中國(guó)迎來存款搬家時(shí)代，從銀行搬到證券市場(chǎng)，這個(gè)過程是被迫的，也是漫長(zhǎng)的。存款保險(xiǎn)制度、利率市場(chǎng)化、資產(chǎn)配置重點(diǎn)變化、財(cái)富效應(yīng)等等，都在讓資金轉(zhuǎn)移方向。

股票市場(chǎng)上升只是資產(chǎn)配置變化的一個(gè)前奏，接下來是債券、資產(chǎn)證券化，取決于向市場(chǎng)投資者開放的速度。

兩市市值已經(jīng)與居民戶存款戶余額持平。央行數(shù)據(jù)顯示，2014年人民幣存款增加9.48萬億元，余額為113.86萬億元，同比少增3.08萬億元。2014年底，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄余額達(dá)49.9萬億元，是全球儲(chǔ)蓄金額和人均儲(chǔ)蓄最多的國(guó)家，居民儲(chǔ)蓄率已超過50％，遠(yuǎn)超世界平均水平。

股市目前已經(jīng)成為吸金市。2015年第一季度是A股歷史上保證金新增規(guī)模最大的一個(gè)季度：銀證轉(zhuǎn)賬保證金凈流入6143億元，2014年第四季度排第二（5920億元），2012年保證金是凈流出的，2013年凈流入2000億元；2014年凈流入額飆升至8000余億元，前三季度凈流入僅2000億元左右，巨額流入主要靠第四季度貢獻(xiàn)。融資量之大、之瘋狂、基金發(fā)行之火爆不必多說，一戶可開多個(gè)帳戶等政策也在推波助瀾：從4月13日起，每位投資者將擁有一個(gè)總賬戶和若干子賬戶，最多可在20家證券公司開設(shè)20個(gè)賬戶。

截止4月3日的一周，滬深股市流通市值突破40萬億元大關(guān)，報(bào)410764億元，較前一周增加5.72%。其中，滬市流通市值報(bào)269178億元，一周增加4.72%；深市流通市值報(bào)141586億元，一周增幅逾7%。滬深股市流通市值將持續(xù)的方向堅(jiān)定地超過居民戶儲(chǔ)蓄，說明用印股票的方式，資金被成功地吸納到了企業(yè)中。從披露的2014年上市銀行年報(bào)中，同花順數(shù)據(jù)顯示，從已披露的11份上市銀行年報(bào)來看，存款總額已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。

不僅存款下降，因?yàn)槭找媛瘦^低，理財(cái)產(chǎn)品余額也在下降。融360發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，銀行共發(fā)行12176款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行量比2014年四季度大幅減少了39.55%，比2014年一季度也減少了20.2%。一季度非保本浮動(dòng)類理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率在5.3%以上，但保證收益類及保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品收益率都在5%以下。融360理財(cái)分析師劉銀平認(rèn)為，股票及基金市場(chǎng)火爆，資金從銀行理財(cái)市場(chǎng)出逃到收益更高的股市及基市是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模減弱的原因之一。

管理層舉起大棒，毫不猶豫地打向與主流市場(chǎng)爭(zhēng)鋒、并且從銀行等虎口奪食的理財(cái)產(chǎn)品。曾經(jīng)一度被市場(chǎng)熱捧的互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品，由于貨幣基金弱勢(shì)與諸多限制而被冷落。銀行不缺資金，債市陰陽怪氣，使得各類寶寶類產(chǎn)品難以與分級(jí)基金等抗衡。4月13日的數(shù)據(jù)，基金系寶寶中，掛鉤南方現(xiàn)金增利的南方現(xiàn)金寶7日年化收益為4.57%，每萬份收益1.06元。掛鉤嘉實(shí)貨幣A的嘉實(shí)活期樂7日年化收益率為4.47%，每萬份收益為1.14元。銀行系寶寶中，掛鉤諾安理財(cái)寶貨幣的渤海銀行添金寶7日年化收益率為4.88%，每萬份收益為1.88元。掛鉤興全添利寶貨幣的興業(yè)銀行掌柜錢包7日年化收益率為4.81%，每萬份收益為1.18元。P2P則因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)過大，目前有逐漸被眾籌取代的傾向。

打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋确?，現(xiàn)在打開股票市場(chǎng)，只是在村口放了一張賭桌，未來數(shù)十萬億的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以及隨著債市而來的衍生品市場(chǎng)，又是兩張?bào)w量相當(dāng)?shù)拇笞雷印?/p>

交銀國(guó)際在關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化注冊(cè)制的研究報(bào)告中指出，按起息日計(jì)算，去年信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行量3119億，估計(jì)2015年的發(fā)行量可能達(dá)到去年的2倍以上。4月3日，央行發(fā)布公告稱，簡(jiǎn)化信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理流程，對(duì)信貸資產(chǎn)支持證券正式實(shí)行注冊(cè)制，一次申請(qǐng)注冊(cè)，自主分期發(fā)行。

中國(guó)債券發(fā)行量連續(xù)三年在歷史高位，據(jù)彭博新聞社報(bào)道，中國(guó)財(cái)政部預(yù)計(jì)，地方政府今年至少會(huì)發(fā)行1.6萬億元的債券，多達(dá)2014年的四倍。目前債券發(fā)行過多導(dǎo)致收益率上升，景順資管（Invesco）稱，中國(guó)當(dāng)局可以通過進(jìn)一步開放（債券）市場(chǎng)來應(yīng)對(duì)。這是一定之選，一般債、專項(xiàng)債都在范圍之內(nèi)。

從中國(guó)債務(wù)的逼迫也好，市場(chǎng)化發(fā)展也好，資產(chǎn)的重要配置也好，股權(quán)、債權(quán)等將成為未來的主導(dǎo)融資市場(chǎng)與理財(cái)市場(chǎng)。