伙的持股量便可超過(guò)自然人劉元生（持有萬(wàn)科1.21%的股份），成為公司第二大股東。

對(duì)抗“野蠻人”

提高對(duì)人才吸引力

對(duì)于萬(wàn)科啟動(dòng)的事業(yè)合伙人制度，機(jī)構(gòu)方面普遍看好，認(rèn)為管理層持股增加在一定程度上能防止產(chǎn)業(yè)資本的收購(gòu)，同時(shí)有利于控制人才的流失，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)與職業(yè)經(jīng)理人雙贏局面。

此前，郁亮透露，由于本身持有非常好的資產(chǎn)且估值偏低，年初已經(jīng)有若干家機(jī)構(gòu)直接和萬(wàn)科“聯(lián)系”，畢竟以萬(wàn)科目前的股權(quán)機(jī)構(gòu)，200億元便可控制這家資產(chǎn)千億元的房地產(chǎn)一哥。為此，大股東華潤(rùn)在3月份曾連續(xù)2個(gè)交易日增持萬(wàn)科2640萬(wàn)股。對(duì)此，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石稱(chēng)，華潤(rùn)的增持不是要爭(zhēng)奪萬(wàn)科的控制權(quán)，而是告訴一些企業(yè)，不要對(duì)萬(wàn)科動(dòng)“歪腦筋”。

不過(guò)，僅靠華潤(rùn)單方面的持股數(shù)量顯然不足以應(yīng)對(duì)“野蠻人”的進(jìn)入，而如果萬(wàn)科事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)最終實(shí)現(xiàn)對(duì)萬(wàn)科10%股權(quán)的控制，再加上大股東華潤(rùn)持有的15%股份以及劉元生持有的1.21%股份，三者有望共同持有萬(wàn)科約26%的股份，這樣便可達(dá)到阻擊“野蠻人”的安全邊際。

中信建投行業(yè)分析師蘇雪晶也在研報(bào)中表示，“盈安合伙首次購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票的3 億元資金中，約三分之一來(lái)自于集體獎(jiǎng)金賬戶(hù)，其余來(lái)自融資杠桿。據(jù)我們測(cè)算，公司當(dāng)前可動(dòng)用的集體獎(jiǎng)金規(guī)模約在15億元—20億元左右，在不考慮未來(lái)每年新增集體獎(jiǎng)金以及股價(jià)變動(dòng)的情況下，按不同杠桿層次敏感性測(cè)算，對(duì)應(yīng)可增持公司股份最高超過(guò)10%，對(duì)抗‘野蠻人’的壁壘已然顯現(xiàn)?！?/p>

申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分析師韓思怡則表示，截至2013年年報(bào)，萬(wàn)科已提取尚未分配給個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金余額為10.05億元。首次增持總金額約3億元，其中經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金賬戶(hù)權(quán)益部分約為1億元。此次，按此杠桿比例估算，盈安合伙未來(lái)可用于增持公司股份的總金額約為30億元，按當(dāng)前股價(jià)估計(jì)，可增持公司股份3.55 億股，約占公司總股本的3.2%。同時(shí)，合伙人持股體現(xiàn)了管理層和公司員工對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)偏低的認(rèn)可，以及對(duì)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)的信心，有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期，并對(duì)股價(jià)形成支撐。

實(shí)際上，除了能有效對(duì)抗“野蠻人”的收購(gòu)?fù)?，萬(wàn)科事業(yè)合伙人制度對(duì)于人員的穩(wěn)定性也有很大幫助。

“過(guò)去萬(wàn)科是職業(yè)經(jīng)理人制度，職業(yè)經(jīng)理人和股東是打工關(guān)系，依靠職業(yè)精神對(duì)股東負(fù)責(zé)，”郁亮表示，“但從小米等一些企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，合伙人制度可能是一種更好的利益共享機(jī)制，對(duì)股東負(fù)責(zé)就是對(duì)自己負(fù)責(zé)?！?/p>

興業(yè)證券的研究報(bào)告也認(rèn)為，“錢(qián)、地、人”三要素是地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，而地產(chǎn)企業(yè)人員流動(dòng)性高成為當(dāng)前眾多地產(chǎn)公司管理上的難題，萬(wàn)科的事業(yè)合伙人制度是公司管理層向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)學(xué)習(xí)后，在地產(chǎn)企業(yè)中進(jìn)行的創(chuàng)新型嘗試。萬(wàn)科的事業(yè)合伙人制度為公司中高層開(kāi)辟了除工資、獎(jiǎng)金等外的其他薪酬來(lái)源，將極大的調(diào)動(dòng)管理人員對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)的主動(dòng)性，增加其他員工對(duì)于各項(xiàng)目的監(jiān)督職能，降低人員流失率。與其他國(guó)有地產(chǎn)企業(yè)相比，萬(wàn)科在人員激勵(lì)方面體現(xiàn)出明顯的靈活性，因此看好公司通過(guò)該制度對(duì)人才的吸引能力。