2015年7月22日，新三板有17家企業(yè)掛牌，至此，新三板掛牌公司數(shù)量達到2811家，正式超過滬深兩市目前2800家的上市公司總和。海通證券新三板與結(jié)構(gòu)融資部江洪波認為，“這標志著中國資本市場金字塔結(jié)構(gòu)初步形成”，而創(chuàng)造這個記錄，新三板僅用了不到三年的時間。

股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強此前表示，預(yù)計到今年年底，新三板掛牌公司有望達到4000家，融資額度將超千億。多位接受中國網(wǎng)財經(jīng)采訪的掛牌企業(yè)也表示，新三板必將成為類似納斯達克一樣的平臺，成為中國經(jīng)濟的重要板塊。同時，對于新三板市場未來的發(fā)展，多位專家分別提出了自己的見解。

新三板掛牌公司數(shù)量超滬深總和

2012年9月，股轉(zhuǎn)公司完成登記注冊。次年1月，新三板正式揭牌，由此進入正式發(fā)展軌道，中國資本市場形成以滬市深市新三板為主體的三足鼎立格局。

新三板用不到三年的時間，在掛牌公司數(shù)量上就趕超滬深兩市，對此，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬在接受中國網(wǎng)財經(jīng)采訪時表示，新三板不僅是中國資本市場重要的補充，同時也是中國多層次資本市場的基石。

目前，新三板掛牌的2811家公司覆蓋了全國31個省市區(qū)，涉及82個不同行業(yè)。新三板已形成以科技型、成長型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)為主體的市場，其中中小微企業(yè)占比96%，民營企業(yè)占比97%，高新技術(shù)企業(yè)占比77%。

對于當前新三板企業(yè)的掛牌速度，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，速度仍然太慢，其預(yù)計未來新三板掛牌公司總數(shù)或?qū)⑦_到5萬家。

董登新認為，新三板作為一個包容性極強的場外市場，同時也作為一個資本市場創(chuàng)新的實驗基地，應(yīng)該充分體現(xiàn)其低門檻，監(jiān)管層不應(yīng)該對掛牌公司太挑剔和人為控制企業(yè)掛牌速度。

劉紀鵬則認為，新三板作為新生事物，在其發(fā)展過程中仍需要兼顧到其他兩家交易所，因此，在掛牌節(jié)奏上，不可能始終保持高節(jié)奏的發(fā)展勢頭。

掛牌公司獲益良多 未來發(fā)展值得期待

值得注意的是，盡管新三板掛牌公司數(shù)量已經(jīng)超滬深兩市公司總和，但目前近萬億億的總市值和1400億股的總股本，就體量上來說，仍與A股仍有相當大差距。

對此，太平洋證券股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理石博仍抱有很大信心，他在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，中國數(shù)千萬存量的中小企業(yè)對于資本的需求巨大，因此從這個角度來看，新三板未來的發(fā)展?jié)摿Ψ浅＞薮蟆?/p>

作為新三板的重要參與者，諸多新三板已掛牌公司高管在接受中國網(wǎng)財經(jīng)專訪時也都對新三板的未來抱有極大信心。

鋼鋼網(wǎng)CEO張凱稱，新三板憑借交易形式多樣、融資方式靈活的優(yōu)勢，盤活了眾多中小企業(yè)的資產(chǎn)，擴展了中小企業(yè)的融資途徑。張凱認為，新三板必將成為類似納斯達克一樣的平臺，成為中國經(jīng)濟重要的一個板塊。

政府對此也有頗多舉措。在2015年政府工作報告中，推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新被作為今年政府工作要把握的三個重點之一。此后，國務(wù)院總理李克強在各地考察時也多次強調(diào)，應(yīng)該讓創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新成為時代潮流，從而匯聚起經(jīng)濟社會發(fā)展的強大新動能。

而新三板市場一方面在加快我國多層次資本市場建設(shè)發(fā)展過程的基石作用，另一方面在促進民間投資和中小微企業(yè)發(fā)展，有效服務(wù)實體經(jīng)濟方面也起到了至關(guān)重要的作用。

2014年4月，號稱“中國PE第一股”的九鼎投資登陸新三板，經(jīng)過一年多的發(fā)展和運作，總市值突破千億，穩(wěn)坐新三板公司第一把交椅。今年5月，九鼎投資以41億元拍得中江集團100%的股權(quán)，借此奪得上市公司中江地產(chǎn)控股權(quán)，成為首家控股A股上市公司的新三板企業(yè)。九鼎投資在過去的一年中井噴式發(fā)展，與登陸新三板不無關(guān)系。

艾倍科董事長楊建中也對中國網(wǎng)財經(jīng)表示，新三板是科技創(chuàng)新最好的載體，掛牌新三板有助于提升自身公司的公信力，使得一些默默無聞的公司成為容易受到關(guān)注的公眾公司，從而大大降低因信任而產(chǎn)生的溝通成本。

