國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德（左）在位于美國(guó)首都華盛頓的IMF總部作講話時(shí)指出，全球經(jīng)濟(jì)格局在經(jīng)歷了2007-09年的深刻危機(jī)之后已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之前的舊格局在現(xiàn)在已經(jīng)一去不復(fù)返。

摩根士丹利分析師將貨幣政策與騎自行車(chē)進(jìn)行類(lèi)比：?jiǎn)为?dú)騎車(chē)比一群人一起騎車(chē)阻力大；若某國(guó)央行早于主要央行加息，可能令該國(guó)貨幣走強(qiáng)、影響經(jīng)濟(jì)。美歐日三大央行鴿派立場(chǎng)增加了其它央行提前加息難度，是近來(lái)英國(guó)等國(guó)央行態(tài)度轉(zhuǎn)鴿的原因。

本周，全球央行年會(huì)將在Jackson Hole舉行，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫、歐央行行長(zhǎng)德拉吉等政策制定者將紛紛發(fā)表講話。據(jù)彭博新聞社報(bào)道，摩根士丹利分析師Joachim Fels和Manoj Pradhan對(duì)此進(jìn)行了前瞻，在報(bào)告中將央行貨幣政策與一群人騎自行車(chē)進(jìn)行了類(lèi)比：

人們更傾向于集體騎車(chē)，因?yàn)轱L(fēng)的阻力最多可減少40%；若單獨(dú)騎車(chē)，阻力會(huì)比較大。對(duì)于貨幣政策上想要“單飛”的央行也是類(lèi)似，甚至?xí)媾R更大的困難。若某國(guó)央行比其它國(guó)家提早加息，或表明提早加息意愿，通常會(huì)令該國(guó)匯率上漲，這對(duì)經(jīng)濟(jì)起到負(fù)面作用。

自行車(chē)運(yùn)動(dòng)中，通常人數(shù)最多、最強(qiáng)大的小團(tuán)體領(lǐng)導(dǎo)大部隊(duì)。全球貨幣政策方面，超寬松貨幣政策基調(diào)是由美國(guó)、歐洲、日本三大央行主導(dǎo)的，其它央行跟隨。

當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，稱勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，因此利率應(yīng)維持在低位，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉和日本央行行長(zhǎng)黑田東彥則表示為對(duì)抗持續(xù)低通脹，可能于年底前推出更多刺激措施。

美歐日三大央行的鴿派立場(chǎng)增加了其它央行提前加息的難度：

幾個(gè)月前，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼表示或早于預(yù)期加息，但他上周立場(chǎng)有所改變，稱由于工資增幅疲軟和外部威脅，不會(huì)急于加息。

新西蘭央行加息速度也慢于應(yīng)有的加息速度。

最近，瑞典、韓國(guó)、墨西哥、以色列央行均宣布降息，加拿大和澳大利亞央行比以往更為鴿派。

摩根士丹利分析師認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增速或通脹增長(zhǎng)快于預(yù)期，三大央行可能會(huì)扭轉(zhuǎn)政策立場(chǎng)。不過(guò)，目前看三大央行中最可能提早加息的是美聯(lián)儲(chǔ)。