繼主要發(fā)達經(jīng)濟體一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，越來越多的跡象顯示，像2014年那樣美國經(jīng)濟一枝獨秀、歐元區(qū)和日本增長陷入坍塌的局面即將在2015年宣告終結(jié)。在世界銀行10日發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》中，歐元區(qū)和日本的增長前景被顯著調(diào)高，美國增長預(yù)期則被下調(diào)；主要發(fā)達經(jīng)濟體增長鴻溝未來將大幅收窄，這不僅意味著這些經(jīng)濟體原本分道揚鑣的貨幣政策有望踏入同一軌道，也意味著資金流向?qū)l(fā)生微妙變化。

歐日追趕美國 增長鴻溝收窄

在最新的《全球經(jīng)濟展望》中，世行預(yù)測美國經(jīng)濟今明兩年分別增長2.7％和2.8％，低于1月預(yù)測的3.2％和3％的預(yù)測值；預(yù)測歐元區(qū)和日本經(jīng)濟今年增幅分別為1.5％和1.1％，1月的預(yù)測值則分別為1.1％和1.2％。

經(jīng)過此番調(diào)整，歐元區(qū)、日本與美國的經(jīng)濟增長鴻溝大幅收窄。報告指出，隨著美國經(jīng)濟增長維持在穩(wěn)定水平，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟活動勢頭增強，發(fā)達經(jīng)濟體增長分化的趨勢今明兩年會有所減緩。

據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，2012-2014年的三年間，歐元區(qū)和美國之間存在著巨大的經(jīng)濟增長差距，分別達到3個百分點、2.6個百分點、1.7個百分點；按照世行報告預(yù)測，未來這種差距將繼續(xù)縮小，2015-2017年將分別縮至1.2個百分點、1個百分點、0.8個百分點。

美日之間的增長鴻溝出現(xiàn)于2014年。當(dāng)年美國經(jīng)濟增長2.4%，日本幾乎為0。2015年，美日增長差距預(yù)計將急劇縮小至0.9個百分點；但在2016-2017年，增長鴻溝又有所擴大，分別將為1.1個百分點和1.2個百分點。

事實上，就在兩個月以前，IMF已經(jīng)做出了類似預(yù)測。在《世界經(jīng)濟展望》中，IMF上調(diào)了歐元區(qū)和日本今明兩年的經(jīng)濟增長預(yù)期。

就在本月初，IMF在結(jié)束了與美國的第四條款磋商后稱，包括美元走強和不利天氣在內(nèi)的一系列負(fù)面因素打擊了就業(yè)和經(jīng)濟擴張的動能。IMF同時將今年美國經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至2.5%，系兩個月內(nèi)第二次下調(diào)。

貨幣政策方向趨于歸一

IMF直言，除非經(jīng)濟增長和通脹意外升高，否則應(yīng)會將美聯(lián)儲加息時間推遲到2016年上半年。

作為一個公信度極高的國際金融機構(gòu)，如此公開、明確地對全球第一大央行的貨幣政策走向表達意見實屬罕見。

美國經(jīng)濟在一季度意外萎縮了0.7%，加上持續(xù)低迷的通脹水平，迫使美聯(lián)儲已經(jīng)放棄了在6月加息的既定計劃。目前，9月啟動加息被認(rèn)為是大概率事件。

從短期來看，在美聯(lián)儲放緩貨幣政策正?；?jié)奏的時候，歐元區(qū)和日本實施的量化寬松政策正在奏效，主要經(jīng)濟體貨幣政策的分歧程度相應(yīng)地被拉小了。

這兩大經(jīng)濟體分別于去年底和今年初啟動和擴大了資產(chǎn)購買計劃，刺激金融市場急劇上漲，歐元和日元匯率急劇走低，吸引外部資金加速涌入。

從中長期來看，當(dāng)前政策分歧的減少意味著未來貨幣政策正?；牟秸{(diào)將更趨于統(tǒng)一。

美聯(lián)儲加息已是箭在弦上，不得不發(fā)；而隨著歐元區(qū)和日本經(jīng)濟增長動能的增強，為了避免惡性通脹，貨幣政策當(dāng)局必定會醞釀減少乃至退出QE。

資金流向生變 日元不再受寵

今年5月，歐元區(qū)通脹率時隔半年后走出通縮軌道，錄得0.3%。歐洲央行在6月議息會議上預(yù)測，歐元區(qū)通脹率2017年將達到1.7%；2017年也是購債計劃的結(jié)束期限。

但在經(jīng)濟前景改善的時候，歐洲央行行長德拉吉仍然表達了實施QE的決心；他表示，目前還沒有到討論退出QE的時候。對于復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然薄弱的歐元區(qū)來說，德拉吉的話等于是一顆定心丸。

德拉吉仍然謹(jǐn)慎發(fā)言，但日本央行行長黑田東彥似乎對該國經(jīng)濟很有信心。

10日下午，在眾議院財務(wù)金融委員會會議上，黑田罕見地表示，從實際有效匯率來看“日元貶值已非常嚴(yán)重”，“實際有效匯率不會進一步走向日元貶值”。

長期以來，日元貶值被視為日本央行刺激經(jīng)濟的一種手段，因為這不僅可以提高出口商品的價格競爭力，也有助于提高進口商品價格、輸入通脹從而對抗國內(nèi)的通縮，并改善日本跨國企業(yè)以日元計算的業(yè)績，甚至推動這些企業(yè)回流日本本土。

黑田的警示令市場驚慌失措。當(dāng)日下午，日元匯率快速上漲。據(jù)報道，在日本時間13時50分前后，一度漲至1美元兌122.78日元附近。