最新數(shù)據(jù)顯示，新三板市場今年發(fā)行股票近90億股，融資額超400億元。

董登新表示，對于掛牌公司而言，在新三板擴容的過程當中，不能盲目地去做純粹的資本運作和掛牌融資，掛牌企業(yè)的根本任務(wù)是做好自身的產(chǎn)品和營銷，同時借助資本的力量加速企業(yè)的發(fā)展，這也是新三板服務(wù)小微企業(yè)的出發(fā)點和立足點。

制度建設(shè)仍在路上

與新三板規(guī)模急速擴張不同的是，近期二級市場出現(xiàn)震蕩。對于新三板市場的巨大波動，民生證券表示，這與新三板掛牌公司質(zhì)量良莠不齊，協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度存在局限性等原因密切相關(guān)。民生證券認為，這些因素不僅干擾了市場正常的交易秩序和價格形成機制，削弱了新三板掛牌公司的價格發(fā)現(xiàn)功能，使得交易價格難以反映其真實價值；同時這也不利于投資者正確作出投資決策，影響了資本市場的健康發(fā)展。另外，當前一二級市場冰火兩重天，新三板做市商利潤空間被壓縮，導致券商做市動力不足；做市政策紅利被濫用，也進一步制約了新三板發(fā)展。

對此，民生證券稱，目前的做市場我國的做市商制度仍是壟斷性做市，應(yīng)該向國際主要資本市場的競爭性做市商制度看齊。安信證券也稱大力發(fā)展做市轉(zhuǎn)讓制度、支持更多的股票由協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理高振營在去年11月份也曾經(jīng)呼吁：“資本市場重要的功能就是解決定價的問題，建議企業(yè)能采用做市方式堅決不采用協(xié)議方式。”

除此以外，不斷有業(yè)內(nèi)人士呼吁盡快推出競價交易制度，完善新三板市場分層制度。仟億達董事長鄭兩斌在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，新三板如果要有更遠的發(fā)展，分層和競價機制必須盡快推出，這樣才能提高新三板公司流動性和透明度，從而進一步提升新三板公司估值?！眲⒓o鵬也對中國網(wǎng)財經(jīng)表示，希望新三板能在構(gòu)建分層架構(gòu)、推出集合競價的交易制度等方面有所突破，以滿足投資者對新三板的殷切希望?！?/p>

全國股轉(zhuǎn)公司對此給予積極回應(yīng)。隋強在此前講話中提到：“市場分層是全國股轉(zhuǎn)公司今年的重點工作，今年肯定會推出。競價交易涉及技術(shù)、制度、市場等多方面準備，全國股轉(zhuǎn)公司將根據(jù)各方面準備情況及市場發(fā)展階段，統(tǒng)籌考慮推出競價交易方式時機。

事實上，除了交易制度，隨著新三板企業(yè)數(shù)量、融資規(guī)模、并購數(shù)量的迅猛增長，信息披露等其他各類制度不能滿足現(xiàn)在的市場等一系列新情況也在不斷涌現(xiàn)，其中“降低投資者門檻”呼聲最高。

據(jù)了解，目前新三板的個人投資門檻為500萬，這就意味著投資人的實際資產(chǎn)可能達上千萬。仟億達董事長鄭兩斌稱，“掛牌企業(yè)與投資者的數(shù)量很不匹配，已經(jīng)成為新三板發(fā)展的突出矛盾。500萬的門檻會將大量的投資者拒之門外，市場流動性很難提高。”

“目前新三板的投資者門檻比較高，希望能有所降低，這樣市場才會進一步活躍”。古城香業(yè)董事長楊金慶如是說。

對于“是否應(yīng)該降低投資者準入門檻”，在接受中國網(wǎng)財經(jīng)采訪的專家中，也產(chǎn)生了意見的分歧。

劉紀鵬認為目前新三板投資者準入門檻亟需降低。而北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐則表示在制度建設(shè)未完善之前，適當設(shè)立投資門檻是有必要的，這不是限制投資者，而是對投資者負責。

隋強在今年4月表示：“從市場發(fā)展的角度看，500萬元的投資門檻，現(xiàn)階段是必要的，但不是一成不變的。是否調(diào)整、如何調(diào)整、何時調(diào)整，將視市場發(fā)展統(tǒng)籌考慮。股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理謝庚稱：“投融資對接的基本前提是風險匹配，由于新三板市場的包容性以及中小微企業(yè)自身發(fā)展的不確定性，設(shè)定比較高的投資者門檻，有利于收窄風險窗口，為市場功能的釋放和制度創(chuàng)新留出空間?！?/p>

另外，中國網(wǎng)財經(jīng)注意到，目前新三板目前只有普通股權(quán)，發(fā)行產(chǎn)品比較單一。謝庚在此前講話中也有提及。“接下來，我們馬上會推出債券和優(yōu)先股，為各種需求的企業(yè)提供融資工具的選擇空間?！敝x庚表示：“制度完善需要一個過程，由亂而治也是市場發(fā)展的必然規(guī)律，希望大家從認識上要有包容心態(tài)?！?/p>